国常会加码特困行业政策支持，新设两项专项再贷款工具

宏观经济 宏观分析 大公国际：国常会加码特困行业政策支持，新设两项专项再贷款工具 技术研究部（研究院） 宏观研究团队 涂文婕 2022年4月7日 4月6日李克强总理主持召开国常会，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。目前疫情反弹和防控措施阶段性升级已经对经济产生一定拖累，我们认为，此次国常会的政策部署主要是加码对特困行业的政策支持，解决特困群体的燃眉之急，是把稳增长稳就业放在更加突出位置的有效应对。财政政策着力出台减免社保和促进就业政策，缓解受疫情冲击严重行业的压力；货币政策突出灵活运用再贷款等货币政策工具灵活支持实体经济，新设两项专项再贷款工具，促进金融合理让利实体。 会议指出，当前我国经济运行总体保持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性加剧、有的超出预期。 第一， 国内外形势更为严峻。本次会议对当前形势判断的关键词是：“不确定性超出预期”、“市场主体困难增加”、“高度重视和警觉新挑战”，释放当前形势较为严峻的信号。国内疫情爆发超出预期，影响程度仅次于2020年，并向消费、投资、供应链等传导；国外俄乌冲突等地缘政治冲击不断，全球大宗商品飙升，美联储加息节奏有可能加快，国内外环境的复杂性使得全年实现增长目标难度增大。 第二， 稳增长就要稳就业和物价。会议明确提出保持经济运行在合理区间主要是就业和物价基本稳定。就业方面，1-2月份失业率不断上升，3月份疫情冲击下预计更趋明显，就业压力也会向消费等领域进一步传导；物价方面，全球通胀加剧，国内输入性通胀压力加大，把稳增长放在更加突出的位置，就业和物价就要稳住。 第三， 稳企业就要稳预期。本次会议提出各部门要着眼大局、主动作为，在督促落实已定政策的同时，针对形势变化抓紧研究政策预案，及时出台有利于市场预期稳定的措施。从企业预期来看，企业预期整体保持相对乐观，3月制造业和非制造业业务活动预期指数分别为55.7%和54.6%。但疫情的反复及防控措施的升级，令服务消费、可选商品消费、地产等内需承受了较大的压力，财新3月 宏观经济 宏观分析 中国服务业PMI报42%，较2月大幅回落8.2个百分点，是2020年3月以来新低，会对企业预期形成扰动。疫情防控的速度与因城施策对地产的效果，将决定二季度中国经济改善的情况。 会议指出，当前一些市场主体受到严重冲击，有的甚至停产歇业，必须针对突出困难加大纾困和就业兜底等保障力度。 第一， 加大阶段性减免社会保险费政策。2020年疫情最为严重时，财政出台阶段性减免企业社会保险费政策，2020年2月至12月各省免征中小微企业基本养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分共计1.54万亿元,切实减轻了困难企业的负担。2021年阶段性减免企业社会保险费政策退出，本次会议强调对餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业，在二季度实施暂缓缴纳养老保险费，缓解这些行业特别是中小微企业、个体工商户资金压力。在今年延续执行阶段性降低失业、工伤保险费率政策之后，缓缴特困行业二季度养老保险费的措施，可以一定程度上减轻这些行业企业面临的资金压力，鼓励这些企业稳定就业。 第二， 增加失业人员基本生活保障，促进再就业。2020年失业保险基金支出同比增速高达64%，其中用于临时性失业补助、稳岗返还补贴、技能培训补贴等的失业保险金外支出同比增速高达84%。人社部表示从2022年走势看，就业的基础仍然稳固，但就业总量压力不减，结构性矛盾突出。坚持调整优化“降返补”政策组合拳，继续实施失业保险稳岗返还政策，同时落实好支持企业吸纳就业的税收优惠、担保贷款、就业补贴等政策，全力支持市场主体稳定和扩大岗位。失业保险基金支持稳岗工作，属于积极就业政策的一种，一是可以维持失业人员基本的生活、二是可以保障失业期间继续缴纳相关的保险费用、三是可以参加职业培训有利于再次尽快上岗，将失业和就业打通。用失业保险基金促进就业，失业问题将一定程度得到缓解。 会议指出，要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。 第一，新设两项专项再贷款工具更有针对性。结构性货币工具的优势在于针对经济薄弱环节精准发力，支农、支小、扶贫等领域是结构性货币政策持续发力的重点领域。一是增加支农支小再贷款，央行上一次增加支小再贷款额度是在2021年9月，将3000亿支小再贷款发放给符合条件的地方法人银行，要求贷款平均利率在5.5%左右，引导降低小微企业融资成本；二是提升对新市民的金融 宏观经济 宏观分析 服务水平，一方面提供消费性金融支持，挖掘消费潜力、另一方面涉及对保障性住房供给支持和新市民购房贷款条件放松；三是新增科技创新和普惠养老两项专项再贷款，新设的两项再贷款有助于在科技创新和民生方面补短板。普惠养老是在政府提供基本养老服务基础上，调动市场主体积极性，提供价格可负担、面向广大老年人、市场供给、政策支持的养老服务，央行将对贷款本金进行支持。 第二，货币政策需要总量和结构相配合。一方面，本轮局部疫情反复冲击的影响面不断扩大，确诊人数规模超过以往历次情况；另一方面，3月PMI指标走弱，尤其是消费和服务业的冲击相对较大。此外，全球经济衰退的风险在加大，出口的拉动效应或将有所减弱。因此，央行很有可能采取进一步宽松的政策措施，结合本次国常会多处强调要适时灵活运用再贷款等货币工具，推动中小微企业融资增量、扩面、降价。我们认为，货币政策结构性、定向调整或更能发挥稳就业、普惠小微企业等作用，近期定向降息的可能性或加大。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。