轻工出口数据月报2024年2月：1-2月出口景气回升，板块业绩预期向好

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 -4%1%6%12%17%22%2022/102023/012023/042023/072023/10轻工制造沪深300 [Table_Title] 1-2月出口景气回升，板块业绩预期向好 [Table_Title2] 轻工出口数据月报2024年2月 [Table_Summary] 核心观点综述: ► 中国出口数据层面：根据海关总署统计，2024年1、2月中国出口金额分别为3077.4、2202.8亿美元、同比分别+8.20%、+5.60%，增速较前期有明显提升，出口规模继续扩大。2024年1-2月出口金额累计为5280.1亿美元，累计同比+5.5%。1-2月出口景气回升，我们预计主要是海外需求回暖以及上年同期基数较低所致。受益于板块景气回暖，出口板块公司一季度业绩整体预期向好。 ► 美国市场需求及库存追踪：整体看，1、2月新建住宅销售延续复苏态势，分别为66.4、66.2万套，同比分别+2.3%、+5.9%（前值+5.7%）；成屋销售降幅明显收窄，1、2月成屋销售400、438万套，同比分别-1.7%、-3.3%。房屋库存方面，1、2月成屋库存量分别为101、107万套，同比分别+3.1%、+10.3%。后续在降息预期下，美国地产有望持续回暖。零售市场看，各渠道1、2月库存之前月份变化不大，去库持续进行，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年1、2月美国市场整体及各渠道环节销售均呈现增长态势，且增幅较之前月份小幅扩大。整体看，2月美国零售业整体向上修复，以日用品和机动车零部件等韧性强，家具、建材等耐用品同比下降，仍明显承压，增速环比1月略有改善，我们预计后续随着房地产企稳及库存去化推进逐渐修复。 ► 中国轻工出口细分类目数据情况：总体看来，床垫、沙发、办公家具、PVC地板、保温杯、聚光灯、卫浴陶瓷等出口数据明显复苏且同比增幅持续扩大，牙刷出口增速转正，宠物食品去库明显，宠物用品同比明显改善，我们预计随着库存去化及海外市场需求复苏，未来将持续修复。 投资建议： 我国轻工出海企业凭借自身全球产业链一体化布局、完善的供应链、高效的组织管理能力、成熟的生产工艺、稳定强大的渠道力和优质的客户资源，同时受益于部分出口政策红利，有望持续抢占海外市场份额。伴随着出口需求逐渐恢复，海外库存去化叠加各公司积极开拓自主品牌和新客户，龙头轻工出口企业外销业务增长未来可期。我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公司。本期建议关注浩洋股份、依依股份，受益标的还包括建霖家居、松霖科技、匠心家居、致欧科技、嘉益股份等。 风险提示 1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 分析师：宋姝旺 邮箱：songsw@hx168.com.cn SAC NO：S1120523070002 证券研究报告|行业研究月报 [Table_Date] 2024年3月28日 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1、中国整体出口数据及主要市场需求概览 ........................................................... 4 1.1中国出口数据：1-2月出口同比增长，家具出口增速转正 ............................................ 4 2、美国市场需求追踪：地产景气回升，通胀压力仍存 .................................................. 5 3、中国细分类目出口情况：海外需求改善，看好未来修复 .............................................. 8 4、投资建议 ................................................................................... 11 5、风险提示 ................................................................................... 12 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 图表目录 图1 中国出口金额当月值（亿美元） .....................................................................................................................................................4 图2 中国出口金额累计值（亿美元） .....................................................................................................................................................4 图3 中国家具及其零件出口金额当月值（亿美元） ..........................................................................................................................4 图4 中国家具及其零件出口金额累计值（亿美元） ..........................................................................................................................4 图5 中国出口金额分地区当月金额（亿美元） ...................................................................................................................................5 图6中国出口金额分地区当月同比情况..................................................................................................................................................5 图7 海运费指标跟踪 ....................................................................................................................................................................................5 图8 美元兑人民币中间价 ...........................................................................................................................................................................5 图9 2月美国新建住房同、环比分别+5.9%、-0.3%............................................................................................................................6 图10 2月美国成屋销售同、环比分别-3.3%、+9.5% .........................................................................................................................6 图11 2月美国新建住房待售同比+5.9%..................................................................................................................................................6 图12 12月美国成屋库存量同比+5.9% ....................................................................................................................................................6 图13 通货膨胀指标：CPI及核心CPI当月同比 ..................................................................................................................................7 图14 消费者信心指数 ..................................................................................................................................................................................7 图15 美国零售、批发、制造商库存同比情况......................................................................................................................................7 图16 美国零售、批发、制造商库销比情况 ..........................................................................................................................................7 图17美国市场零售额同比增长情况 ........................................................................................................................................................8 图18美国零售渠道零售额同比、环比变化情况 .........................................................................................