大盘小幅震荡，日股创新高

2024年03月23日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0318-0322） 大盘小幅震荡，日股创新高 摘要 本周万得全A微跌0.001%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.05至16.83，1年/3年/5年分位数分别回升至33.3%/22.1%/21.1%；PB(LF)无变化仍为1.48，1年/3年/5年分位数仍分别为25.5%/8.4%/5.1%。本周全A股权风险溢价未发生变化仍为3.52%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年96.5%分位。 主要指数中，中证1000本周上涨0.72%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.15至33.49，1年/3年/5年分位数分别升至29.4%/45.5%/27.3%；PB(LF)上涨0.01至1.91，1年/3年/5年分位数分别升至17.6%/5.8%/3.5%。北证50本周下跌3.45%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降1.12至31.52，1年/3年分位数分别变化至98%/98.7%；PB(LF)较上周下降0.1至2.78，1年/3年分位数分别变化至88.2%/56.8%。 港股恒生指数跟随A股下跌，海外主要股指普涨，日本股市创新高。恒指本周下滑1.32%，PE(TTM)上涨0.27至8.61，1年/3年/5年分位数分别变化至45%/18.8%/11.3%，PB（LF）下降0.01至0.85，1年/3年/5年分位数分别变化至23.5%/11.7%/7%。海外主要指数中，日经225本周大幅上涨5.63%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.24至23.56，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/84.6%/73.5%，PB(LF)上升0.11至2.2，1年/3年/5年分位数分别上涨至100%/98.6%/98.8%。德国DAX指数本周上涨1.5%，涨幅较小，PE(TTM)提升0.38至15.31，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/74.8%/46.9%。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：传媒(+9.4%)、农林牧渔(+4.49%)、综合(+3.15%)、计算机(+2.49%)、社会服务(+2.24%)，跌幅居前的5个行业分别为：建筑材料(-2.59%)、医药生物(-2.13%)、有色金属(-2.08%)、家用电器(-2.02%)、非银金融(-1.59%)。看各行业估值周环比变化，传媒(+3.44)、农林牧渔(+2.1)、商贸零售(+2.08)、计算机(+1.66)、综合(+1.37)PE(TTM)周环比涨幅居前，钢铁(-2.42)、美容护理(-1.01)、医药生物(-0.65)、基础化工(-0.54)、纺织服饰(-0.44)PE(TTM)周环比跌幅居前；传媒(+0.21)、农林牧渔(+0.11)、计算机(+0.09)、社会服务(+0.06)、电子(+0.06)PB(LF)周环比涨幅居前，医药生物(-0.06)、家用电器(-0.05)、电力设备(-0.05)、有色金属(-0.05)、食品饮料(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的5个板块分别是：ChatGPT(+7.51%)、云计算(+3.1%)、元宇宙(+2.14%)、航天军工(+1.23%)、智能汽车(+1.19%)，跌幅居前的5个板块分别为：光伏(-3.33%)、创新药(-3.02%)、医美(-3%)、动力电池(-2.69%)、CRO(-1.75%)。看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+19.28)、云计算(+1.12)、元宇宙(+1.08)、信创产业(+0.55)、半导体(+0.49)PE(TTM)周环比涨幅居前，医美(-1.54)、创新药(-1.21)、CRO(-1.17)、航天军工(-1.13))、工业母机(-1.07)PE(TTM)周环比跌幅居前；ChatGPT(+0.38)、云计算(+0.33)、元宇宙(+0.31)、信创产业(+0.18)、智能汽车(+0.17)PB(LF)周环比涨幅居前，CRO(-0.18)、创新药(-0.12)、医美(-0.12)、光伏(-0.07)、新材料(-0.07)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0311-0315）：创业板大涨，海外股指普跌(2024-03-18) 2.估值周报（0304-0308）：两会召开大盘股维稳，科技股回调(2024-03-10) 3.估值周报（0226-0301）：两会前放量回暖，科技股领涨(2024-03-03) 4.估值周报（0219-0223）：上证指数八连阳，突破3000点(2024-02-25) 5.估值周报（0205-0208）：A股节前回暖，双创大涨(2024-02-17) 6.估值周报（0129-0202）：A股回调， PE(TTM)3年分位数降至0% (2024-02-05) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A微跌0.001%，全部A股PE(TTM)较上周上涨0.05至16.83，1年/3年/5年分位数分别回升至33.3%/22.1%/21.1%；PB(LF)无变化仍为1.48，1年/3年/5年分位数仍分别为25.5%/8.4%/5.1%。 万得全A(除金融、石油石化)本周小幅上涨0.08%，PE(TTM)较上周上涨0.03至26.8，1年/3年/5年分位数分别升至27.4%/16.2%/21.5%；PB(LF)下降0.01至2.05，1年/3年/5年分位数仍分别为19.6%/6.5%/4.3%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000本周上涨0.72%，涨幅最大，PE(TTM)上涨0.15至33.49，1年/3年/5年分位数分别升至29.4%/45.5%/27.3%；PB(LF)上涨0.01至1.91，1年/3年/5年分位数分别升至17.6%/5.8%/3.5%。 北证50本周下跌3.45%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降1.12至31.52，1年/3年分位数分别变化至98%/98.7%；PB(LF)较上周下降0.1至2.78，1年/3年分位数分别变化至88.2%/56.8%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价未发生变化仍为3.52%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年96.5%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数跟随A股下跌，海外主要股指普涨，日本股市创新高。恒指本周下滑1.32%，PE(TTM)上涨0.27至8.61，1年/3年/5年分位数分别变化至45%/18.8%/11.3%，PB（LF）下降0.01至0.85，1年/3年/5年分位数分别变化至23.5%/11.7%/7%。 海外主要指数中，日经225本周大幅上涨5.63%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.24至23.56，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/84.6%/73.5%，PB(LF)上升0.11至2.2，1年/3年/5年分位数分别上涨至100%/98.6%/98.8%。 德国DAX指数本周上涨1.5%，涨幅较小，PE(TTM)提升0.38至15.31，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/74.8%/46.9%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：传媒(+9.4%)、农林牧渔(+4.49%)、综合(+3.15%)、计算机(+2.49%)、社会服务(+2.24%)，跌幅居前的5个行业分别为：建筑材料(-2.59%)、医药生物(-2.13%)、有色金属(-2.08%)、家用电器(-2.02%)、非银金融(-1.59%)。 看各行业估值周环比变化，传媒(+3.44)、农林牧渔(+2.1)、商贸零售(+2.08)、计算机(+1.66)、综合(+1.37)PE(TTM)周环比涨幅居前，钢铁(-2.42)、美容护理(-1.01)、医药生物(-0.65)、基础化工(-0.54)、纺织服饰(-0.44)PE(TTM)周环比跌幅居前；传媒(+0.21)、农林牧渔(+0.11)、计算机(+0.09)、社会服务(+0.06)、电子(+0.06)PB(LF)周环比涨幅居前，医药生物(-0.06)、家用电器(-0.05)、电力设备(-0.05)、有色金属(-0.05)、食品饮料(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：房地产和纺织服饰。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、美容护理、食品饮料、国防军工和社会服务。 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：环比、商贸零售、纺织服饰、非银金融、美容护理、医药生物、房地产、建筑材料。 看3年PB(LF)分位数，除了煤炭、通信、传媒、商贸零售、家用电器、石油石化、银行、计算机、公用事业、汽车、机械设备、有色金属，其他一级行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整