唐山深度：钢铁之城的艰难转型
——唐山深度 引言： 唐山作为中国近代工业的摇篮，工业基础雄厚，这里诞生了中国第一座机械化采煤矿井、第一条标准轨距铁路、第一台蒸汽机车、第一桶机制水泥，孕育了丰厚的工业文明。同时唐山之于河北省经济的发展也是相当重要的支撑，其区位优势明显，地处渤海湾中心地带，南临渤海，西与北京、天津毗邻，其中曹妃甸区是全国唯一跨区域共建的省级平台。然而作为河北省第一经济引擎的唐山市，近年来债务高企，且已发展成了河北城投“高收益债”的典型区域。那么以“钢铁”产业为支撑的唐山在当下面临何种困境？唐山市以及曹妃甸区的基本面表现究竟如何？区域债务以及利差又是如何演变的？“一揽子”化债背景下的收益高地藏在何处？本文将一一解答。 目录 一、经济与产业.......................................................................................................................31.1区域概览.........................................................................................................................31.2产业发展.........................................................................................................................61.3人口...............................................................................................................................19二、财政实力.........................................................................................................................212.1各地级市财政实力对比...............................................................................................212.2唐山市（及曹妃甸区）财政实力变化.......................................................................222.3唐山市（及曹妃甸区）土地依赖度变化...................................................................22三、债务角度.........................................................................................................................243.1区域债务概览...............................................................................................................243.2区域城投.......................................................................................................................25四、收益挖掘.........................................................................................................................30五、总结.................................................................................................................................32 一、经济与产业 2022年河北省GDP 42,370.40亿元，全国排名第12位，增速3.8%，高于全国增速（3%）；2023年前三季度，河北省GDP 31,776.6亿元，增速5.2%，与全国增速持平，其中第二产业发展向好。分各地级市来看，唐山市无论是GDP总量还是人均水平均位列第一，其次为省会石家庄。 1.1区域概览 1.1.1唐山市 2022年和2023年前三季度唐山市GDP分别为8900.70亿元和6537.80亿元，增速分别为4.7%和5.4%，均高于同期河北省GDP增速3.8%和5.2%、以及同期全国GDP增速3.0%和5.2%；但看名义增长率，唐山市前三季度的GDP名义增长2.97%，远低于河北省GDP名义增速3.88%。看唐山市近10年的GDP走势，从2014-2017年唐山市经历了4年的低速增长期（GDP增速低于河北省及全国水平），主要系由于国内经济结构调整和环保政策的推进，唐山市的传统优势产业的增长受到限制，而新旧动能转换仍面临一定的问题，唐山市的经济增长引擎明显不足。2018年以来，唐山经济的恢复迹象明显，但该种好转能否持续才是唐山市发展将面临的问题，也是我们本文探究的重点。 图唐山市近10年GDP及增速（亿元；%） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 从唐山市的产业构成变化来看，随着新旧动能转换以及新兴产业的发展，产业结构有所优化。其中最明显的就是第三产业占比有所提升，当然唐山市作为典型的工业城市，第二产业的主导地位依旧不变，维持在50%以上，第一产业占比近年有所下降。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 具体到产业构成，唐山市“因煤而建、因钢而兴”，提到唐山，就不得不提及其煤炭以及钢铁产业。