EG日报：主港累库压力，EG震荡运行

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 短期集中检修下预计区间震荡，中性看待，中期逢高配空。基本面来看，上周港口出货持续偏弱，周初显性库存回升至91.1万吨，下周显性库存累积或有明显缓解，不过4月上旬乙二醇到船量又会出现回升，现货市场流通性充裕，后续显性库存仍存累积预期，市场心态受压制，乙二醇上行空间受限；近端05合约，港口库存不高，国内检修仍在，但是国外装置基本都已恢复正常，进口到港压力在增大，隐性库存去化下港口提货下降，港口显性库存小幅累库，供需最好的时候已过，当前供需矛盾不大；4月后国内开工到达低位预计回升，同时进口也已逐步回归高位，中长期存在逐步累库压力，5月后09合约逢高偏空配看待。关注后续浙石化和卫星石化检修兑现速率，以及后续EG装置转EO转产的情况 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 核心观点 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 基差方面，EG基差-18元/吨（+5），3月下现货因临近交割，部分贸易商存补货需求，基差略有走强。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-1736元/吨（+13），煤制EG生产利润为92元/吨（+18）。 下游方面，周二长丝产销45%（-30%），涤丝产销一般，等待终端备货；短纤产销57%（+14%）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周一CCF华东EG港口库存91.1万吨（+5.0），主港累库明显，主要是上周张家港到港量较多以及港口发货持续偏弱。 ■策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明短期集中检修下预计区间震荡，中性看待，中期逢高配空。基本面来看，上周港口出货持续偏弱，周初显性库存回升至91.1万吨，下周显性库存累积或有明显缓解，不过4月上旬乙二醇到船量又会出现回升，现货市场流通性充裕，后续显性库存仍存累积预期，市场心态受压制，乙二醇上行空间受限；近端05合约，港口库存不高，国内检修仍在，但是国外装置基本都已恢复正常，进口到港压力在增大，隐性库存去化下港口提货下降，港口显性库存小幅累库，供需最好的时候已过，当前供需矛盾不大；4月后国内开工到达低位预计回升，同时进口也已逐步回归高位，中长期存在逐步累库压力，5月后09合约逢高偏空配看待。关注后续浙石化和卫星石化检修兑现速率， 以及后续EG装置转EO转产的情况。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................4EG基差结构......................................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................6下游利润及开工................................................................................................................................................................................7EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位：万吨...........................