云晨研究 | 今日参考2024.03.26

铜资讯1、昨日美元指数小幅回落，，本周以来宏观面指引相对有限，利好情绪有所降温。从宏观层面来看，美联储议息会议落地，鲍威尔并未给出过多指引，符合市场预期，点阵图显示年内仍有3次降息，明年降息次数减少2次，市场表现对于全年美国经济预期表现乐观，但美国通胀韧性，就业韧性，叠加欧元区制造业继续深度收缩，瑞士提前降息，对比之下美元指数连续走高，铜价估值压力增大。2、最近市场仍在跟踪国内冶炼厂运行情况，不过暂时生产较为平稳，国内精炼铜社会库存虽然连续回落，不过整体幅度有限，且在高铜价的抑制下，下游需求恢复仍然缓慢，现货贴水仍在扩大。目前三月份炼厂尚未减产，消费回归节奏偏慢，然而库存已有累库结束迹象，二季度进度集中检修阶段，若消费无明显塌陷，预计将开启去库，未来现货层面并不十分悲观。观点铜价在3月表现抢眼，在美联储降息预期回摆的大背景下，矿端的紧张有延续到冶炼端的势头，月中传出炼厂可能减产消息，铜价顺势大幅反弹，从7万迅速涨至7万4附近后承压调整中，未来供需存在改善预期，美联储降息也越来越近，预计价格在7万支撑较强，短期遭遇弱现实和美元反弹压力下回调后可尝试多单操作。锌资讯1、今日上海金属网现货0#锌21080-21180元/吨，均价21130元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对沪锌2404合约贴水100-平水/吨；1#锌21010-21110元/吨，均价21060元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对沪锌2403合约贴水170-贴水70元/吨。 2、据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为89.9%，累计降息25个基点的概率为10.1%；到6月维持利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为63.5%，累计降息50个基点的概率为6.8%。观点沪锌今日明显回调，主力合约2405收报21025元/吨，较前一交易日跌185元/吨，跌幅为0.87%。基本面，SMM4月国产和进口锌精矿加工费均下调，表明目前矿端紧缺局面仍未缓解，国内北方矿山基本会在4月正式复产，海外Volcan公司和嘉能可相继减停产旗下矿山，原料紧缺降低冶炼厂生产意愿，预计4月国内冶炼产量将维持在50万吨左右的低位。3月锌精矿进口量改善程度可能有限，而锌锭进口量可能增加至3万吨左右。下游消费方面，随着黑色价格的止跌和北方环保限产的结束，镀锌消费改善，压铸和氧化锌开工维持。镀锌、压铸锌合金、氧化锌周度开工率分别为65.98%、58.39%、61.3%。综合来看，宏观情绪恢复冷静，消费暂未明显改善，且进口锌锭仍有陆续补充，社会库存短期较难出现大幅去库，预计锌价存在上行阻力，近期以宽幅震荡为主。铅资讯1、宏观方面，美元指数小幅回落，日元回吐涨幅。随着地缘风险加剧，欧洲天然气基准期货价格收盘创下1月3日以来的最大日涨幅。2、库存方面，据SMM调研，截至3月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.59万吨，较上周四（3月21日）减少0.68万吨，较上周一（3月18日）减少1.28万吨。观点 沪铅2405今日收于16155元/吨，跌80元/吨，持仓量51342（-3194手），成交量49545手（+6460手）。国内的宽松货币政策下，人民币兑美元即期急剧下滑。3月下旬，铅市场进入供需双降。供应上，原生铅炼厂检修增多，其中交割品牌货源再度减量，而再生铅利润尚可，供应稳中有增。但铅消费方面，淡季态势开始显现，下游企业采买谨慎，现货市场货源宽松不利于铅价止跌。但同时铅精矿遇海外大型矿山停产，供应紧张趋势加剧，加工费再度下跌，本周需持续关注成本支撑的有效性，短期铅价日K线来到60均线附近，铅价或延续偏弱震荡态势。