截至2021年底，唐山市有30种矿产资源被开发利用，主要矿产资源保有量：煤炭53.5亿吨、铁69.6亿吨1、金22.7吨、熔剂用灰岩2.9亿吨、冶金用白云岩4.8亿吨、制碱用灰岩1.4亿吨、水泥用灰岩3.5亿吨。近年来，唐山市着力推进产业转型升级， 加快构建以精品钢铁、高端装备制造、新能源等产业为支撑的现代化产业体系。2022年和2023年前三季度唐山市主要产业增加值占比如下表所示： 从固定资产投资增速及投向来看，2018年以来，唐山市的固定资产增速是快于全国水平的，但2023年1-10月固定资产投资同比增长2.4%，低于全国的2.9%的增速，增速有所放缓。从产业投向来看，唐山市固定资产投资主要投向第二产业和第三产业，且二产固定资产投资占比在下降，而三产在上升，这与唐山市的产业结构转型也相符，但是第三产业的发展反映到经济增加值上的贡献仍未提升。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 1.1.2曹妃甸区 提到唐山市就不得不重点分析下曹妃甸区，曹妃甸是河北省唯一按副厅级架构设置的行政区域，但同时也是唐山市债务高企以及高收益债的聚集地。 2012年7月11日，国务院批准同意撤销唐山市唐海县，设立唐山市曹妃甸区；2013年1月，国务院正式批准设立唐山曹妃甸经济技术开发区（国家级）；2014年7月，京冀两地签署了《共同打造曹妃甸协同发展示范区框架协议》，建立了全国唯一跨区域共建的省级平台。 曹妃甸区地处环渤海中心地带、唐山南部，毗邻京津两大城市，南临渤海，与大连、烟台以及朝鲜、韩国隔海相望，地理位置优越。按照国务院批准的曹妃甸循环经济产业发展总体规划，功能定位为:能源、矿石等大宗货物的集疏港、新型工业化基地、商业性能源储备基地、石化产业基地和国家级循环经济示范区。 从经济规模与增速来看，曹妃甸区GDP总量从2014年的379.88亿元增长至2022年的1010.30亿元，2022年首破千亿，8年间增长近3倍；从唐山市各区县来看，曹妃甸区体量次于迁安市（1281.10亿元），与丰南区（1006.05亿元）和丰润区（1003.30亿元）经济体量相差不大。从增速来看，曹妃甸区也确实堪称唐山市的经济引擎，2016年以来经济增速均高于唐山市整体水平，拉动了唐山市的经济增速；同时，近两年曹妃甸区的经济增速有显著提升，对唐山经济的带动进一步增强。2023年前三季度曹妃甸区GDP为771.1亿元，同比增速7.6%，名义增速5.6%，均高于唐山市。从产业结构来看，曹妃甸区的二产占比接近60%，工业占比高，而第三产业发展相对不足，与曹妃甸的产业定位相匹配。 1.2产业发展 2021年，唐山市强力推进12个重点产业发展，精品钢铁、现代商贸物流、高端装备制造、海洋和新能源新材料产业增加值占GDP比重均达到5%以上，其中精品钢铁、现代商贸物流产业增加值超千亿元；战略性新兴产业投资增长16.9%，对全市投资增长的贡献率达到94.9%。 那么唐山市的产业发展如何？首先我们来看占比最高的工业。 1.2.1第二产业 从规模以上工业企业数量来看，截至2023年9月末，唐山市规模以上工业企业数量增长至2306家，主要集中在丰润区（12.71%）、丰南区（11.54%）和曹妃甸区（10.75%）等，2022年疫情放开后，规上企业增长速度有所加快。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 从产业占比来看，制造业仍占大头，占比近两年有所下降，制造业中主要是黑色金属冶炼和压延加工业，即为钢铁行业，占比在67%左右；此外近两年采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业占比有所提升，采矿业主要是煤炭、铁矿。新兴产业方面，唐山市主要发展高端装备制造业、新能源产业以及现代商贸物流、港口产业等。 从规模以上工业企业盈利表现来看，虽然营业收入逐年增长但营业利润率下滑明显， 从2018年的6.3%下降至不足1%，但从曹妃甸区规模以上工业企业占唐山市规模以上工业企业利润总额比重来看，占比从2018年5.56%上升至49.95%，可以看出目前近一半的规上工业企业利润总额都是曹妃甸区企业贡献的。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 那么唐山市的营业利润率为何一路下行？首先从构成来看，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额在2021年前占规模以上工业利润总额的60%-80%，2022年为转折点，其利润总额从2021年的349.90亿元跌至-52.20亿元，对整个唐山市规模以上工业利润总额的打击是颠覆式的，与此同时利润面临亏损的行业还有石油、煤炭及其他燃料加工业、非金属矿物制品业、金属制品业、汽车制造业以及电力、热力生产和供应业等。近两年表现较好的行业有煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业以及电气机械和器材制造业等。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 接下来，我们重点分析唐山市主要产业走势。 （1）煤炭 唐山市“因煤而立”，被誉为“中国煤炭工业的源头”。在中国工业史上也是创造了多个之最，比如中国近代最早使用机器开采的大型煤矿、中国最早的股份制煤矿——开平矿务局等。近年受“双碳”背景下煤炭消费减量，煤炭行业受到了巨大的转型挑战。唐山以煤炭为基础，大力发展煤化工产业，已经由传统煤化工跨入新能源、新材料和精细化工领域。 唐山市原煤保有量占河北省的22.4％。从产量变化来看，唐山市原煤产量小幅下降，2022年有所上升；2022年焦炭产量有所上升，但整体变化不大。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 从煤炭价格走势来看，2021年下半年受煤炭进口管制、用电需求上涨等多因素影响，以动力煤、焦煤等为代表的煤炭价格在2021年下半年出现了较大幅度的上涨，而2023年以来煤炭价格高位回落
