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研发&销售双轮驱动，23年利润增长31%

2024-03-22 刘洋财通证券 Franky！

普门科技是一家医疗器械公司，其2023年年报显示，公司实现营业收入11.46亿元，同比增长16.55%，归母净利润3.29亿元，同比增长30.66%，扣非归母净利润3.13亿元，同比增长34.39%。公司聚焦体外诊断和治疗与康复两大业务领域，积极拓展到消费医疗方向的皮肤医美和消费者健康两大业务板块，业绩继续保持稳定增长。公司毛利率提升至65.81%，同比+7.29pct；销售/管理/研发费用率分别为16.98%/5.33%/14.82%，同比+1.95/+0.66/-2.55pct。分产品看，2023年IVD/治疗康复收入分别为8.29/3.04亿元，同比+10.73%/+33.79%；毛利率分别为65.22%/70.83%，同比+8.95/+2.77pct。公司研发持续投入，产品线日益完善，同时巩固国内销售体系，国际化投入加大。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.11/5.14/6.23亿元，对应PE分别为19x/15x/13x，维持“增持”评级。

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