移动互联网、抵押品和银行Angelo D 'Andrea, Patrick Hitayezu, Kangni Kpodar, Nicola Limodio, Andrea F. PresbiteroWP / 24 / 70货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究 ， 并发表了这些论文 ， 以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点 ， 不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。2024MAR 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究 ， 并发表了这些论文 ， 以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点 ， 不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。© 2024 国际货币基金组织 WP / 24 / 70IMF 工作文件RES移动互联网、抵押品和银行由 Angelo D 'Andrea 、 Patrick Hitayezu 、 Kangni Kpodar 、 Nicola Limodio 、 Andrea F. Presbitero 编写 *Aqib Aslam 授权发行 2024 年 3 月摘要 ：结合有关信贷 ， 互联网渗透和卢旺达土地改革的行政数据 ， 本文表明技术与法律之间的互补性可以克服金融摩擦。利用雷击和偶然覆盖的 3G 可用性的准实验性变化，我们表明移动连接使借款人从小额信贷转向商业银行，并改善了贷款条款。这些影响部分是由于 3G 互联网在促进从改革中获得土地所有权方面的作用，这些土地所有权被用作银行贷款和抵押贷款的抵押品。我们量化，抵押品的可用性在移动互联网对信贷的总体影响中占 35%，在抵押贷款中占 80% 。JEL 分类号:G21 、 G23 、 O33关键字:银行; 信贷; 高速互联网; 移动; 技术变革作者的电子邮件地址 ：* 作者的联系人 ： Agelo D 'Adrea，意大利银行，电子邮件 ： agelo 。dadrea @ bacaditalia.它 ； Patric Hitayez，研究中心，电子邮件 ： phitayez @ researchb 。co.国际货币基金组织和 FERDI 的 Kagi Kpodar，电子邮件 ： KKpodar @ imf 。博科尼大学尼古拉 · 利莫迪奥，电子邮件 ： 尼古拉。limodio @ iboccoi.它; Adrea F.Presbitero，国际货币基金组织和 CEPR，电子邮件 ： apresbitero @ imf 。本文受益于与蒂姆 · 贝斯利，戴安娜 · 邦菲姆，佩德罗 · 博达洛，洛伦佐 · 卡萨布里，维森特 · 库纳特，西缅 · 扬科夫，金 · 菲 · 克拉默，安德里亚 · 法比尼的讨论和建议 ，Nicola Geaioli, Dog Golli, Sea Higgis, Joe Kabosi, Joas Hjort, Joe Kabosi, 2024, Peter Kodor, Eliaa La Ferrara, Na Li, Kristia Maysheva, Karste Mller, Daiel Paravisii, Marco Safilippo, Aatoli Segra S我们感谢 Daiel Bjoregre 的评论和分享他关于附带报道的数据集，感谢 LEAP 和 Eliaa La Ferrara 分享关于报道的数据。该文件是 “结构转型与经济增长 ” 研究计划 （ STEG，合同参考 STEG LOA LRG001 453 ） 和 IMF - FCDO 项目低收入国家宏观经济研究项目 （ MRLIC，项目 ID ： 60925 ） 的输出，均由外交，联邦和发展办公室 （ FCDO ） 资助。