焦点全球投资组合经理的消化欧洲的镜头电子商务融合的趋势。我们分析了高频数据，证实了我们的观点，即虽然电子商务增长的正常化已经在发生，但新常态正在以更高的绝对大流行前水平稳定下来，增长正在恢复到正常化水平，而不是一直回到大流行前的水平，这支持持续更高的网络利用率。疲软的消费者需求环境是包裹需求的阻力，但电子商务份额增长应继续提供一些结构性顺风（第5页）。英国养老基金需要更多的液体。负债驱动型投资（LDI）策略有助于缩小资金缺口，因为在债券大甩卖中，负债的跌幅超过了资产的跌幅。但杠杆的使用增加了风险，即对金边债券的大幅重新定价可能会引发对衍生品合约的抵押品要求，从而引发出售资产以筹集现金的恶性循环。未来，LDI策略可能会在公司债券、ABS和CLO等流动性较差的资产上持有更多的金边债券，并以金边债券回购的形式使用更少的杠杆。基础设施和房地产等长期、真正缺乏流动性的资产也可能面临压力（第6页）。欧洲的收益预期。我们认为，第三季度业绩门槛很低。然而，指导意见应该谨慎——利润率和现金流容易受到需求放缓、库存上升和高通胀的影响。市盈率已经下调，估计被下调，外汇走弱有助于欧盟和英国。我们强调，周期性投资看起来很有吸引力，但只要CB抑制增长，盈利风险可能会占上风。能源综合体和公用事业公司对第三季度收益持乐观态度（第7页）。本周的图表2023年的共识太高了——无论有没有大宗商品。即使是我们对-8%的预测也是基于更乐观的GDP数字-0.5%，而我们的经济学家预计-1.1%研究2022年10月16日巴克莱的数据矿工估计在风险4投资科学 / 欧洲交通 / 欧洲互联网电子商务分享正常化防趋势5利率和信贷策略真理和LDIs6收益 - 第三季度门槛低，但不太可能挽救一天7全球战略 & 经济展望 股票战略欧洲:不稳定的价格行动8信贷策略美洲:没有金发女孩,太热9欧洲:江山易改,本性难移不离其宗相同11亚洲:命运不同,美元加强13的推动下核心15扣向上17政策风险时间制造商18关键拐点股本选择评级变化:40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%SXXE 每股收益增长与欧元区 GDP 每股收益 F/C 对 -0.5% GDP 增长的影响EPS F / C -1.1% GDP增长ib缺点EPS F / C缺点商品交货y = 0.085 x 0.5258 - 0.0428 R²=Roblox公司(RBLX)23信贷选择评级变化:塞拉尼斯(CE)25常客巴克莱(Barclays)事件2摘要股票评级变化22摘要信用评级变化24所有研究均被引用-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.0资料来源：瑞利蒂夫，彭博社，巴克莱研究（见收益 - 第三季度门槛低，但不太可能挽救这一天12-Oct-22)本文件适用于机构投资者，不受适用于根据美国FINRA规则2242为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。巴克莱银行代表某些客户以自己的账户和全权委托的方式交易本报告所涵盖的证券。这种交易利益可能与本报告中提出的建议相悖。有关其他重要的固定收益研究披露，请参阅第27页。巴克莱资本公司和/或其附属公司之一确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为作出投资决定的单一因素。有关其他重要的股票研究披露，请参阅第31页。有关分析师认证，请参阅第 27 页。先前发表的。您可以查看完整的报告，包括分析师认证和其他必要的披露，通过点击本出版物中的超链接或转到我们在巴克莱直播的研究门户网站。