跨资产研究2023 年 11 月 19 日全球投资组合经理摘要浏览 Choppy Waters焦点我们提供跨区域研究的背景和观点和资产类别 ， 本周强调我们启动 22美国消费者金融领域的股票 ； 研究如何再融资风险影响欧洲公司 ； 最后 ， 我们的最新外汇和新兴市场宏观策略季度展望。权益产品管理集团特伦斯 · 马龙*+ 1 212 526 7578terence. malone @ barclays. comBCI, 美国•启动美国消费者金融 ：我们开始覆盖美国境内的 22 只股票消费金融与中立的行业观点。我们采取选择性立场 ， 平衡宏观和利率前景的不确定性与贴现估值。我们仍然发现看好部分消费者贷款人的理由 ， 并将当前的情绪视为更多的减速带。到 2024 年抵押贷款融资的设置更具挑战性 ， 但我们仍然发现某些股票的良好风险 / 回报。因此 ， 我们预计抵押贷款利率将保持不变更高的时间更长到 2024 年。空中出租人是迄今为止我们最具弹性的商业模式封面 ， 但由于他们的利基市场 ， 他们继续发现自己的交易价格低于账面价值行业和卖方和买方的覆盖范围都很分散。我们对由于周期性和世俗顺风的结合 ， 空中出租人应该有助于驾驶长期的回报和收益增长。罗布 · 贝特*+44 (0)20 7773 3576robt. bate @ barclays. com英国巴克莱银行FICC 产品管理组Ben McLannahan*+44 (0)20 3134 9586ben. mclannahan @ barclays. com英国巴克莱银行•欧洲的再融资风险 ：我们分析了到 2025 年的预期利率上调 ，成熟度墙动态 ， 以了解哪些行业 / 市值区间可能更高再融资需求 ， 也看了他们的杠杆。对于整体市场 ， 持有销售在 2022 年的水平上保持不变 ， 我们注意到利息成本只有小幅潜在增长 ， 因为到 2025 年 ， 销售额的百分比从 1.1% 上升到 1.3% ， 即利润率达到了 20 个基点。In the EPS space this would translate to a ~ 2.1% hit. At the sector level, some may see interest成本上升超过更广泛的市场 ： 可自由支配、电信、医疗保健和公用事业公司都可能会受到利率和再融资的 30 - 50 个基点的打击到 2025 年底 ， 这将转化为 3 - 5% 的每股收益。房地产是最突出的行业 ， 因为考虑到利息成本 ， 它的利率可能是两年内现有低利率的倍数本文件面向机构投资者 ， 不受所有适用于为零售业编制的债务研究报告的独立性和披露标准根据美国 FINRA 规则 2242 的投资者。巴克莱银行将本报告涵盖的证券交易自己的账户 ， 并代表某些客户酌情决定。此类交易利益可能与建议相反o ered 在这份报告中。巴克莱资本公司和 / 或其之一a 联盟 确实并寻求与公司做生意在其研究报告中涵盖。因此 ， 投资者应该意识到该公司可能有一个利益冲突 ， 可能a ect 本报告的客观性。投资者应考虑这一报告只是做出投资决策的一个单一因素。* 此人是产品管理小组的成员 ， 不是研究分析师此处引用的所有研究均已发布。您可以查看完整报告 ，包括分析师认证和其他必需的披露 ， 通过点击本文件中的超链接出版物或访问我们在巴克莱直播上的研究门户网站。FOR 分析师 认证 (S) PLEASE 参见 PAGE 33.FOR 重要信息 EQUITY 研究中心 Disclosures, PLEASE 参见 PAGE 33.FOR 重要信息 固定 收入 研究中心 Disclosures, PLEASE 参见 PAGE 34.已完成 ： 11 月 18 日 ， 格林尼治标准时间 00: 07 发布 ： 11 月 19 日 ， 格林尼治标准时间 14: 00受限 - 外部 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘是商业模式不可或缺的一部分 ， 该行业可能会受到更大的打击利润率和每股收益。•外汇和新兴市场宏观策略季度 ：尽管有这么多噪音 ， 美元还是往返了回到我们的预测。也就是说 ， 推动欧元 / 美元在 10 月份跌至 1.045 的低点的力量被证明比 7 月将其推至 1.12 的那些更持久。我们探索了这些力量的价格 ， 以及它们可能持续多长时间。我们确定了三个来源美元的近期走强 ， 包括 ： 1) 即使增长放缓 ， 美国的产出缺口也是可能在更长时间内保持比同行更积极的态度 ， 限制了相对宽松的空间 ；2 ） 美国不再是通货紧缩的领导者 ， 世界其他地区正在迎头赶上 ； 3 ） 我们的models points to diverging US - G10 rates versus what ’ s priced. What ’ s more, our estimatessuggest that ‘ US exceptionalism ’ has been priced out to a non - trimary extent. We updated our预测 ， 预计美元对 G10 的近期温和走强 ， 欧元 / 美元为1.05 进入 Q1 。