锡资讯1、上海有色网1#锡价格范围：221000-223000，均价222000，下跌3500，收盘基差220元/吨，进口亏损12046.89元/吨。2、上海期货交易所今日仓单情况：上海6533吨（-34），广东4897吨（-6），江苏752吨（+62），总计12182吨（+22），累库。3、截至上日，LME锡近月与3月价差报价为-60美元/吨（+98美元/吨），3月与15月价差报价为369美元/吨，处于较低水平。4、据SMM调研显示：今日早盘沪锡价格震荡下行，下游企业挂单量有所增多，大部分贸易企业反应上午成交10吨左右。总体来说今日上午现货市场成交有所回暖，但下游企业观望情绪仍浓。观点沪锡指数今日低开低走收于222231元/吨，下跌4674元/吨（-2.06%），持仓量57975手（-1962手），成交量87560手（+4965手）。沪锡前20名会员持仓呈净空单3589手（-1362手），多空离场，空单省略积极。技术上，MACD红柱仍在收缩，关注22万支撑位附近表现，轻仓试空交易为宜。 镍资讯韩国Eco Pro投资1100万美元建设印度尼西亚镍冶炼厂。观点沪镍2405连续收阴，收于131780元/吨，下跌2800元/吨（-2.08%），持仓量12.1万手（-0.16万手），成交量25.5万手（-2.09万手）。维持昨日观点。基本面上，下游需求偏弱叠加印尼RKAB问题逐步缓解，多头离场拖累沪镍下跌。但是，硫酸镍偏强态势对沪镍形成支撑，在中间品供应出现明显增加前，硫酸镍转产成本以及印尼电积镍支撑下，预计沪镍下方空间相对有限。整体看，沪镍短期或维持震荡偏弱运行，盈利空单谨慎持有，关注13W附近支撑。白银资讯 金银比价看，白银相对偏低估，也就是更具有性价比。金银比价指的是一盎司黄金和一盎司白银的比值，可以用来衡量二者价格的相对强弱。目前金银比在85附近，处于历年同期相对高位，一定程度说明白银是相对偏低估的。所以接下来如果黄金继续走强，那么白银很有可能会补涨，空间看的话可能会更大。观点白银2406收于6350元/千克，-22元/千克（-0.35%），持仓58.26万手，成交39.07万手。调整震荡时间，这两天是垃圾行情，没啥子趋势型行情，成交量缩了一半，价格没怎么动，说明市场在等新行情。今年的逢低做多的观点不变，就是交易节奏问题，二季度不要太关注降息还是不降息，看通胀数据和其他经济数据，美元兑人民币汇率有升值趋势，贵金属会有压制，但大概率是同涨同跌行情，相关性没那么高。所以汇率因素也不是价格主导的因素，那就只剩经济水平、宏观了。短线按MA5日均线操作，逢五日线买多，收盘价破五日线止损，赚10%止盈。双焦资讯1、3月26日，国内炼焦煤市场价格止跌企稳。全国炼焦煤市场均价参考1739元/吨，较上一工作日持平。2、3月26日，山西主焦煤市场均价在1808元/吨左右；东北地区1/3焦煤市场均价在1650-1670元/吨左右。内蒙古乌海地区1/3焦煤价格在1750元/吨左右。陕西气精煤价格在1150-1160元/吨左右。观点 焦煤今日反弹收盘于1611元/吨，成交状况来看，成交量持仓量双双减少；焦炭今日收盘于2090.5元/吨，盘中成交状况显示，成交量减少持仓量增加。临近月末，部分焦化企业开展补库行为，市场成交情况缓和明显，终端钢材端价格下滑明显，导致焦炭价格超跌明显，预计本周双焦价格进一步下挫可能增加。PTA资讯东北一套225万吨PTA装置上周末降负小幅降负至85%附近，恢复时间待跟踪。华东一套150万吨新装置目前预计在本周下半周左右投产。观点TA2405今日收于5846元/吨，下跌26元/吨（-0.44%），持仓量827426手（-22620手），成交量567265手。上下游聚酯走势较弱，TA库存压力较大，同时上游PX库存偏高价格下行拖累TA价格，预计短期内维持偏弱震荡，但原油价格仍处高位，下方有支撑。 甲醇资讯现货市场：鲁南地区甲醇出厂价格稳定参考在2400元/吨厂提现汇，临沂送到价格稳定参考在2430-2440元/吨送到现汇。山东东营地区甲醇市场价格商谈区间2350-2360元/吨。川渝气头企业甲醇价格报至2350-2480元/吨厂提现汇；成都贸易商价格至2480-2520元/吨送到附近；重庆贸易商价格至2500-2600元/吨送到附近。