上海东亚期货周报—双焦 2024年3月23日 研究员：李海啸 从业证书：F03119548 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵 Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2606单元 电话 021-55275088 电子邮件 lihx@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 【焦煤】 焦煤基本面：焦煤总库存增加59.8万吨，矿山库存增加24万吨，洗煤厂增加8.5万吨，独立焦化厂减少28.6万吨，钢厂焦化厂下降6.4万吨，港口增加44.9万吨，甘其毛都口岸增加17.4万吨。 观点：当前，随着煤矿陆续复工复产，煤矿供应增量明显。多地焦企召开会议采取措施挺价，其中包括减少原料采购，关键点仍在于落地程度。铁水止跌回升，炉料端压力稍许缓解。 走势：震荡。 要点分析 向上驱动 1、供应端的扰动再起； 2、铁水产量止跌回升； 3、库存相对低位。 向下驱动 1、焦炭存在第7轮提降预期； 2、煤矿复产； 3、铁水处在低位。 逻辑分析 当前，随着煤矿陆续复工复产，煤矿供应增量明显。多地焦企召开会议采取措施挺价，其中包括减少原料采购，关键点仍在于落地程度。铁水止跌回升，炉料端压力稍许缓解。 观点 JM2405合约震荡，震荡区间为1500-1730。 【焦炭】 焦炭基本面：焦炭总库存减少，其中独立焦化厂减少3.9万吨，钢厂下降10.7万吨，港口增加3.6万吨。 观点：铁水止跌回升，炉料端压力稍许缓解。第六轮提降落地，第七轮提降预期仍存。 走势：震荡。 要点分析 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 向上驱动 1、铁水产量止跌回升； 2、库存相对低位。 向下驱动 1、铁水处在低位； 2、存第七轮提降预期。 逻辑分析 铁水止跌回升，炉料端压力稍许缓解。第六轮提降落地，第七轮提降预期仍存。 观点 J2405合约震荡，震荡区间为2000-2250。 基本面 1 价格： 1.1 焦煤仓单1534，焦炭仓单2087，海外仓单价格澳洲煤1924，蒙古煤1622。 2 需求，利润，开工： 2.1 焦化厂盘面利润（05合约）20.38，环比减少89.83。 2.2 全口径焦炭日均产量106.14万吨，周环比减少1.41万吨，年同比减少7.32万吨。 2.3 铁水221.39万吨，周环比增加0.57万吨，年同比减少18.43万吨。 2.4 洗煤厂产量55.91万吨，周环比减少1.18万吨，年同比减少5.47万吨。 3 库存： 焦炭库存：焦炭总库存906.21万吨，周环比减少8.55万吨，年同比减少25.08万吨。 3.1 焦化厂焦炭库存123.54万吨，周环比减少3.93万吨，年同比增加19.21万吨。 3.2 钢厂焦炭库存598.37万吨，周环比减少10.66万吨，年同比减少46.29万吨。 3.3 港口库存184.3万吨，周环比增加6.04万吨，年同比增加2万吨。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 焦煤库存：焦煤总库存1829.54万吨，周环比减少18.81万吨，年同比减少127.82万吨。 3.4 焦化厂焦煤库存846.99万吨，周环比减少28.63万吨，年同比减少119.41万吨。 3.5 钢厂焦煤库存766.45万吨，周环比减少6.36万吨，年同比减少60.2万吨。 3.6 港口库存216.1万吨，周环比增加16.18万吨，年同比增加51.79万吨。 3.7 煤矿库存242.97万吨，周环比增加9.7万吨，年同比增加6.01万吨。 3.8 洗煤厂库存170.15万吨，周环比增加14.8万吨，年同比增加30.8万吨。 4 进出口： 4.1 1-2月进口焦煤17889万吨，同比增36.46%。 4.2 1月焦炭出口839万吨，同比增加19.75%。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 一、价格 80013001800230028003300380043002018/3/152019/3/152020/3/152021/3/152022/3/152023/3/152024/3/15焦煤仓单价格澳洲折仓单蒙古折仓单山西中硫折仓单 0500100015002000250030003500400045002017-06-192018-06-192019-06-192020-06-192021-06-192022-06-192023-06-19焦炭价格山西出厂日钢采购日照出库 -1,000.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.02014/6/272015/6/272016/6/272017/6/272018/6/272019/6/272020/6/272021/6/272022/6/272023/6/27焦煤进口价格和利润进口利润（右轴）澳洲（海外）进口折仓单山西煤低硫煤仓单 -400-200020040060080010001200140001000200030004000500060002016/1/42017/1/42018/1/42019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4焦炭出口价格出口利润（右轴）出口价格现货价格 二、需求，利润，开工 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 707580859095100高炉炼铁产能利用率2018201920202021202220232024 190200210220230240250260铁水产量2018201920202021202220232024 556065707580独立焦化厂焦炭日均产量2018201920202021202220232024 424344454647484950钢厂焦化日均产量2018201920202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 100105110115120125130全口径焦化日均产量2018201920202021202220232024 -10000100020003000400050002016/06/042017/06/042018/06/042019/06/042020/06/042021/06/042022/06/042023/06/04焦炭利润焦化利润日照焦炭平仓 3035404550556065707580洗煤厂日均产量201920202021202220232024 三、库存 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 3080130180230焦化厂焦炭库存2018201920202021202220232024 500550600650700750800850900950100010501100钢厂焦炭库存2018201920202021202220232024 91011121314151617钢厂焦炭可用天数2018201920202021202220232024 100150200250300350400450焦炭港口库存2018201920202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 8009001000110012001300140015001600焦炭总库存2018201920202021202220232024 70090011001300150017001900210023002500焦化厂焦煤库存2018201920202021202220232024 7008009001000110012001300钢厂焦煤库存2018201920202021202220232024 160021002600310036004100焦煤总库存2018201920202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 81012141618202224焦化厂焦煤可用天数2018201920202021202220232024 1112131415161718192021钢厂焦煤可用天数2018201920202021202220232024 90140190240290340焦煤矿库存2018201920202021202220232024 四、进出口 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周报 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%020000004000000600000080000001000000012000000123456789101112焦炭出口18年累积19年累积20年累积21年累积22年累积23年累积24年累积累积同比(右轴) 02000000400000060000008000000100000001200000014000000123456789101112焦煤进口201820192020202120222023 0200000040000006000000800000010000000120000002017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-01焦煤进口分项蒙古印尼俄罗斯加拿大澳洲美国 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-LH-2024-03-23 上海东亚期货双焦周