周图表 ： 23 年第三季度每股收益惊喜 （ + 7.8% ） 和每股收益节拍比例 （ 83% ） 均高于长期平均截至 2023 年 10 月 11 日的数据来源 ： Refinitiv ， 彭博社 ， 巴克莱研究2023 年 11 月 19 日2 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘Events电话会议和网络广播日期时间电话 / 网络广播请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息11 月 20 日11 月 20 日11 月 20 日11 月 20 日11 月 20 日11 月 20 日11 月 20 日11 月 20 日11 月 21 日11 月 21 日11 月 21 日11 月 21 日11 月 21 日11 月 21 日11 月 21 日11 月 22 日11 月 22 日11 月 23 日格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 30格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 9: 00格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间下午 15: 30 / 美国东部时间上午 10: 30格林尼治标准时间上午 16: 00 / 美国东部时间上午 11: 00格林尼治标准时间上午 16: 00 / 美国东部时间上午 11: 00格林尼治标准时间 12: 45 pm / 美国东部时间上午 8: 4513: 30 pm GMT / 7: 00 pm 印度格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间上午 16: 00 / 美国东部时间上午 11: 00格林尼治标准时间下午 17: 30 / 美国东部标准时间下午 12: 3018: 00 pm GMT / 1: 00 pm EST格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间上午 8: 30 / CET 上午 9: 30格林尼治标准时间 12: 30 pm / 美国东部时间上午 7: 30泰特和莱尔炉边聊天资本货物和半集团 VC美国啤酒行业 | 专家致电 David Black与 VF Corp. (VFC) 管理的虚拟呼叫每周医疗保健电话阿根廷后运行 <unk> 电话与研究和交易与巴克莱首席信息官和首席技术官就 IT 预算、人工智能等问题致电工业每周电话会议巴克莱银行周二信贷电话印度 - Shankkar Aiyar 的突破时刻全球技术月度电话会议MMM 虚拟会议危地马拉的 “慢动作政变 ” 尝试PNR 虚拟会议沙漠岭 EEI 会议的双重股权 / 信用观点2024 年股票市场与地缘政治展望与 Grupo Antolin 高层管理人员进行 Fireside 聊天 （ 面对面和虚拟 ）周四宏观 ： 英国 ： 反对Fabrizio Olivares 专家电话 ： 幕后 - 季度财务报告准备11 月 23 日格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 3011 月 27 日11 月 28 日11 月 30 日11 月 30 日11 月 30 日11 月 30 日12 月 4 日12 月 5 日12 月 6 日12 月 15 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间上午 10: 30 / CET 上午 9: 30格林尼治标准时间上午 11: 30 / 下午 7: 30 香港格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00格林尼治标准时间下午 17: 00 / 美国东部标准时间下午 12: 0018: 00 pm GMT / 1: 00 pm EST格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 30格林尼治标准时间 13: 00 pm / 美国东部时间上午 8: 00格林尼治标准时间上午 8: 00 / CET 上午 9: 00格林尼治标准时间下午 17: 00 / 美国东部标准时间下午 12: 00欧盟技术硬件 ： 半物质虚拟炉边聊天英国财富 / 消费者责任监管中国人口统计 ： 与王峰的问答重新筛选数字安全 ： 与 Yoti （ 私人 ） 进行年龄验证的炉边聊天Sempra (SRE) - 虚拟圆桌会议评级机构 ： 交叉评级机构蛋白质讨论Danone Fireside 与 Pablo Perversi （ 欧洲负责人 ） 和 Warren Ackerman 聊天巴克莱 COP28 ： 能源转型 - 差距和机遇与世界上最大的风能 OEM 通话 ： 金风Ulta Beauty Inc (ULTA) 炉边聊天2023 年 11 月 19 日3 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘会议和特别活动日期EventLocation请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。11 月 15 日11 月 21 日11 月 21 - 22 日11 月 28 日11 月 28 - 29 日11 月 29 - 30 日12 月 6 - 7 日12 月 7 - 8 日2024 年 1 月 11 日1 月 22 - 24 日2 月 21 - 22 日3 月 4 日第二届年度宏观信贷与 ETF 论坛第十一届年度生物仿制药与仿制药研讨会ESG 投资会议 ：Shifti n 齿轮巴克莱最佳 ： Fran ç aise 版New York虚拟会议伦敦巴黎吃饭 ， 睡觉 ， 玩会议New YorkNew York旧金山旧金山伦敦全球汽车和移动技术会议全球技术会议巴克莱湾区生物制药论坛2024 年欧洲房地产股票和信贷会议全球宏观与通胀会议工业精选会议迈阿密迈阿密TMT IG 企业日New YorkNew YorkNew YorkNew York伦敦3 月 5 日电力和公用事业信贷公司日 2024投资级能源和管道公司日 2024中游企业访问日3 月 6 - 7 日3 月 7 日3 月 12 日欧洲休闲与交通会议全球医疗保健会议3 月 12 - 14 日3 月 19 日迈阿密可持续金融会议New YorkNew York德克萨斯州奥斯汀New YorkNew York波士顿5 月 15 - 16 日新兴支付和金融技术论坛 2024杠杆金融会议5 月 20 - 22 日5 月 29 日高档消费 / 零售会议高级医疗保健信用会议全球消费必需品会议2024 年首席执行官能源会议全球金融服务会议5 月 30 日9 月 3 - 5 日9 月