数字经济：大国经济体系下，人工智能领航数字经济新阶段

数字经济：大国经济体系下，人工智能领航数字经济新阶段 中国银河证券首席经济学家，研究院院长：章俊 宏观组分析师：许冬石、詹璐科技组分析师：吴砚靖、邹文倩、李璐昕 研究助理：胡天昊、聂天奇 2024年03月28日 数字经济：大国经济体系下，人工智能领航数字经济新阶段 核心观点： 分析师 首席计算机分析师：吴砚靖S0130519070001计算机分析师：邹文倩S0130519060003计算机分析师：李璐昕S0130521040001 大 国 经 济 财 政 货 币 支 撑 体 系 为“ 适 度 超 前 ”建 设 算 力 体 系 提 供 背 书，人 工 智 能作 为核 心 技 术 催 化 剂 领 航 数 字 经 济 新 阶 段 。大 国体 系 下的中国 数 字经 济 产业 已 全面 开启 ，我们预 计 在2035年可达 到GDP的71.6%。大 国 经 济财 政 货 币 支 撑 体 系 为 “ 适 度 超 前 ” 建 设 算 力 体 系提供 背 书。央 行通 过 结构 性货 币 政策 工 具提 供 间接 融资 支 持，并 提升 直 接 融 资 占 比 ， 构 建 覆 盖 科 技 型 企 业 全 生 命 周 期 的 金 融 服 务 体系。而 新一 轮 财政 逆 周期 调控 不 同于 以 往几 次 扩张 ，更 加 聚焦 经 济转型 和 科技 创 新。 研究助理：胡天昊、聂天奇 风险提示 1.技术研发进度不及预期风险；2.供应链风险；3.政策推进不及预期风险；4.下游需求不及预期风险；5.行业竞争加剧风险。 中 美 两 国人 工 智 能大 模 型 合 计 数 量 占 全 球90%以 上，在 全 球 具 有 绝对 优 势 。从 中美 数 字经 济 及人 工 智能 产 业要 素 发展 对比 来 看 ，目 前中国 在 数据 方 面具 有 明显 的大 国 优势 ；算力 方 面，中美 两 国的 计 算力与 其 他梯 队 国家 相 比有 显著 优 势，但 美国 仍 领先 于中 国 ；算 法 方面， 国 内领 军 大模 型 在中 文领 域的平 均 水平 已 经接 近GPT-4。 算 力 、算 法 、数 据 三 要 素共 振 ，数 据 跨 境 流 动 趋 严 ，彰 显 大 国 体 系数 据 优 势。算力 供 需缺 口持续加 大，海 外高 端AI芯片持 续短 缺 ，国产华 为生 态份额 将 不断 提升 。多 模 态大 模 型C端 、B端加 速 渗透 ，2024年 为端 侧AI元 年。数据 跨 境流 动 已成 为 全球 资金 、 信息 、 技术、人才、货 物等 资 源要 素交 换、共 享的 基 础。数 据跨 境 流动 趋 严 ，高质 量 数据 成 为全 球 人工 智能 竞 争的“ 胜负 手 ”，大国 经 济支 持 数据 要 素 价 值 释 放 。 行 业 应 用 加 速 渗 透 ，AIGC+金 融 、 教 育 、 办 公 、医疗 、 工业 有 望率 先 落地 。 投 资 建 议 ： 我 们 认 为 ，人 工 智 能 正 在 推动我 国 数 字 经 济 发 展 进 入 快 车 道 ，大 模型 及 多 模 态 加 速 迭 代 升 级 ，国 内 外 应 用 端 加 速 落 地 ，进 一 步 带 动 上游 算 力 基 础 设 施迎 来 高 速 成 长 期，积 极 看 好 本 轮 人 工 智 能 驱 动 的 数字 经 济 全 产 业 链 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）智能 算 力基 础 设施 厂 商 ；2）大 模型 及 多模 态 厂商 ；3）数 据资 源 持有 商 及 运营 商；4）AI+金融、AI+教 育、AI+医 疗、AI+办 公、AI+工业等 赛道 龙头 公 司。 目录 （一）第四次工业革命概述，融合技术正在掀起历史性的技术浪潮.....................................................................................4（二）Sora发布标志AGI系统有望超预期提前到来.................................................................................................................5（三）国内Kimi加速迭代，AI应用元年百花齐放...................................................................................................................8（四）AIGC到AGI将带来哪些颠覆式革命................................................................................................................................8 二、人工智能是核心技术催化剂，领航数字经济新阶段......................................................................................................12 （一）“适度超前”建设算力体系背后的财政货币支撑体系...............................................................................................12（二）大国体系下的中国数字经济产业已全面开启，预计在2035年达到GDP的71.6%...............................................18（三）中美数字经济及人工智能产业要素发展对比................................................................................................................19 