观点甲醇2405今日开盘于2525元/吨，最高价为2539元/吨，最低价为2502元/吨，尾盘收于2504元/吨，结算价2521元/吨，较上一交易日收盘下跌17元/吨，持仓75.3万手（-3.8万手），成交74.4万手（-8.97万手）。上周二甲醇2405一度冲破2600整数点位，但本周甲醇开工率较上周升高，榆林凯越70装置检修，孝义鑫东亨20装置计划重启，预计供应较为充裕，预计甲醇短期内震荡下行，区间在2400-2600。沥青 资讯1、现货价格：东北，3706—4006；山东，3500—3600；华南，3750-3860；华东，3780-3900。（单位：元/吨）2、库存及开工率：截至3月18日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共41.3万吨，环比增加13.2%。国内沥青厂装置总开工率为35.75%，环比上升0.70%，沥青整体产量持续增加；社会库存率为39.85%，环比上升0.74%。观点沥青2406今日震荡收于3709元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，跌幅-0.13%。持仓202506手（-3835手）成交138023手（+47650手）。国内煤沥青市场成交清淡，随着煤焦油价格筑底叠加供应面利好，本周原料价格不排除反弹预期，深加工企业春季检修陆续出台，煤沥青供应量减少基本面呈现供需两弱格局，短期内沥青震荡运行，区间3500-3800。纯碱资讯据统计，本周国内纯碱厂家总库存82.39万吨，环比周四涨3.60万吨，涨幅4.57%。其中，轻质库存37.32万吨，重质库存45.07万吨。观点纯碱2409震荡收星，收于1779元/吨，下跌22元/吨（-1.22%），持仓量59.6万手（+3.04万手），成交量63.9万手（-11.7万手）。虽然临近集中检修季节，供应减少预期为纯碱提供支撑，但是短期装置恢复或产能新投，供应端压力整体有所增加。下游补库偏弱的情况下，累库速度或有增加，对纯碱形成压制。整体看，纯碱短期或维持震荡偏弱，但下方1750附近有支撑，激进者日内逢反弹少量试空。 橡胶资讯上游利多支撑开始减少，云南下雨产区准备开割，泰国原料出现下跌趋势，日胶走跌内外盘价差走缩拐点出现，叠加国内青岛再次累库，反映阶段性供需错配矛盾通过估值修复缓解，伴随盘面走跌上下游现货价格传导不畅问题也得以缓解。下游短期内表现尚可，上周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率进一步上升，半钢胎出口订单较好。观点橡胶二收于14535元/吨，成交309655手。今日橡胶止跌小幅上涨。胶价预计不会再次出现大变化，目前维持14500附近震荡。白糖资讯 1、广西：今日广西现货市场制糖企业报价6590-6620元/吨一线（不同厂仓提货价不同）；另有商家报价下调至6530-6600元/吨一线（提货库点不同），具体成交情况有待进一步观察。2、昆明：今日上午昆明市场制糖企业报价6450-6500元/吨（含税，昆明仓库价）；另有商家报价下调至6420-6450元/吨，较昨天报价继续小幅下调；制糖企业厂内提货价6280-6320元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。观点郑糖今日开盘后向上冲击6500压力位，随后承压下行，主力合约2405盘末报收6462元/吨，未能站上6500关口。基本面上，因巴西新收成将带来新的供应，ICE原糖期货周一收涨，其中5月原糖期货合约收涨0.1美分，结算报价每磅21.95美分，印度和泰国减产不及预期，让原糖承压，另外巴西新榨季开榨前受天气影响，也给糖价带来支撑。操作上，短期多空分歧较大，盘面波动剧烈，趋势尚未明了，可参与日内短线交易。 ENDENDEND请戳云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单