Camilla Cherbii，Ilaria Dal Barco 和 Gabriele Bertzzi 提供了出色的研究援助。所表达的观点仅是作者的观点，不应被解释为反映了意大利银行，外交，联邦和发展办公室，FERDI，国际货币基金组织，其执行委员会或其管理层的观点。 11Introduction互联网给当代社会带来了持久的变化，对政治参与产生了影响 (Gavazza 等人。， 2019 ； Eiolopov 等人。， 2020 年 ； Maacorda 和 Tesei，2020 年 ； Griev 等人。， 2021 年)，就业机会 (Hjort 和 Polse，2019 年 ； Birca 和 De Haas，2020 年 ； Bahia 等人。， 2023)，社交媒体 (Braghieri 等人。， 2022 ； 藤原等人。， 2023 年)，以及更多，由 Hjort 和 Tia (2024) 审查。同时，数字化有可能通过降低保护产权的成本和简化资产的电子注册和转让来改变金融市场和机构，这与 De Soto （ 2000 ），Djaov 等人的开创性作品保持一致。（ 2007 ） 和 Besley 等人。(2012).技术与法律之间的互补性可以放大产权改革的影响，并缓解阻止获得融资的经典金融摩擦。互联网有可能降低参与这些改革的成本，因为获取信息和与财产有关的文件变得不那么昂贵。同时，技术可以促进与金融机构的更广泛的协同作用，因为它们可以实时核实产权并建立抵押系统，从而使个人能够利用其资产从银行获得信贷。这种变革进程在体制框架薄弱的中低收入国家尤其重要 （ La Porta 等人。， 1998 ； Besley 和 Persso，2011) 和严重的金融摩擦 (de Mel 等人。， 2009 年 ； 卡博斯基和汤森，2012 年 ； 卡博斯基，2024 年) 。本文为检验这种互补性提供了经验贡献。我们研究了技术和产权相结合的情况，扩大了个人可用的金融选择范围，并增强了信贷分配。最初，我们剖析了挪动互联网的引入能否影响借款人在小额信贷机构 （ MFI ） 和贸易银行之间对金融机构的选择。随后，我们深入研究了抵押品在这一重新分配过程中的作用。我们的研究以卢旺达为中心，由于其广泛的财务决策管理数据，这项改革引入了数字授权的产权和抵押品系统，以及 3G 覆盖的详细数据，这是改革时互联网连接的主要来源，因此提供了理想的环境。 2我们的实证调查需要确定移动互联网变化的来源，而不依赖于本地混杂因素。我们利用两个独特的地理特征来构建工具变量。首先，如 Maacorda 和 Tesei （ 2020 ） 所述，卢旺达市政当局雷击的异质性分布影响了移动互联网基础设施的发展。正如 Yaagizawa - Drott （ 2014 ） 所证明的那样，卢旺达的地形严重影响了其电信，还包括 3G 技术在全国范围内的高度不均衡可用性。在这方面，我们使用 Bj - oregre （ 2019 ） 对 “附带覆盖 ” 的量化，该量化基于特殊地形特征来测量移动信号的可用性 ，重要的是，我们表明，这两个来源的互联网可用性是外生的，并且与收入和其他预定特征无关。为了进行实证检验 ， 我们采用了来自卢旺达的大量行政数据来源。我们的主要数据集从信用咨询局获得 ， 涵盖 2008 年至 2015 年 ， 包括卢旺达境内所有受监管信贷机构的详细贷款级别信息。两者商业银行和小额信贷机构，这对我们的研究至关重要，在大多数信贷登记处并不常见。这个全面的数据集包括贷款金额、贷款利率、抵押品状态以及借款人属性的详细信息，如每笔贷款的位置、年龄、性别和婚姻状况。总的来说，我们的数据集包含了 337 个城市的 113, 897 个不同个体的信息。每个借款人都由数字代码唯一标识，便于跟踪他们在不同时间段和不同贷款人之间的贷款约定。我们通过纳入 GSM 协会的 3G 移动互联网覆盖数据来扩大这一数据集 ， 该协会报告了 2008 年至 2015 年卢旺达所有城市的 3G 覆盖年度。