氧化铝周报：宏观及消费预期助益 氧化铝偏好震荡

宏观及消费预期助益 氧化铝偏好震荡 核心观点及策略 ⚫上周云南确定50余万吨/年电解铝产能复产，最快复产将在4月中旬将完成，消费增加预期升高。供应端氧化铝开工产能继续小幅上行至8360万吨。现货市场有部分成交，对氧化铝追涨备货意愿不高，按需采购为主。交易所氧化铝仓库库存伴 随 交 割 流 入 现货 市场 ， 仓 单 库 存 周内 减少34242吨至45918吨，厂库持平在600吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫整体，短时氧化铝市场暂无明确的大量减复产计划，前期复产的产能将陆续释放产量，氧化铝市场供应将较前期增加。消费端下周云南电解铝企业预计开始陆续复产，消费有增。氧化铝基本面多空交织，市场僵持状态预计仍将持续。关注二季度北方国产矿供应恢复情况。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周氧化铝主力运行区间3230-3380元/吨。 ⚫策略建议：观望 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：美联储态度转向、氧化铝供应减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周ZHANG 1.65%，收3335元/吨。现货市场全国加权平均周五报3340元/吨，跌3元/吨。 铝土矿方面，国产矿复产不及预期进口矿需求增加国产矿尚未复产山西河南的国产矿并没有复产，而且仍然没有明确的复产时间表，安全和环保问题依然是难以复产的最直接原因，地方政府和企业在积极推进和准备矿山复产事宜，由于两地市场上几乎没有流通的矿石，所以市场也一直表现的有价无市。本周国内矿石价格稳定。进口矿方面，海运费近期连续上行，后续或因此进口矿价上抬动作。 供应端，本周部分氧化铝开工产能较上周增加，主要是和男女有氧化铝厂复产释放产能。截至3月22日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8360万吨，开工率为81.80%，预计3月中国国产氧化铝产量约为702万吨。 消费端，云南地区电解铝企业预计下周开始正式释放复产产能，但预计体量不大，四川地区电解铝企业继续减产。综合来说，电解铝行业开工预计小幅提升，氧化铝市场需求将有所增加。 库存方面，上周五氧化铝期货库存8.02万吨，较前一周增加4188吨，厂库库存0.06万吨，较前一周持平。 三、行情展望 上周云南确定50余万吨/年电解铝产能复产，最快复产将在4月中旬将完成，消费增加预期升高。供应端氧化铝开工产能继续小幅上行至8360万吨。现货市场有部分成交，对氧化铝追涨备货意愿不高，按需采购为主。交易所氧化铝仓库库存伴随交割流入现货市场，仓单库存周内减少34242吨至45918吨，厂库持平在600吨。整体，短时氧化铝市场暂无明确的大量减复产计划，前期复产的产能将陆续释放产量，氧化铝市场供应将较前期增加。消费端下周云南电解铝企业预计开始陆续复产，消费有增。氧化铝基本面多空交织，市场僵持状态预计仍将持续。关注二季度北方国产矿供应恢复情况。 四、行业要闻 1.昆士兰州天然气管道维修完成，力拓氧化铝厂天然气供应量将逐步恢复中澳大利亚北方装卸服务公司(NORTHERN STEVEDORING SERVICES) 3月17日在其官网发布消息显示，昆士兰州发生泄露的天然气管道受损部分的维修工程已经完成。澳大利亚Jemena天然气公司已经重新开始运营该天然气管道并逐步增加对力拓的Yarwun氧化铝厂和Queensland氧化铝厂的天然气供应。 2.据中国海关总署，2024年1月中国共进口铝土矿1320.19万吨，环比增加11.24%，同比增加7.15%。分国别看，1月自几内亚进口928.59万吨，环比增加12.95%，同比增加1.52%；自澳大利亚进口347.59万吨，环比增加9.66%，同比增加50.89%；自土耳其进口17.08万吨，自巴西进口10.27万吨，自马来西亚进口9.31万吨，自科特迪瓦进口5.09万吨，自老挝进口2.26万吨。3.据中国海关总署，2024年2月中国共进口铝土矿1127.75万吨，环比减少14.58%，同比增加0.53%。分国别看，2月自几内亚进口889.03万吨，环比减少4.26%，同比增加12.51%；自澳大利亚进口201.06万吨，环比减少42.15%，同比增加0.65%；自加纳进口12.32万吨，自土耳其进口11.39万吨，自巴西进口6.03万吨，自老挝进口5.55万吨，自马来西亚进口2.37万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。