降本增效彰显盈利韧性，北方基地助力远期成长

扬农化工2023年全年实现营业收入114.78亿元，同比减少27.41%；实现归母净利润15.65亿元，同比减少12.77%；实现扣非归母净利润15.06亿元，同比减少22.05%。2023Q4实现营业收入22.04亿元，同比减少18.63%；实现归母净利润2.04亿元，同比增加31.03%；实现扣非归母净利润2.03亿元，同比增加53.01%。公司通过深化规模客户合作，强化核心品种销售，全面加快新品布局，全年销量实现增长，彰显公司强势的渠道运营能力。此外，公司降本增效成效显著，从生产降耗、能源节支、维修与辅材费管理做好多点挖潜，全年节支超1亿元。深化采购统一集中管理，积极拓宽采购渠道，加大原料价格走势分析研判，2023年公司采购因原料价格下降较上年节支12.1亿元，整体来看，公司2023年实现毛利率25.60%，同比减少0.08pct，实现净利率13.65%，同比增加2.29pct，充分彰显盈利韧性。公司全面打响四次创业攻坚战，多个项目实现了高效统筹推进。优嘉四期二阶段项目11月底完成调试，迅速达产达效，同步加快推进优嘉五期项目。优创项目的推进有助于解决子公司沈阳科创目前面临的瓶颈问题，优化公司的生产布局，形成南北均衡布局，打开远期成长空间，巩固公司龙头地位。我们充分看好公司优嘉、优创项目带来的新一轮成长，展望后市，海外市场去库存已接近尾声，农药市场节奏有望逐渐步入正轨，公司有望打开新的成长空间。