限制,内部 巴克莱全球投资组合经理|的消化2022年10月16日2(继续)从上周回放1410月REPowerEU:远离莫斯科1310月航空航天和国防3的时候业绩预览巴克莱的事件电话会议和网络广播日期时间电话/网络直播10月17日下午13:00 GMT /上午8点美国东部时间马来西亚:默迪卡民意研究中心10月17日美国东部时间下午12:00 /格林尼治时间下午17:00无线研讨会十三：宽带的未来 - 文档与光纤、卫星与固定无线10月18日45是美国东部时间下午12:45 GMT巴克莱周二信贷电话10月18日格林威治标准时间下午14:00 /美国东部时间早上九点英国养老基金:那么现在会发生什么呢?10月19日在美国东部时间下午15:30 pm GMT / 10:30点克拉拉养老金打算如何应对英国大宗年金市场10月20日美国东部时间下午12:00 /格林尼治时间下午17:00周四宏:下一个日本?10月20日在美国东部时间下午2点残雪与企业VAR和云通讯板10月20日在美国东部时间下午2点美国住宅建筑 & 建筑产品 3Q22 收益预览10月21日在美国东部时间上午10 pm GMT / 15:00我们跨行业:3的时候获得收益10月26日在美国东部时间上午11 /格林威治标准时间下午16:00时KOL电话会议：关注膀胱癌/前列腺癌/肾癌10月27日格林威治标准时间下午13:00 /在美国东部时间8点Schibsted CEO和CFO调用发布第三季度财报10月27日格林威治标准时间下午13:15 / 15分桂园赌场 - 佩拉雄虚拟投资者圆桌会议11月8日美国东部时间下午12:00 /格林尼治时间下午17:00哈里伯顿（HAL）：信用投资者更新与HAL11月14日格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点与管理层:Amplifon (AMP)11月23日格林威治标准时间下午14:00 /美国东部时间早上九点与管理层:Demant (Demant)11月24日格林尼治时间15:00点/在美国东部时间上午10点与高管的对话：GN 商店北部 （GN）会议和特别活动日期事件地点请联系您的巴克莱销售代表了解供货情况。10月18日与让-马克·扬科维奇（转变项目）一起测试净零度转换巴黎10月19日至20日麻省理工学院/巴克莱银行“建设和监管新金融基础设施”会议波士顿和虚拟10月25日- 27日2022年中国研究会议虚拟11月11 - 12欧洲零售论坛伦敦12月30日11月1日全球汽车和移动技术会议纽约11月29 - 30日吃饭、睡觉、玩会议纽约12月7 - 8日全球技术、媒体和电信会议旧金山,加利福尼亚日期电话会议网络直播/会议1410月热电信主题与电信团队1410月单反救济：对银行和利率市场的影响1410月美国能源服务与技术：处于多年升级周期的风口浪尖1310月中国地方政府融资平台:讨论新兴裂缝请点击链接查看即将举行的电话会议和网络广播的详细信息请点击链接，查看过去一周的精选电话会议回放和网络广播/播客。1410月巴克莱宏调用:熔火之心 巴克莱全球投资组合经理|的消化2022年10月16日31310月DUFRY虚拟投资者圆桌1310月CRE CLO发行人面板1310月周四宏:EM焦点:中国的20倍th党代会预览 巴克莱全球投资组合经理|的消化2022年10月16日41310月全球安全架构的转变：对中国雄心的思考1210月欧洲银行:导航衰退风险1110月欧洲住宅建设：并非所有的厄运和阴霾;在OW的全球LV / NXI上启动，在UW的INS/HOME上启动1110月货架和泄漏从上周回放(继续)日期电话会议网络直播/会议1310月北美金融服务 - 2022年第3季收益预览和前景1310月北美金融服务 - 2022年第3季收益预览和前景1210月巴克莱周二信贷叫——一厢情愿的想法1210月德国的通货膨胀:租赁敏捷性1210月美国化学品3的时候业绩预览1110月欧洲互联网——思想到第三季度的结果1110月软件私募股权与迈克·霍夫曼（托马斯·布拉沃）的讨论1110月英国大部分年金:会议外卖1010月我们跨行业:3的时候业绩预览的电话1210月另类资产和零售渠道与矩阵资本集团的马修·鲁宾1210月全球烟草和大麻的状态:3的时候1110月KOL电话会议：与过敏症专家KOL一起关注惰性系统性肥大细胞增多症1110月美国医疗保健服务和新兴交付模式 > 提供商 2022 年第 3 季度收益预览 巴克莱全球投资组合经理|的消化2022年10月16日5数据矿工:估计风险随着第三季度收益的开始以及预计开始向明年滚动，我们本周的股票屏幕显示了一些权重过低的股票，我们的分析师认为这些名称既存在明年收益的风险，也存在对价格目标的重大潜在下行空间。