铝周报

2024年3月23日 观点 研究员：许亮从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 国外宏观有所缓和，下游需求端政策向好，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 据国家统计局：1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5. 5%。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4. 2%，比上年全年加快1. 2个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长8. 9%。国家统计局：1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9. 0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9. 7%。2024年1—2月份规模以上工业增加值增长7. 0%。 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话13818180941 【价格】 本周，沪铝主力合约价格上涨 至 19400 元/ 吨，LME 3个月铝也持续上涨至 2390美元/ 吨。 电子邮件xuliang@dyqh.cn 【供需】 网站eafutures.com 上游：本周，氧化铝产量158. 542万吨，比上周上涨2. 52万吨，处于历史同期最高位。 供给：截止本周，电解铝开工产能 4208. 8 万吨，环比增加8万吨。本周，国内电解铝总产量为80. 56万吨，远高于历史同期水平，环比增加0. 06万吨。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 【库存】 本周四，铝锭厂库、与铝棒库存维持去化。铝棒社库较上周四下降0. 7万吨，铝棒厂库下降至33. 9万吨，铝锭厂库降2. 5万吨至12. 5万吨，只有电解铝社会库存处于周期性累库阶段，较上周增加0. 6万吨至88. 9万吨。铝锭与铝棒综合库存持续下降至161. 65万吨，仍处历史低位。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）先回升至水面上后扩大至-100 元/ 吨。连一月差和连三月差处于逐步收窄的阶段。 基本面要点 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 目录 沪证监许可【2012】1515号-2-DYQH-W-AL-20240323 基本面要点.............................................................................................................................................-2-产业链...................................................................................................................................................-2-宏观经济................................................................................................................................................-6-1.价格....................................................................................................................................................-6-2.供需....................................................................................................................................................-7-2.1电解铝供应——氧化铝................................................................................................................................................-7-2.2电解铝...........................................................................................................................................................................-8-2.2.1供给——产能、产量............................................................................................................................................-8-2.2.2电解铝成本、加工费.............................................................................................................................................-9-2.2.3电解铝需求——加工端开工率...............................................................................................................................-10-3.库存...................................................................................................................................................-12-4.基差...................................................................................................................................................-14- 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势....................................................................................................................................-6-图2氧化铝产量季节性：万吨............................................................................................................................-7-图3氧化铝运行产能季节性：万吨...................................................................................................................-7-图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7-图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-8-图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-8-图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-8-图8电解铝产量与铝水比例：万吨；%...........................................................................................................-8-图9辅料价格：元/吨...........................................................................................................................................-9-图10电解铝月度成本构成：2月......................................................................................................................-9-图11电解铝冶炼成本：元/吨............................................................................................................................-9-图126063铝棒加工费走势图：元/吨............................................................................................................-9-图13电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-10-图14SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-10-图15SMM龙头再生铝合金周度平均开工率