收复年内失地，发行进度停滞

摘要 一级转债供给： 转债发行本周无转债发行；下周暂无转债预计发行。 新债上市本周无转债上市；下周预计1只转债上市。 二级市场回顾： 行情表现本周，上证指数、深证成指、创业板指全周分别涨0.22%、跌0.49%、跌0.79%。中证转债逆势上涨0.69%。成交热情方面，权益市场成交本周站稳万亿上方，转债成交活跃程度亦有所提升。本周日均交易额405.89亿元，相对上周上行3.87%。 因子与行业轮动本周小盘、高价券涨幅相对突出；低评级、高价低溢价率策略稍有优势；9大行业全部上涨，幅度在0.21%至3.12%不等，其中日常消费品、能源、公用事业涨超1%。 估值指标截至2024年3月22日，全市场转股溢价率均值59.67%，环比变动0.25个百分点；纯债溢价率均值22.71%，环比变动1.12个百分点；纯债到期收益率均值-10.47%，环比变动-6.31个百分点。 条款与一级市场： 条款追踪本周3只转债公告回售安排；本周3只转债触发赎回条款，2只转债已经公告赎回，暂未公告相关时间安排；本周20只转债触发下修条款或发布相关公告，其中2只公告下修。 新券概览本周无转债发行进度更新。截至2024年3月22日，证监会已批准的待发转债共有16只，预计发行规模合计86.7582亿元。 本周转债市场总结： 一级市场来看，本周无转债发行或上市、无发行人公告发行进度更新；下周预计1只转债上市，为目前最后一只已发行未上市转债。 二级市场，权益市场与转债市场本周震荡之中行情有所分化。权益市场三大指数录得0.22%至0.79%不等的跌幅，中证转债则逆市上扬，全周涨0.69%。成交热情方面，转债成交随权益市场有所放量。本周日均交易额405.89亿元，相对上周放量3.87%。 截至3月21日周四收盘，中证转债指数已经抹去年内全部跌幅。站在当前时点，全部行业中仅有金融、公用事业涨幅为正。其余行业仍以下跌为主，其中医疗保健、可选消费、材料等行业跌幅超过2%。 风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 1一级转债供给 1.1转债发行 本周无转债发行；本月至今暂无转债发行。 图1：近三年来每月转债发行数量与规模（截至2024年3月22日） 截至2024年3月22日星期五，下周暂无转债预计发行。 1.2新债申购 本周无转债发行，无申购结果更新。 图2：近三年来每月平均网上有效申购金额及中签率（截至2024年3月22日） 1.3新债上市 本周无转债上市。 图3：近三年来每月转债上市首日平均溢价率（截至2024年3月22日） 截至2024年3月22日星期五，下周预计有1只转债上市，为最近发行的益丰转债，上市规模17.97亿元。本只转债上市后，全部已发行转债均已上市完毕。 2二级市场回顾 2.1行情表现 本周，权益市场窄幅震荡，周一、周三两日录得上涨，但余下三个交易日回吐全部涨幅。 截至周五收盘，三大指数全周来看全部下跌。上证指数、深证成指、创业板指全周分别涨0.22%、跌0.49%、跌0.79%。上证指数止步于五周连续上涨。 全周来看，中证转债逆市上涨0.69%。成交热情方面，权益市场成交本周站稳万亿上方，转债成交活跃程度亦有所提升。本周日均交易额405.89亿元，相对上周上行3.87%。 图4：近两周中证转债与上证指数走势 图5：近两周转债市场成交额（亿元） 本周个券410涨1平130跌。涨幅前5位分别为翔港转债（53.40%）、商络转债（20.44%）、丽岛转债（15.78%）、胜蓝转债（14.19%）、博23转债（14.18%）。跌幅前5位分别为中辰转债（-6.46%）、中富转债（-5.18%）、金诚转债（-4.67%）、银轮转债（-4.54%）、中装转2（-4.39%）。 