美容护理行业周报：业绩披露期来临，关注超预期表现企业

行业研究 行业周报 美容护理 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年03月25日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 业绩披露期来临，关注超预期表现企业 ——美容护理行业周报(2024/3/18-2024/3/22) [Table_Authors] 证券分析师 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.关注重组胶原蛋白赛道——美容护理行业周报(2024/3/11-2024/3/15) [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下跌0.70%，申万美容护理指数下跌1.23%，行业跑输大盘0.53pcts，涨幅在全部申万一级行业中第24位。（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为依依股份（9.53%）、水羊股份（8.12%）、*ST美谷（5.80%）、倍加洁（5.61%）、拉芳家化（3.50%）；本周板块跌幅前五的个股分别为贝泰妮（-8.61%）、华熙生物（-7.45%）、中顺洁柔（-4.61%）、润本股份（-3.54%）、名臣健康（-2.70%）。 ➢ 重要公告及新闻： ➢ ①爱美客2023年业绩保持稳定增长。2023年公司实现营业收入28.69亿元，同比+47.99%；归母净利润18.58亿元，同比+47.08%；扣非归母净利润18.31亿元，同比+52.95%。单2023年Q4公司实现营业收入6.99亿元，同比+55.55%，归母净利润4.40亿元，同比增长59.00%，扣非归母净利润4.36亿元，同比+87.73%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利23.23元。溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注射产品实现营业收入16.71亿元，同比+29.22%，占营收比重58.22%；凝胶类注射产品实现营业收入11.58亿元，同比+81.43%，占营收比重40.35%。公司2023年毛利率为95.1%（+0.24pcts），其中溶液类毛利率94.48%（+0.25pcts），凝胶类毛利率97.49%（+0.97pcts）。 ➢ ②福瑞达剥离地产业务，化妆品板块发展可期。2023年公司实现营业收入45.79亿元，同比-64.65%；归母净利润3.03亿元，同比+567.44%；扣非归母净利润1.39亿元，同比+137.40%。单2023年Q4公司实现营业收入11.84亿元，同比-73.23%，归母净利润0.65亿元，同比+160.33%，扣非归母净利润0.31亿元，同比+130.43%。2023年，公司化妆品业务实现营业收入24.16亿元，同比+22.71%。颐莲实现营业收入8.57亿元，同比+20.35%；瑷尔博士品牌实现营业收入13.48亿元，同比+27.33%。公司在产品端一方面完善已有品牌发展，另一方面不断创新，推出医美品牌珂谧，由单一美妆主业升级为“生美+医美”双美新生态；营销端优化全域营销体系，达播+自播双轮驱动，拓展线下市场，加大私域布局，构建营销新生态。 ➢ ③江苏吴中重组I型人胶原蛋白原料完成主文档备案。3月15日，公司下属吴中美学所投企业南京东万生物技术有限公司已经完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案。东万生物此次完成的原材料登记是目前国内的第一个通过的重组I型人胶原蛋白原料。此次的原料主文档备案对吴中美学目前在研的重组I型人胶原蛋白植入剂意义重大，将加速产品在后续的医疗器械注册申报流程，缩短产品上市时间。 ➢ 投资建议：化妆品方面，业绩披露期到来，建议关注优质国货品牌表现。日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，建议关注强a国货龙头企业。 ➢ 医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。 -51%-40%-29%-18%-7%4%15%23-0323-0623-0923-12申万行业指数:美容护理(0777)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ..................................................................................... 4 2. 行业动态 ..................................................................................... 5 3. 上市公司新闻与公告 ................................................................... 5 4. 数据跟踪 ..................................................................................... 7 5. 风险提示 ..................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 本周申万一级行业涨跌幅排名（%） ..................................................................................... 