国债期货日报：国债高位震荡

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 3月28日，中国人民银行开展2500亿元逆回购，中标利率1.80%。3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，中国3月五年期贷款市场报价利率（LPR）3.95%，前值3.95%；中国3月一年间贷款市场报价利率（LPR）3.45%，前值3.45% 国内：推动“3+6”产业发展。1）国债期货收盘，30年期主力合约涨0.15%；10年期主力合约回落0.00%，5年期主力合约与昨日持平；2年期主力合约涨0.01%。2）上海市长龚正昨日在国新办新闻发布会上表示要壮大“3+6”。“3”是指三大先导产业，集成电路、生物医药、人工智能；“6”是指六大重点产业，电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料和时尚消费品。3）商务部裁定，鉴于中国相关葡萄酒市场情况发生变化，中国将终止对澳大利亚进口葡萄酒征收反倾销税和反补贴税。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：美国、日本重要经济数据公布。1）欧洲央行管委Villeroy昨日表示，欧元区核心通胀率正在快速回落但仍然过高。欧洲央行地2%目标当前已经“触目可及”。欧洲央行应该从春季就开始降息，政策决议应独立于美联储。2）美国四季度实际GDP年化季环比终值3.4%，预期3.2%，前值3.2%；美国四季度GDP平减指数年化季环比终值1.6，预期1.6，前值1.6。3）日本3月东京CPI（除生鲜食品及能源）同比2.9%，预期2.9，前值3.1%；日本3月东京CPI同比2.6%，预期2.5%，前值2.6%；日本2月失业率2.6%，预期2.4%，前值2.4%；日本3月东京CPI（除生鲜食品）同比2.4%，预期2.4%，前值2.5%。 ■策略 单边：2406合约短期中性。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6 成交明细 价格及价差 数据来源：Wi