非银金融行业监管趋严趋紧，头部券商持续受益

2 www.avicsec.com 010-59219558 010-59562637 1 ◆ ◆ -30%-20%-10%0%10%20%30%23-0323-0523-0823-1024-0124-03300中航证券SECURIT2C24年 C3月 2C: 11学研告行业研行业点评作银金融投资评级中性行业监管趋严趋紧，头部筹商持续受益维特评级核心观点行业走势图3上1：口，证监会出台峻策组合举：光后发市了关于产润发行1.EFa300准人关从源头上提高上市公可质量拍盘见（元行系关」加强上市公可临产的意见（1行、关于测证券公可和公募基金监营加民准进建设流投资银行和投技资孔构的总见（减行，关落实收治过硬能力过硬作风过医标完企面和证监会系统白身建设的意以3，首发企业现场格查规实3实首次公开发行股票并1心辅号监管划定36项政策23-0323-0523-0823-1024-0]24-03此次收策文计显然则更点不同，但均以提高上市公可质量，保控没资者利益为日标，安出“严”字：对拟上公司、上市公叫、中介机构等本场了作者体以及临会、派山机司、交易所全面署盖，择放强监管的风险、促进资本5 I: 33*51371市场高质量安展的偿号、巨体来方，工要有以内家#x: 0755 , 7.4◆信息嫩露趋产趋紧入口缩：一与面，信息披或趋"趋案，对」拟上市企业，证益会表示格下实博上中企非及“关冠数”对音点变案真实准酬完整的第责：实+n: 013 :$2.$:37p: stis,tavics.cour通新股发行逆周期谢市；讲究提高1市际准，以产市核术的利企业。对丁扫关中介机构和交易所，星实介构“门人丧任，月好以州关究报告22：万效讲市公司质正为与向的保荐机询执业质益评价利制：资出交易所中主体！.202-3-15黄任，把防范财务造假，欺许发行挥在发行审校更加案，的位置，严监管高价拉券产，X注年，第7他2021-3312与一方面，提高信息披露灵活性，综合专底不同行收、不同类划企业(的差导性、运度提高部分投块的此务指机：，优化综合性标准，统幕考患丰管。售42321-336新上中行类型：不间行非、不司资型、不问发成价段的优质企非在适板长上市此外、证监会老示防范绕道减持、东通过离露、打平色，转愿通山借、融券卖出等方式络道效持的行为：令违动主体购回违期战持他股份并1激价案+加频监督和监节执法力度监会重点面广IPO检查力度和需罚力度：股市有风险人市雷项慎请务必阅丧止文之异的免责声明净分 6 -= t4: *中航证券研究所发布证研究报告1:T. 010-99562637 ◆ 中航证券AVIGSECURITIES[证券研究报]（1）证监会时商了首发改场检查杆关规定：提商测场格查微盖率利期限，包括落实“巾报即担武”，新增“飞行检查”机制，即在现事人紧急车原或有门确证据我门提前击乳检查对象可能影疗偿查效果的背况一，检否机构可以不提前告划格车对象，广接十属检查：将24个H内四检售多改发现回关回题时从市处理，民为药个月、（2，证监会大幅悦商现场检查比风，步增划融机剂政利问邀导向刊成场检老，使现均检老值盖率个信拟上市企业的三分之一，对职均检中发现的照许发行、财务造假这些线案、·经查实，严证不货，此外：计监会将推动均建资不市场财务造股综合务保系，强谢对财务造设，虚假陈述、粉饰包等行为及时微法产带追声时，证监会书次表示将以产处训违规的个人和机构，坚持机构司个人氧、经济氧和资格氧，监管司和户计实股并再，对光测，损等公众技资各利益的机将与个人依法坚决平以产历打击，加业行业抗河股东，业务准入答刊：完泽高管人总业条件与务案管制度。