车规级、高算力芯片测试业务拓展顺利

年报概览与分析

营收与利润表现

• 2023年总业绩：公司2023年实现营业收入7.37亿元，同比增长0.48%；实现归母净利润1.18亿元，同比下降51.57%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.91亿元，同比下降55.06%。

季度表现

• 第四季度：单季度收入达2.21亿元，环比增长8.53%，同比增长16.32%；归母净利润为0.28亿元，环比增长50.28%，同比下降63.40%。

成本与效率

• 毛利率与净利率：毛利率为40.19%，较去年同期下降6.57个百分点；净利率为12.83%，下降27.79个百分点。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.41%、7.61%、15.05%，分别上升0.90、1.68、3.35个百分点。

产能与扩张战略

• 产能布局：公司逆周期扩张，增加了测试产能，提前完成了IPO募投项目的建设，并加速了在南京、无锡的测试基地建设，专注于“高端芯片”和“高可靠性芯片”的测试产能。
• 资本性支出：2023年资本性支出超过12亿元，利用行业低谷期的优惠条件大量采购高端测试设备，为公司把握国产替代机遇和行业上行周期做好准备。
• 测试基地：在无锡子公司建立了国内规模领先的工业级和车规级老化测试基地，为公司拓展业务提供了基础设施支持。

盈利预测与评级

• 增长预期：预计公司2024-2026年的营业收入分别为9.99亿、13.31亿、16.91亿，复合年均增长率（CAGR）为46.43%；相应的归母净利润分别为1.83亿、2.87亿、3.71亿，CAGR为46.43%。
• 估值：基于预测，对应的市盈率（PE）分别为42倍、27倍、21倍。
• 评级建议：考虑到公司在新领域的拓展进展顺利，以及充足的高端测试产能，公司具有较大的成长潜力，建议持续关注。

风险提示

• 进口设备依赖风险：对进口设备的依赖可能影响公司的供应链稳定性和成本控制。
• 市场竞争加剧：测试行业的竞争环境可能加剧，对公司市场份额和盈利能力构成挑战。