胜遇信用周报：最新城投市场化经营主体名单；各省份2023年1-11月财政收入点评

胜遇信用周报 目录： 一、本周重要信用事件与分析 1、最新城投市场化经营主体名单2、各省份2023年1-11月财政收入点评3、本周其他重大信用事件二、本周新增违约三、本周评级变动四、本周新增非标违约五、下周关注六、信用债发行情况 一、本周重要信用事件与分析 1、最新城投市场化经营主体名单 11月以来，在名单划分以及审核政策重塑期间，有不少城投主体在募集说明书当中表述其是“市场化经营主体”，市场化经营主体针对本轮政府化债中的名单制，指的是城投名单外的主体，其发债必须当地政府出文，文中会明确“市场化经营主体”，名单内主体只能借新还旧，名单外主体可以新增债务。 截至2023年12月28日，近一个月银行间新发债券中含有“市场化经营主体的名单”共涉及48家城投主体，从城投层级来看，主要为地级市主体，有23家，区县级主体6家，地级市内开发区主体5家，国家级新区主体3家，区县级内开发区主体2家；从区域分布看，山东省最多，有10家主体，排名第二为福建省，有7家主体，其次江苏、陕西和浙江各有4家主体，该部分地区经济财政实力较强，拥有较多产业资源的区域推动当地平台逐步转型成为市场化经营主体的概率更大。此外，河北、河南和江西各有3家主体，北京和江西各有2家，安徽、广东、湖南、辽宁、新疆和云南各有1家主体；从存量债务规模看，安高新控股有限公司和济南城市建设集团有限公司存量债务规模在500亿元以上，有4家主体在300亿元以上，18家主体在100亿元以上，另有8家主体少于50亿元；从胜遇评级来看，评级在6-及以上的主体有27家，主体资质尚可，在7+至7-的主体有8家，此类主体资质较弱；从胜遇预警来看，西安曲江文化产业投资(集团)有限公司和西安曲江文化控股有限公司为黄色预警，大连德泰控股有限公司和临汾市投资集团有限公司为关注主体。 我们认为，近期城投市场化经营主体的不断增加，一方面有利于城投主体自身的市场化经营，促进城投转型，提升自身的自主经营能力，另一方面也有利于防止地方隐性债务的新增。 2、各省份2023年1-11月财政收入点评 2023年1-11月，由于经济持续恢复和去年实施留抵退税导致低基数，我国一般预算收入有所增长，除山西省外，其余省份一般预算收入呈现正增长。2023年1-11月，全国实现一般公共预算收入5,626.08亿元，同比增长10.80%，增幅较高，除经济恢复性增长带动外，主要与去年实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多、基数较低等因素影响有关； 其中，税收收入4,390.02亿元，同比增长13.00%，非税收入31,711.00亿元，同比下降3.00%。分产业看，一、二产业是主要的增长驱动力，第一产业税收增长21.40%，第二产业税收增长20.90%，第三产业税收增长7.10%。土地和房地产相关税收中，契税5,322.00亿元，同比增长2.20%；房产税3,606.00亿元，同比增长10.50%；城镇土地使用税2,028.00亿元，同比下降0.40%；土地增值税4,979.00亿元，同比下降15.10%；耕地占用税1,011.00亿元，同比下降11.80%。 分省份来看，今年1-11月，广东省一般预算收入12,550.00亿元，规模超万亿，稳居全国第一，同比增速6.00%，江苏省与浙江省两省一般预算收入规模超八千亿，分别位于第 二和第三位，增速分别同比增长11.64%和6.69%。除上述三个省份外，上海市（7,860.00亿元）、山东省（6,977.00亿元）、北京市（5,819.40亿元）和福建省（5,626.08）一般公共预算收入规模均超五千亿。此外，吉林、甘肃、海南、宁夏、青海和西藏等6个省份财政收入低于千亿元。除山西省以外，其余省份一般预算收入出现正增长，主要系经济持续恢复性增长和去年实施大规模增值税留抵退税导致低基数有关。