北外，证监会加强了内部的监管处罚、“业整体监咨和处罚力度部在持续加肾、近两年表A股市场表荔幅度较大、导致改大部分长资产信心山安拦，节场活跌度持续下落，对券商经，，白营等多项业务包成广不同科度作影方：证券行业监管及信息皮据政资的持续收案，短期内时证券公司市分业等成将产一定款响：多>营：利于提产1市公量：提升段资产信心具备，让前导长线资金入市，有利」券商多业纳的向慢，以及估作的持续修复：●投资老保护除上述证究信息表需和加业监咨、提高执法方等措施以外，证监会注通过提高金融机司综合实力，提升1市公司投资价消、关注技资者的得等多个方面保护投资者利益、对干上三公司的要求，证监会次强调准动上公司动批市值带理，提升投资价估，推动伙质1方公元积股十展股投份回购：导员多公司购消常：可时，证监会表示将加规金分社监咨，增填投资回服：对多计未分纠或股利支付率偏低的，加强监笋约克，准动个多次分：在育前续合本分配润和当期业输预分红，整作增际了投资若在资本产均他获得感和投资信心：行业建设方山：计监会再次强叫建设一资投资银行和投资机构，相交十此前述，本资消提了三设流投资报行和投资机均的现划，证监会表示力通过5年左告刊间形成10家左名优质头部构领行业高质益发据中航证券科究所发布证学研究非告招务必岗读止文之后的免款声帅带分2 ◆ ◆ 中航证券AVIGSECURITIES[证券研究报]内念势，到2035年形成23家具备回际竞力与场领力的投资银行利投资机必，当前我国正会行业国际实部设行在益利能力、规模等客个面均存在较大差臣，续义部券商伤且各较大坤学间，结台止前证监交挂出支持公通过并币组等相关提法，预头部步商有塑润过并购中组等做优故，业马太效应战将机则、实学商有型主机泛益向日，证监会提出正行业机构定信。促行业机初扣制能放在方发金置，变圳注丰客产长势报，对」券而言，穿商需百待吸实体经济和投资的能方，重视当身服务介的功能足本资政设改毕的主要理于：一力血，券商作为“管广人“的以支和项能需述一步强化：对券商投行信息披率、价性发现等投行综合实方要求进·收提力、易·面，券商要丰视“以投资占为本”的非务业念。则高产业利机构业务的主费性提厂+投资策略总体末石，末求段时间内行业整体监管环境严拉系：且结台二级市场的表以：投行等业务或将持续受限，长划炎召：提产「市门整，办偿信总披需检告和延力度，对券商等相定金制机构监管方度的，均有利！以源义促商上中公司质业，提介投资产信心，有利三券商长期发茂：头部券南不来发要方期衡，成长空川胶大，仁望持受益收策利：同州：中技致美江学室开购量组上题建议关注具备央耳企背禁的头部券商：如中信证券、华泰证等；继关资本市场安单拒美利度的落地对券商的影市，学商围绕“立管人文章“性关业务有望受益，此外，注设兴注数宁仁英型较为成动的券的：如东方财富等，+风险肥小行业政策落地不改尚、心场波动风险，券商结表现不股限期中航证券研究所发布究招务必岗读止文之后的免款声帅带分3 中航证券AVICSECURITIES[证券证究报造]公可的投资评级如下：两入：本六个“资交对a3治款13%上持：非六个“齐对a治13%·1行业的投资评级如下：增持：未六响东平高十沪深3指款中性：未六个H北东十与次2法然相告，持：研究团队介绍总：产的持东量下，持、，1，提鲁，产%元件办成人评究。李gt, er7455775, g.4yricse t, $2 11201CC2≤*, =37e401953, 6*u*J.5*1eVV/L 533-C115C20C±-分析师年论：不，来也长不会本中惠件点“关免费声明：：非，台告料于：★I技，惠门，E本作材料，内客4K告激，下，出全：情"生值，动本格表：本人“建，不持本门,本告要料下准性性。对持转：件下,+门3证。公p]: www.ivics.con联系H话：6.052215.773593s 0 0 :1中航证务测究所发布证券研究推告请务必闵读正文之岸的免责声明部分4