值得注意的是 ， 2011 年在国家一级引入了 3G 移动互联网 ，1 A自治市指卢旺达的三级行政区划 ， 对应于所谓的部门。卢旺达有 5 个省被细分为 30 个区。每个区又被划分为区。总的来说 ， 有 416 个区。 3雷击频率数据来自全球水文资源中心, 而附带覆盖数据来自 Bj - orkegren (2019) 。最后，我们的分析包含了有关数字授权改革的信息，该改革引入了产权和抵押系统。土地保有权规范化 （ LTR ） 计划标志着土地保有权制度的启动，通过 “数字登记的开发和维护 ” 以及通过抵押登记与银行连接的“ 超过 1000 万块土地的数字记录 ” 来实现 （ 世界银行，2018 年，2020 年 ） 。为了分析这项改革的实施情况及其与互联网的关系，我们与卢旺达土地管理和使用管理局合作，建立和审查关于土地证分配、交易数量和市政抵押土地份额的新数据。我们的主要发现是，卢旺达移动互联网的到来影响了个人的财务决策，并导致了小额信贷机构向银行业的重新分配，而没有对包容性产生整体影响，这与印度 Breza 和 Kia （ 2021 ） 的发现相呼应。我们的分析显示，移动互联网可用性的增加导致个人从小额信贷机构转向商业银行，从商业银行获得贷款的概率增加了 3.4 ％，而获得 MFI 贷款的概率降低了 3.6 ％ 。另外, 3G 覆盖的一个标准偏差的增加导致 MFI 客户切换到商业银行的概率高 1.1% 。这种转变不会改变整体金融包容性，即个人从任何金融机构获得贷款的可能性。为了理解这些影响背后的异质性，我们观察到，城市之间的社会经济差异是中心的，而个人特定的特征没有明显的作用。这强调了互联网技术在这种情况下的包容性，拒绝了基于性别、婚姻状况和年龄等可观察特征的歧视证据。此外，我们的研究提供了证据，强调了移动互联网对个人获得银行贷款的借贷机会和贷款特征的积极影响。有权限的借款人。 4移动互联网往往有更大的未偿还贷款金额 ， 而不会对利率产生不利影响。对于从小额信贷机构到商业银行的转换者 ， 尤其是利率分布上尾部的转换者 ， 我们观察到贷款利率显著降低。在验证了移动互联网导致银行业扩张而损害了小额信贷之后，我们研究了这一变化的核心机制 ： 移动互联网促进了土地所有权的获取，这提供了获得抵押品和从银行贷款的可能性。我们的第一个证据是，在移动覆盖率较高的城市中，土地改革的实施范围更大，更快，更有效。我们发现，3G 覆盖率增加一个标准差，导致市政当局在改革的第一年支付土地所有权超过总数 50 ％ 的可能性增加了 16 个百分点，并增加了 14 ％ 交易总数。使用来自土地注册处的其他数据，我们验证了土地不仅在有互联网访问的地区被更迅速地收回，而且还用于获得对金融系统的访问。随着移动互联网的存在，抵押土地的份额显着增加 ： 提高 3G 覆盖率的一个标准差导致抵押土地的份额提高 1.7 个百分点。我们得出的结论是，回到信用局的数据，并利用有关贷款是否提供抵押品以及是否为抵押的特定信息。我们的发现表明，获得抵押银行贷款或归类为抵押贷款的可能性增加了。分别为 0.6 和 0.8 个百分点 ， 以应对 3G 覆盖率增加一个标准差。这些结果与之前的结果一起表明，移动互联网既有助于银行业的扩张，也有助于增强土地所有权作为抵押品的可用性。在最后的测试中，我们量化了抵押品作为移动互联网对银行业影响的中介者的作用。在 Doerr 等人的工作之后。（ 2022 ），我们采用 Sobel - Goodma （ SG ） 测试，并评估土地所有权对 3G 覆盖率对获得银行贷款概率的影响的调解作用。研究结果表明，移动互联网对获得银行贷款的可能性的影响约有 35 ％ 是间接的，并由我们的土地代理促成。 5证书的可用性，而其余的 65% 直接归因于移动互联网。 2 为了提供符合我们假设的额外证据，我们重复我们的估计，使用接收抵押贷款的概率作为因变量，发现移动互联网的直接影响下降到 20%，并且是临界显著 ，而由土地所有权介导的影响占总影响的 80% 。这种量化指出了抵押品在确保抵押贷款和引导个人从小额信贷机构转向商业银行方面