观典防务(688287)是一家具有特色的无人机制造及运营商,主营业务包括无人机服务类业务和无人机系统及智能防务装备制造类业务。公司是国内领先的无人机禁毒服务商,具有三大优势:先发优势、海量影像积累和核心算法迭代。无人机飞行服务市场量价均有提升空间,核心能力可复制性+低空经济浪潮,打开从禁毒服务复制至多领域的想象空间。公司自主研发的多场景智能制暴器黄蜂T800,具备小型化、轻量化、多用途的特点,有望成为公司新的效益增长点。公司具备成长性,利润率高,重视研发。我们预计公司2023-25年实现归母净利分别为0.82、1.07及1.4亿,首次覆盖并给予“推荐”评级。