图6：个券周涨跌幅前10位 图7：个券周涨跌幅后10位 本周转债对应正股表现平平，273涨5平263跌。涨幅前5位分别为博威合金（34.08%）、东方时尚（33.33%）、胜蓝股份（29.63%）、翔港科技（26.60%）、福蓉科技（24.14%）。 跌幅前5位分别为中辰股份（-15.29%）、鸿路钢构（-11.35%）、欧派家居（-9.82%）、永和股份（-9.49%）、飞凯材料（-9.42%）。 2.2因子与行业轮动 从盘面和价格维度来看，本周小盘、中盘、大盘转债周涨跌幅分别为1.11%、0.76%、0.41%；低价、中价、高价券周涨跌幅分别为0.64%、0.62%、0.97%。 从评级和策略维度来看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下评级转债周涨跌幅分别为0.47%、0.61%、0.76%、1.14%；双低策略周涨跌幅0.74%、高价低溢价率策略周涨跌幅0.86%。 图8：分盘面涨跌幅情况（截至2024年3月22日） 图9：分价格涨跌幅情况（截至2024年3月22日） 图10：分评级涨跌幅情况（截至2024年3月22日） 图11：分策略涨跌幅情况（截至2024年3月22日） 分行业来看，上周9大行业全部上涨，幅度在0.21%至3.12%不等。其中日常消费品涨幅断崖式领先，涨3.12%；能源、公用事业涨幅突出，幅度均在1%以上。 图12：转债分行业涨跌幅情况（截至2024年3月22日） 2.3估值指标 截至2024年3月22日，全市场转股溢价率均值59.67%，环比变动0.25个百分点； 纯债溢价率均值22.71%，环比变动1.12个百分点；纯债到期收益率均值-10.47%，环比变动-6.31个百分点。 表1：估值指标变动一览 3条款与一级市场 3.1条款追踪 目前有503只转债进入转股期，其中华懋转债、盟升转债、九典转02本周开始转股。 目前已经进入转股期的个券中，盛路转债、科伦转债、溢利转债等共4只转债转股超过90%； 瑞鹄转债、万顺转债、文灿转债等共5只转债转股超过80%；长信转债、湖广转债、嘉泽转债、齐翔转2等共15只转债转股超过70%；长久转债、锦鸡转债、三力转债、淮22转债等共9只转债转股超过60%；福能转债、德尔转债、华统转债、应急转债等共11只转债转股超过50%。 本周有3只转债公告回售相关事项，请注意回售申报期安排。 本周3只转债触发赎回条款，其中2只公告赎回，暂未公告相关时间安排；截至周五收盘，7只转债可能触发赎回条款。 本周20只转债触发下修条款或发布相关公告，其中2只公告下修；19只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。 表2：条款追踪——已触发情况 表3：条款追踪——触发进度 3.2新券概览 本周无转债发行进度更新。 截至2024年3月22日，证监会已批准的待发转债共有16只，预计发行规模合计86.7582亿元。 表4：转债在途发行情况 4本周转债市场总结：收复年内失地，发行进度停滞 一级市场来看，本周无转债发行或上市、无发行人公告发行进度更新；下周预计1只转债上市，为目前最后一只已发行未上市转债。 二级市场，权益市场与转债市场本周震荡之中行情有所分化。权益市场三大指数录得0.22%至0.79%不等的跌幅，中证转债则逆市上扬，全周涨0.69%。成交热情方面，转债成交随权益市场有所放量。本周日均交易额405.89亿元，相对上周放量3.87%。 截至3月21日周四收盘，中证转债指数已经抹去年内全部跌幅。站在当前时点，全部行业中仅有金融、公用事业年内涨幅为正。其余行业仍以下跌为主，其中医疗保健、可选消费、材料等行业年内跌幅超过2%。 5风险提示 经济形势下行、股市持续震荡。