从增速来看，西藏增速排名第一，同比大幅增长39.42%，主要系税收收入增长所致；吉林以25.90%的增速位居第二，除经济恢复性增长带动外，主要是去年4月国家开始实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多，拉低基数所致；四川、新疆、贵州和云南等地收入增速超过15%，另外，9个省份增速处于10%-15%之间，15个省份呈现个位数增长，山西是唯一一个负增长的省份，主要是受今年以来煤炭价格回落和此前高基数的影响。总体来看，与上半年相比，各省份财政实力排名变化不大，广东、江苏、浙江和上海省份仍位于头部，海南、宁夏、青海和西藏省份仍位于尾部。 3、本周其他重大信用事件 （1）国美零售发布公告称，该公司及其两家附属公司与江苏京东邦能投资管理有限公司(买方)及债券持有人Danube Innovation Limited(由JD.com,Inc最终控制)就结算部分债券订立协议。根据协议，卖方将向买方出售深圳十分到家服务科技有限公司的21.6495%股权，代价为1.05亿元，该代价将悉数用于结算等值债券。于股权转让完成后且不早于2024年2月17日，债券持有人将根据债券条款将相当于本金额人民币1.45亿元的债券转换为股份，转股价为1.24港元。 （2）红星美凯龙家居集团股份有限公司发布公告，红星美凯龙及其子公司计划与厦门国际银行开展存款、贷款等综合业务，并申请不超过36个月的20亿元人民币流动资金贷款。该贷款将用于公司的日常经营周转等流动资金需求。 （3）据悉，华夏幸福未能按时向中融信托支付4661万元债权利息，已构成双方此前签署的《债务重组协议》违约。根据协议，华夏幸福应在2023年12月21日按3.85%的年利率，向中融信托投资者支付相关项目利息。此次违约涉及的集合信托计划共有4个，包括中融-融昱100号、中融-骥达11号、中融-享融287号及中融-享融223号，债权本金总额约60亿元，合计质押有华夏幸福对各地政府的应收账款超160亿元。 （4）12月28日，金地集团将出售位于深圳市的环湾城项目股权，买家为金地集团重要股东深圳市福田区国有资产监督管理局下属的深圳市福田投资控股有限公司。环湾城项目 公司为深圳市金地新沙房地产开发有限公司，由金地集团和深圳市福田建设房地产开发（集团）股份有限公司分别持股51%和49%。 （5）泛海控股公告，截至2023年12月27日，公司股票收盘价连续二十个交易日(2023年11月30日至2023年12月27日)低于1元/股，已触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条规定的交易类强制退市情形，公司股票可能被深圳证券交易所终止上市交易。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.4条的规定，公司股票自2023年12月28日(周四)开市起停牌。 （6）红星美凯龙控股集团有限公司公告，2023年12月19日，红星美凯龙控股集团有限公司(简称“公司”、“红星控股”）、公司实际控制人车建兴、厦门建发股份有限公司(简称“建发股份”)、联发集团有限公司(简称“联发集团”)共同签署《关于<股份转让协议>之补充协议(四)》(以下简称“《股份转让补充协议(四)》”)，就股权转让的第二期对价支付进行了补充约定。截至《股份转让补充协议(四)》签署日，建发股份、联发集团已合计向公司支付完毕《股份转让协议》约定的第一期交易对价合计人民币578,644.8542万元。 （7）广东珠江投资股份有限公司公告，根据“21珠投05”第一次持有人会议决议及后续回售偿付安排公告，全部持有人均同意给予“21珠投05”回售本金兑付连续60个自然日的宽限期（以下简称“第一次宽限期”）。公司对投资者的理解与支持致以诚挚谢意，承诺将在宽限期内积极筹措资金，全力保证完成偿付工作。 （8）重庆大足国有资产经营管理集团有限公司公告，“22大足国资MTN001”票息拟由7%下调500BP至2%，利率生效日为2024年1月25日。投资人回售申请期为2023年12月28日至2024年1月4日，行权日为2024年1月25日。 （9）重庆市黔江区城市建设投资（集团）有限公司拟提前兑付“19黔江01”全部未偿还本金及应计利息，将于2023年12月28日召开“19黔江01”2023年第1次债券持有人会议。提前兑付议案内容指出，提前兑付日为2024年1月5日，每张债券兑付价格为105.885元。本期债券发行规模10亿元，存续规模2亿元，期限5（2+2+1）年，票面利率7.5%。 （10）据悉，江苏省无锡市万达文化旅游城66（融创茂）在12月25日10时至12月26日10时公开拍卖，截至发稿时距离结束仅约1时30分仍无人报名。标的物起拍价约21亿元，评估价约29.15亿元，以此来计算，此次起拍价是打了7.2折后进行拍卖。 二、新增违约 1、本周无新增违约主体； 2、本周无新增债券违约与展期； 三、评级变动 本周未发生评级变动。 五、下周关注 下周以下债券到期情况需重点关注： 六、信用债发行情况 本周信用债发行规模有所下降，净融资额有所下降，其中城投债发行规模大幅下降，净融资额小幅下降，产业债发行规模大幅上升，净融资额有所下降；国有企业发行规模小 幅下降，净融资额大幅下降，民营企业发行规模大幅下降，净融资额有所下降。 本周信用债共发行671.89亿元，比上周2,122.62亿元环比下降68.35%，净融资规模-2,216.32亿元，比上周-144.22亿元减少了2,072.10亿元，其中城投债本周发行量380.60亿元，比上周983.65亿元环比下降61.31%，净融资规模-201.43亿元，比上周-199.71亿元减少了1.72亿元；产业债本周发行量291.29亿元，比上周1,138.97亿元环比下降74.43%，净融资规模-2,014.89亿元，比上周55.49亿元减少了2,070.38亿元。从发行规模主体性质来看，国有企业本周发行量648.69亿元，比上周2,081.62亿元环比下降68.84%，净融资规模-1,493.58亿元，比上周-105.92亿元减少了1,387.66亿元；民营企业本周发行量23.20亿元，比上周34.00亿元环比下降31.76%，净融资规模-722.74亿元，比上周-45.30亿元减少了677.44亿元。 本周信用债发行量环比大幅下降净融资额环比大幅下降。具体来看，AAA信用债发行量环比下降67.28%，净融资额减少了1,630.72亿元；AA+发行量环比下降61.57%，净融资额减少了315.74亿元；AA及以下发行量环比下降50.31%，净融资额减少了125.64亿元。 本周高评级城投债发行量环比有所下降，中、低评级城投债发行量环比大幅下降；高评级净融资额环比大幅下降，中、低评级净融资额环比有所上升。具体来看，AAA城投债这周发行量环比下降28.25%，净融资额减少了99.26亿元；AA+发行量环比下降67.92%，净融资额增加了26.83亿元；AA及以下发行量环比下降87.13%，净融资额增加了70.71亿元。 本周高、低评级产业债发行量环比大幅下降，中评级产业债发行量环比有所下降；净融资额环比大幅下降。具体来看，AAA产业债发行量环比下降78.68%，净融资额减少了1,531.46亿元；AA+发行量环比下降41.03%，净融资额减少了342.57亿元；AA及以下发行量环比下降93.08%，净融资额减少了196.35亿元。 国有企业方面，本周信用债发行量环比大幅下降；高、中评级净融资额环比大幅下降，低评级净融资额环比有所下降。具体来看，AAA发行量环比下降67.91%，净融资额减少了966.23亿元；AA+发行量环比下降62.07%，净融资额减少了309.74亿元；AA及以下发行量环比下降88.06%，净融资额减少了111.69亿元。 民营企业方面，本周高评级信用债发行量环比有所上升，中评级信用债发行量环比大幅下降，低评级信用债无发行；本周高评级净融资额环比大幅下降，中评级净融资额环比 有所下降，低评级净融资额环比大幅下降。具体来看，AAA发行量环比上升33.33%，净融资额减少了664.49亿元；AA+发行量环比下降50