新业务战略调整，关注组织调整对核心本地经营效率的影响

美团公司2023年第四季度及全年财务与业务概览

财务表现：

• 总收入：2023年第四季度，美团实现营业收入737亿元，同比增长23%。
• 调整后净利润：第四季度，美团实现调整后净利润44亿元，同比增长428%，调整后净利润率为5.9%，较上年同期提升4.5个百分点。

主营业务表现：

• 核心本地业务：
  • 收入增长：核心本地商业收入增长27%，其中餐饮外卖、闪购业务、到店酒旅业务分别增长18%、27%、65%。
  • 盈利能力：核心本地业务实现经营利润80亿元，同比增长11%，但经营利润率同比降低2.1个百分点至14.5%。
• 即时配送：总单量同比增长25%，但单均盈利略有下降，主要原因是用户端补贴增加。
• 闪购业务：订单量同比增长27%，单均亏损同比显著改善，主要得益于品牌营销预算的缩减。
• 到店酒旅：GTV增长超160%，但在竞争性投入下，经营利润率同比环比下降，主要由于加大了营销力度和在低线城市的投入。
• 组织调整：2024年2月，美团对组织架构进行了调整，将核心本地商业相关业务进行整合，向美团高级副总裁王莆中汇报，以期提升经营效率。

新业务表现：

• 收入增长：新业务收入同比增长11%，主要由商品零售业务推动，部分被网约车自营业务收缩抵消。
• 亏损情况：新业务经营亏损环比略收窄至48亿元，经营亏损率从上一季度的27%降至26%，美团优选的经营亏损率有所改善。
• 战略调整：预计2024年，美团优选将采取更激进的战略以大幅减少经营亏损。

投资建议：

• 盈利预测：上调2024年盈利预测，预计24-26年调整后净利润分别为363、493、643亿元，调整幅度分别为+14%、-3%、-。
• 评级：维持“买入”评级，目标价125-144港币。

风险提示：

• 竞争风险：新入局者可能带来的竞争压力。
• 政策风险：政策变动可能影响经营策略与业务发展。

结论：

美团在2023年第四季度实现了稳健的收入增长和利润率提升，核心本地业务和新业务均表现出色。尽管面临竞争压力和政策风险，通过组织结构调整和战略优化，美团展现了其持续增长的潜力和市场竞争力。投资者应关注公司的战略调整效果，特别是新业务的减亏计划和核心业务的盈利能力提升。