我们筛选了美国股票覆盖领域，寻找大盘股（50亿美元以上）、低持股评级的股票，这些股票对当前价格目标的潜在下行空间至少为10%。然后，我们过滤了巴克莱FY2每股收益估计值的列表，这些估计意味着共识的下行空间，得出了图1所示的13只股票。图1预估风险Mcap评级/价格价格缺点FY2每股收益FY2每股收益股票名称(bn)视图(14-Oct)目标对葡(巴克)(缺点)rblx roblox公司$22.6威斯康辛大学/ POS$37.92$20(47%)($1.16)($0.57)是生产第一太阳能公司$13.5威斯康辛大学/ POS$126.54$89(30%)$1.29$2.81CLX高乐氏公司$16.1威斯康辛大学/ NEU$130.80$94(28%)$4.96$5.24帕拉最重要的全球$12.6威斯康辛大学/ NEU$19.15$15(22%)$1.72$1.78fcx自由港麦克莫兰公司。$42.0威斯康辛大学/ NEU$29.36$24(18%)$1.67$1.86CHTR宪章通信公司。$60.4威斯康辛大学/ NEU$325.94$273(16%)$35.07$37.86在野势力的级组$8.5威斯康辛大学/ NEU$42.70$36(16%)$6.08$6.20PGR进步的公司。$71.6威斯康辛大学/ POS$122.42$104(15%)$5.89$6.39吴西联有限公司$5.4威斯康辛大学/ POS$14.04$12(15%)$1.81$1.83CQPCheniere Energy Partners LP$27.6威斯康辛大学/ NEU$56.94$51(10%)$3.45$4.80交易所债券 伊顿公司$55.0威斯康辛大学/ NEU$138.10$124(10%)$8.10$8.27chh选择酒店$6.7威斯康辛大学/ POS$120.00$108(10%)$5.18$5.77伊利诺斯工具伊利诺斯工具公司工作。$59.1威斯康辛大学/ NEU$190.79$172(10%)$8.97$9.48资料来源：巴克莱银行、彭博社。此屏幕仅考虑了上述明确说明的因素，并不一定代表分析师。有关我们的分析师对个人姓名的看法的更多详细信息，请参阅有关以下方面的最新研究：巴克莱生活或联系相关分析师。请联系美国股票产品管理组如果您对所用标准的任何自定义修订感兴趣。巴克莱股票评级： OW = 超重;EW = 相等重量;UW = 体重不足。行业观点：位置=正面;Neu = 中性;否定 = 否定 有关每家受保公司的全面披露，包括本公司特定估值方法及风险的详情，请参阅 http://publicresearch.barcap.com. 巴克莱全球投资组合经理|的消化2022年10月16日6最佳巴克莱：投资科学/欧洲交通/欧洲互联网股票研究欧洲交通中性亚莉克希亚Dogani+44 (0)20 3555 0936马可在打工+39 (0)2 6372 2582投资科学克里斯·史蒂文斯+44 (0)20 3555 1239Vincenzo波塔+44 (0)20 3134 2097本McSkelly+44 (0)20 3555 3606欧洲互联网中立安德鲁•罗斯,CFA+44 (0)20 7773 3023艾米丽约翰逊+44 (0)20 7116 0840电子商务份额正常化，适应疫情前趋势摘自欧洲交通/投资科学/欧洲互联网：电子商务份额正常化，适应疫情前的趋势,10月10日,2022年出版我们分析了多个国家的高频数据，以了解大流行后电子商务渗透率的演变情况。我们发现，电子商务份额正在正