4 图2 美容护理板块涨跌幅前五的个股（%） ................................................................................. 5 图3 化妆品社零当月同比表现 ...................................................................................................... 7 图4 2024年1-2月各品类社零累计同比 ....................................................................................... 8 表1 市场及行业表现 ..................................................................................................................... 4 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 本周沪深300指数下跌0.70%，申万美容护理指数下跌1.23%，行业跑输大盘0.53pcts，涨幅在全部申万一级行业中第24位。 表1 市场及行业表现 本周涨跌幅（%） 上一周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 美容护理 -1.23% 4.49% -1.16% 上证指数 -0.22% 0.28% 2.46% 沪深300 -0.70% 0.71% 3.32% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 图1 本周申万一级行业涨跌幅排名（%） 资料来源：同花顺、东海证券研究所 本周板块涨幅前五的个股分别为依依股份（9.53%）、水羊股份（8.12%）、*ST美谷（5.80%）、倍加洁（5.61%）、拉芳家化（3.50%）；本周板块跌幅前五的个股分别为贝泰妮（-8.61%）、华熙生物（-7.45%）、中顺洁柔（-4.61%）、润本股份（-3.54%）、名臣健康（-2.70%）。 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%传媒农林牧渔综合计算机社会服务通信电子国防军工汽车轻工制造煤炭建筑装饰银行公用事业商贸零售机械设备基础化工交通运输石油石化沪深300食品饮料电力设备环保纺织服饰美容护理钢铁房地产非银金融家用电器有色金属医药生物建筑材料 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图2 美容护理板块涨跌幅前五的个股（%） 资料来源：同花顺、东海证券研究所 2.行业动态 【国家药监局：将19项制修订项目纳入化妆品安全技术规范】 3月21日，国家药监局官网发布关于将化妆品毒理学试验方法样品前处理通则等19项制修订项目纳入化妆品安全技术规范（2015年版）的通告。通告显示，国家药品监督管理局组织起草的《化妆品毒理学试验方法样品前处理通则》等19项制修订项目，经化妆品标准专家委员会全体会议审议通过。其中，《化妆品毒理学试验方法样品前处理通则》等12项制定项目为新增检验方法，纳入《化妆品安全技术规范（2015年版）》，自2024年12月1日起实施。比马前列素、拉坦前列素、他氟前列素、他氟乙酰胺、曲伏前列素为新增禁用物质，纳入《化妆品安全技术规范（2015年版）》，自发布之日起实施。 （信息来源：同花顺） 3.上市公司新闻与公告 【爱美客：2023年年度报告】 2023年公司实现营业收入28.69亿元，同比+47.99%；归母净利润18.58亿元，同比+47.08%；扣非归母净利润18.31亿元，同比+52.95%。单2023年Q4公司实现营业收入6.99亿元，同比+55.55%，归母净利润4.40亿元，同比增长59.00%，扣非归母净利润4.36亿元，同比+87.73%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利23.23元。 溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注射产品实现营业收入16.71亿元，同比+29.22%，占营收比重58.22%；凝胶类注射产品实现营业收入11.58亿元，同比+81.43%，占营收比重40.35%。 毛利率提升。公司2023年毛利率为95.1%（+0.24pcts），其中溶液类毛利率94.48%（+0.25pcts），凝胶类毛利率97.49%（+0.97pcts）。 （信息来源：同花顺） 9.53%8.12%5.80%5.61%3.50%-2.70%-3.54%-4.61%-7.45%-8.61%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%依依股份水羊股份*ST美谷倍加洁拉芳家化名臣健康润本股份中顺洁柔华熙生物贝泰妮 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 【锦波生物：2023年年度报告】 2023年公司实现营业收入7.80亿元，同比+99.96%；归母净利润3.00亿元，同比+174.60%；扣非归母净利润2.86亿元，同比+181.02%。单2023年Q4公司实现营业收入2.63亿元，同比+89.68%，归母净利润1.08亿元，同比增长176.14%，扣非归母净利润1.02亿元，同比+183.29%。 2023年，公司医疗器械/功能性护肤品/原料营业收入分别为6.80/0.76/0.24亿元，同比+122.66%/12.00%/42.89%。公司三类医疗器械业务快速增长，主要来自于单一材料医疗器械产品的销售增长，公司自主品牌“薇旖（yi）美®”，截至报告期末，拥有销售团队135人