黑金投研日报

施工、竣工同比降幅大，制造业复苏好于预期，但地产拖累仍深。可以看出，本周国内外各项信息基本符合商品市场自3月以来交易的各种逻辑，一是全球流动性边际宽松进行的大宗商品“再通胀”交易，二是基于制造业房地产复苏斜率差异和内外需差异进行的“多有色空黑色”交易。伴随各种“靴子”落地，盈利盘集中获利了结，使得本周成为“卖现实”的重要节点。往后看，商品市场似乎来到了一个相对复杂的区域，主要交易逻辑从“定价什么”向“定价到什么程度”过渡，新的逻辑主线不明朗，同时黑色板块进入移仓换月阶段，市场波动加剧，趋势性机会较少，多看少动或许是一种更好的选择。产业方面，本周钢联库存数据显示基本面有所好转，钢材表需环比大幅改善，有前期空单回补的因素，同时螺纹产量明显下降，超低供给下库存终于越过拐点向下，显示供需可能存在阶段性缺口，期货市场转向交易钢厂要提产的逻辑，并预期钢厂需要大幅采购炉料，带动产业链价格重心整体上移，这里从煤焦现货的状况也可以看出，周五炼焦煤竞拍情绪回升，部分煤种价格小幅上 涨 ， 钢 厂 对 第 七 轮 提 降 也 偏 谨 慎 ， 对 应 的 是 焦 炭05合 约 盘 面在2150-2200震荡运行，升水现货100-200之间，即预期第六轮见底，但提涨可能又没那么快，盘面上涨高度受升水制约。后期重点仍是钢材需求情况，毕竟本周需求快速改善有前期空单回补的因素，接下来市场还要继续检验钢材需求成色和持续性，同时冬储高库存仍待进一步消化，周末钢材现货表现较弱，显示产业端依然谨慎。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测1、铁合金 2、铁矿石 3、焦煤焦炭 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761