跨资产研究2024 年 3 月 17 日全球投资组合经理摘要跟随领导者我们提供了跨区域和资产类别的研究背景和观点 ， 本周重点介绍 ： 我们对大型科技驱动的美国股市高度集中的分析 ； 我们最新的外汇和新兴市场宏观策略季度展望 ； 以及我们 2030 年主题路线图第 5 版 ， 重点介绍了 150 个关键趋势。•美国股票集中度和大型科技 ：我们深入了解我们的六只股票大科技集团 (AAPL 、 AMZN 、 GOOGL 、 META 、 MSFT 和 NVDA)，让我们相信，虽然并非没有风险，但基本面在近中期仍然支持大科技。为此，我们注意到该集团面临着一系列不同的增长媒介和终端市场。由于人工智能、数字广告和 iPhoe 更换周期都有不同的驱动因素，我们可以看到集中度的适度降低，这完全是由 Big Tech 内部不同的结果驱动的，即使在可预见的未来，该集团的总体增长继续超过更广泛的股票市场。我们预计，短期内大科技公司的价值将继续增加。此外，对未来几个季度盈利增长的可见性很好，对 Big Tech 的修正继续使标准普尔 500 指数的其余部分尘埃落定。与此同时，Big Tech 内部以及该集团与其他指数之间的相关性相当低。尽管 Big Tech 承担了相当多的风险，但从基本面的角度来看，我们认为短期内没有什么可以反对该集团的持续优异表现。•外汇和新兴市场宏观策略季度展望 ：在全球经济 “软着陆 ” 背景下，温和的美联储和强劲的风险资产表现继续支持精选的新兴市场。美元相对于 G10 的进一步走强需要其中央银行的鸽派转向或外部冲击。我们认为，两者都可能在未来几个月内。此外，U. 的结构特征S.美国以外的例外主义和更快的通货紧缩在 G10 的其余部分中带来了更大的鸽派风险，而潜在的第二次特朗普总统任期也通过旗舰政策带来了看涨的美元风险。我们预计 2024 年剩余时间将对主要开放经济体构成挑战。在 EM 中，我们预计 LatAm 将在下一个表现优异。焦点权益产品管理集团特伦斯 · 马龙*+ 1 212 526 7578罗布 · 贝特*+44 (0)20 7773 3576FICC 产品管理组Ben McLannahan*+44 (0)20 3134 9586詹妮弗 · 卡迪利*+1 212 526 8351本文件面向机构投资者，不受适用于美国为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。S.FINRA 规则 2242 。巴克莱银行代表某些客户自行交易本报告涵盖的证券。此类交易利益可能与本报告中提供的建议背道而驰。Barclays Capital Inc. 和 / 或其附属公司之一确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此 ， 投资者应意识到该公司可能存在利益冲突 ， 这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决策的唯一因素。* 此人是产品管理小组的成员 ， 不是研究分析师此处引用的所有研究均已发布。您可以通过单击本出版物中的超链接或访问我们在 Barclays Live 上的研究门户来查看完整报告 ， 包括分析师认证和其他所需的披露。有关分析师认证 （ S ） ， 请参阅第 33 页。有关重要的股权研究披露 ， 请参见第 33 页。有关重要的固定收益研究披露 ， 请参见第 34 页。已完成 ： 24 年 3 月 15 日 ， 21: 35 GMT 发布 ： 24 年 3 月 17 日 ， 13: 00 GMT 限制 - 外部 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2024 年 3 月 17 日2季度。最后，我们对盲目的接收者变得更加谨慎 ； 最后一英里的通货紧缩对新兴市场中央银行来说将是一个挑战，而外汇稳定的安全边际较小。关键的例外是由于实际利率水平较高而刚刚开始或正在加速的周期，或者是那些将优先考虑增长放缓的周期。然而，在某些情况下，我们更愿意通过空头外汇交易来表达这一点。•AI 对主题趋势的影响 ：我们更新了 2030 年主题路线图 （ 第 5 版 ），以评估 AI 的扩展可能如何影响我们的 150 趋势。总体而言，我们认为有必要平衡当前对 AI 机会的乐观态度，并对如何管理潜在的盲点采取更务实的观点，包括多种 AI 风险和基础设施要求。我们认为，更好地管理潜在的盲点对于确保以负责任和经济的方式开发技术至关重要。在 AI 基础设施中，我们看到在解决环境压力与业务弹性。为了避免任何采用瓶颈，我们认为迫切需要对人工智能数据中心、半导体创新和边缘智能进行额外投资。此外，持续的地缘政治紧张局势和即将到来的催化剂，如人工智能监管 (e 。Procedre， 欧盟人工智能法案) 和美国S.总统选举，有可能为我们的许多主题通配符火上浇油。如果管理不当，我们会发现 AI 盲点可能会掩盖与趋势级别的 AI 机会相关的好处。本周图表 ： 当前科技估值远低于后 COVID 和 Dotcom 泡沫峰值数据截至 2024 年 3 月 8 日。资料来源 ： LSEG 数据与分析 ， 彭博社 ， 巴克莱研究 （ 参见股票策略 ： 重量级冠军 ） ， 2024 年 3 月 13 日 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2024 年 3 月 17 日3Events电话会议和网络广播日期时间电话 / 网络广播请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息3 月 18 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00每周医疗保健电话3 月 18 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00AutoTrader 炉边聊天3 月 18 日格林尼治标准时间下午 16: 00 / 美国东部标准时间下午 12: 00机器人脊柱手术专家电话3 月 19 日格林尼治标准时间上午 7: 30 / 下午 15: 30 新加坡问分析师 ： 标准普尔对中国 AMC 的看法3 月 19 日格林尼治标准时间 12: 00 pm / 美国东部时间上午 8: 00FOMC 预览3 月 19 日格林尼治标准时间 12: 45 pm / 美国东部时间上午 8: 45巴克莱银行周二信贷电话3 月 19 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00英国央行预览 ： 3 月 19 日3 月 19 日格林尼治标准时间下午 