三、人工智能三要素共振，算力、算法、数据未来趋势推演..............................................................................................22 （一）算力：供需缺口加大，AI服务器产业链分析...............................................................................................................22（二）算法：多模态大模型C端、B端加速渗透，未来从云端走向终端..........................................................................36（三）数据：跨境流动监管趋严，大国经济支持数据要素价值释放...................................................................................41 四、AIGC驱动千行百业加速裂变，行业应用加速渗透........................................................................................................53 （一）AIGC+金融：国内金融大模型抢滩布局，场景应用加速渗透...................................................................................53（二）AIGC+教育：大模型重构教育生态.................................................................................................................................56（三）AIGC+医疗：AI药物研发和AI医学影像深具潜力.....................................................................................................57（四）AIGC+办公：ARPU值与付费率双升..............................................................................................................................63（五）AIGC+工业：打造新质生产力，推动智能制造发展....................................................................................................65 一、未来已来，人工智能正式开启第四次工业革命 （一）第四次工业革命概述，融合技术正在掀起历史性的技术浪潮 人 工 智 能 是 核 心 技 术 催 化 剂 ，颠 覆 性 技 术 之 间 的 融 合 产 生 协 同 效 应 ，带 来 生产 力 的 爆 发 ，成 为 第 四 次 工 业 革 命 的 主 要 推 动 力 。人类 文 明已 经 历了 三 次工 业革命，第 一次 是18世 纪中 叶以 蒸 汽机 为 代表 的 机械 化革 命 ，第 二 次是19世 纪中 叶以电力、内 燃 机为 代 表的 电气 化 革命 ， 第三 次 是20世 纪中 叶 以信 息 技术 为 代表的自 动 化革 命 。当前 我 们 正在 进 入第 四 次工 业 革命—智能 化革 命 ，以人 工 智 能（神经网 络/下 一 代云/智能 设 备）、公 有区 块 链（ 加 密 货币/智能 合 约/数 字钱 包 ）、多组 学测 序 （ 精 准 治疗/多 组 分技 术/可 编程 生 物 学 ） 、储 能 （ 自 动 驾驶/节 能 电池 ）和机 器 人（ 可 复用 火 箭/自适 应 机器 人/3D打印 ）为代 表 的五 类 颠覆 性 技术 正在 融合 ，融 合 产生 的 协同 效 应 将发 挥 更大 作 用 ，推 动 生 产力 的 发展 。其 中 ，人 工 智能是核 心技术 催 化剂 ， 与其 他四 类 技术 的 融合 范 围最 广、 评 分最 高 。 资料来源：ARK投资，中国银河证券研究院 融 合 技 术 带 来 的 实 际GDP增 速 将 远 超 第 一 次 和 第二 次 工 业 革 命 ，AI对 经济增 长 的 贡 献 突 出 。据ARK估算 ， 在全 球 范围 内 ， 未来7年 的实 际GDP增 速将 达到7%以上 ，而 过 去125年的 平 均增 速 只有3%。AI作 为核 心 技术 催 化剂 ，对经 济增长 的 贡献 突 出 。据ARK估算 ，引 进AI后 ，实 际GDP在2023至2030年间 有 望累积 增 长130%。原因 是 在AI的 赋能 下，一 些 行 业的 生 产效 率 和成本 发生 了巨 大的变 化 。比 如 ：机器 人 与AI融 合后 ，可以 在 非 结构 化 环境 中 低成 本 高效 地工 作 ，2030年 有 望带 来24万 亿 美元 的 经济 效 益 ；自 动 驾 驶出 租 车与 生 成式AI融 合提 升了安 全 性，到2030年 有 望广 泛 应用 而 使每 英 里成 本低 至0.25美 分 ，创 造 一个11万亿 美 元的 潜 在市 场 ； 而AI软 件直 接 提高