16: 00 / 美国东部标准时间下午 12: 00挖掘纽约 CRE ： 来自前线的观点3 月 20 日格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 9: 30采矿设备 ： 从客户角度出发的 BEV 过渡3 月 20 日格林尼治标准时间 14: 30 pm / 美国东部时间上午 10: 30EM 地平线 ： 2024 年第二季度投资主题3 月 20 日格林尼治标准时间 18: 00 pm / 美国东部时间下午 2: 00Emera Inc （ EMACN ） - 固定收益圆桌会议3 月 21 日格林尼治标准时间 12: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 30周四宏观 ： 墨西哥成为焦点3 月 21 日格林尼治标准时间 14: 30 pm / 美国东部时间上午 10: 30企业管理圆桌会议与 IAG3 月 21 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00与 Will Woodlee 先生 （ KKB LLP 合伙人 ） 就美国烟草法规致电3 月 21 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00穆迪在其更新的混合资本方法虚拟圆桌会议上3 月 22 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00与 Alpek CFO 讨论3 月 22 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00全球成分状况3 月 25 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00欧洲医疗保健 - 全球会议外卖3 月 25 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00与欧盟医疗技术与服务的 C - Suite 对话 ： Amplifon （ AMP ）3 月 26 日格林尼治标准时间 13: 00 pm / 美国东部时间上午 9: 00特朗普的潜在胜利对 EEMEA 意味着什么3 月 27 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00Lindt Fireside 与首席执行官 Adalbert Lechner 聊天3 月 27 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00北欧数字银行月球虚拟炉边聊天3 月 27 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00Haypp 集团首席执行官炉边聊天3 月 27 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00全球粮食状况3 月 28 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00Givaudan Virtual Fireside 与首席执行官 Gilles Andrier 聊天3 月 29 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00双周美国软件投资者电话 - 第 1 季度4 月 3 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00AES 公司 （ AES ） - 固定收益圆桌会议4 月 9 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00全球可可和巧克力市场状况11 April格林尼治标准时间 20: 00 pm / 美国东部标准时间 4: 00 pm美国 CMBS ： 与经纪人的对话 — — 深入西雅图写字楼市场4 月 12 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00InPost 国际首席执行官虚拟炉边聊天4 月 15 日格林尼治标准时间上午 11: 00与 Barry 's Bootcamp 的联合首席执行官一起探索德国健身市场 （ 德国 ）4 月 16 日格林尼治标准时间下午 17: 00 / 美国东部无线研讨会 XV ： FWA Deep Dive 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2024 年 3 月 17 日4标准时间下午 1: 004 月 22 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 00与欧盟医疗技术与服务的 C - Suite 对话 ： Spire Healthcare （ SPI ）4 月 25 日格林尼治标准时间下午 16: 15 / 美国东部标准时间下午 12: 15与欧盟医疗技术与服务中心的对话 ： Medacta （ MOVE ）4 月 30 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00与欧盟医疗技术和服务的 C - Suite 对话 ： 飞利浦 （ PHIA ） 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2024 年 3 月 17 日5请点击链接选择电话会议回放和网络广播 / 播客从过去一周。电话会议 / 网络广播 / 会议日期12March每月主题投资者电话 - 2024 年 3 月8MarchKOL 呼吁 ： 关注囊性纤维化 （ VTRX ）会议和特别活动日期事件位置请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。3 月 18 日飞溅 ！ 水适合研讨会伦敦3 月 19 - 21 日可持续金融会议周New York3 月 21 日可持续水产养殖的未来伦敦4 月 16 日城市的临床医生伦敦4 月 25 日数据与投资科学会议New York5 月 7 - 8 日美洲精选特许经营会议伦敦5 月 14 日证券化产品会议New York5 月 15 - 16 日新兴支付和金融技术论坛 2024New York5 月 20 - 22 日杠杆金融会议德克萨斯州奥斯汀5 月 28 日CEPR 货币政策论坛 2024伦敦5 月 29 日高档消费 / 零售会议N