能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）国家统计局数据显示，1―2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1―2月份，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。（2）债券交易员继续下调对美联储今年降息的预期，且不再认为6月大概率会降息。 原油：EIA在周一钻井生产力报告中称，预计4月份页岩油产量增加90万桶/日至977万桶/日；JODI数据库显示，沙特1月原油出口量下降0.2%，从12月份的630.8万桶/日降至629.7万桶/日；海关数据显示，2月国内原油进口量为4414万吨，同比增加8.4%，1-2月原油进口量为8831万吨，较去年增长5.1%。 聚烯烃:库存：截至202403019，两油聚烯烃库存86万吨（日环比-4）。装置变动：3月18日，茂名石化（22万吨/年）全密度装置重启。3月15日，海天石化（20万吨/年）、久泰集团（32万吨/年）PP装置停车检修。 PVC：截至20240318，乌海地区电石市场价2900元/吨（日环比+25元/吨）；仓单库存19.2万吨（日环比-0.1）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体一般，平均估算在5成左右；直纺涤短昨日产销偏弱，平均43%。装置方面，安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于上周后半周停车检修，预计重启时间在4月初；广东一套50万吨/年的乙二醇装置于近日停车检修，预计重启时间在5月下旬。 玻璃：截止到20240318，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。芜湖江北1000吨新线于3月12日点火。 纯碱：截至3月18日，本周国内纯碱厂家总库存78.22万吨，环比上周四降1.05万吨，降幅1.32%。其中，轻质库存36.04万吨，重质库存42.18万吨。国内纯碱开工率88.93%，海天及井神产量下降，设备问题。 甲醇：2024年3月18日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量12940吨（与上期持平）。暂无恢复、新增检修及新增计划检修装置。 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：地缘风险叠加需求乐观，油价拉升.............................................................4聚烯烃：供给压力阶段性缓解，震荡偏强.............................................................5PVC：电石提涨VS社存高位累增，区间震荡.......................................................6PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多.................................................................7乙二醇：煤炭价格弱势，春季检修量较多.............................................................8玻璃：地产数据偏弱，1500面临考验...................................................................9纯碱：碱厂库存去化，跌势放缓..........................................................................10甲醇：下游需求有所好转，期价震荡偏强.........................................................11免责声明..............................................................................................................12 原油：地缘风险叠加需求乐观，油价拉升 【行情回顾】：隔夜国际原油价格拉涨，外盘WTI上升1.96%，内盘SC上升0.24%。 【基本逻辑】：核心驱动，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂引发市场担忧，中国原油需求保持旺盛，原油进口量维持高位，油价偏强运行。供需方面，EIA在周一钻井生产力报告中称，预计4月份页岩油产量增加90万桶/日至977万桶/日；JODI数据库显示，沙特1月原油出口量下降0.2%，从12月份的630.8万桶/日降至629.7万桶/日；海关数据显示，2月国内原油进口量为4414万吨，同比增加8.4%，1-2月原油进口量为8831万吨，较去年增长5.1%。库存方面，周一调查显示，美国上一周原油及汽油库存预计减少，馏分油库存增加；美国能源部长格兰霍姆周一表示，到今年年底，美国战略原油储备中的石油库存将达到或超过两年前水平。 【策略推荐】：俄乌地缘冲突引发市场担忧，叠加原油供需偏紧，近期油价偏强，但随着油价走强，上行阻力加大，当前处于相对淡季，有一定回调风险，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-660】。 聚烯烃：供给压力阶段性缓解，震荡偏强 【行情回顾】：L主力收涨0.39%，PP主力收涨0.26%。L-PP、PP-3MA价差环比+12、+11元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，装置检修与重启并存，外盘报价仍处高位，多数进口窗口关闭，预计后市供给压力缓解。需求端，下游开工率周环比+5.4pct，但订单跟进有限，企业库存增加，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。综上基本面边际改善，成本支撑期价震荡走强。 PP:供应端，近期装置新增检修产能高于重启产能，新增扩能延期，供给压力阶段性缓解。需求端，春耕已至，塑编需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯涨价、丙烷跌价，成本尚存支撑。综上供给压力阶段性缓解，震荡偏强。 【策略推荐】：建议轻仓试多，L关注【8100-8350】，PP关注【7450-7600】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：电石提涨VS社库高位累增，区间震荡 【行情回顾】：V05合约收跌0.17%至5920元/吨，05基差环比+10元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前新增检修产能在86万吨，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求疲弱，关注4月台塑报价。3月中旬社库59.6万吨（周环比+0.25%），绝对位置偏高，仓单库存陆续减少，加剧供给压力。成本端，电石提张，成本支撑走强。综合来看基本面偏弱，盘面区间震荡，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：逢高偏空，主力合约区间【5800，6000】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多 【行情回顾】：PTA05合约跌0.20%，报5924元/吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已恢复至高位。目前聚酯产销偏弱，下游以刚需补库为主，近期聚酯装置开工率整体提升空间有限，随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，聚酯累库速度预计放缓。现货基差偏弱，下游采购积极性较低，目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，库存预期持续累库，可关注做空加工费机会。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱，需关注芳烃调油需求。整体上来看，PTA基本面弱势，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注原油价格。 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：煤炭价格弱势，春季检修量较多 【行情回顾】：乙二醇05合约跌1.88%，报4532元/吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在400万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存预期累库，关注海外装置重启情况。煤炭方面，下游需求惨淡，煤炭价格延续弱势，随着合成气制装置利润修复，装置存提负可能。整体上来看，乙二醇基本面预期改善，但煤炭价格偏弱，近期期价预计将震荡运行。 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4400-4700】元/吨。 玻璃：地产数据偏弱，1500面临考验 【行情回顾】：现货报价继续下调，盘面大幅下挫，基差扩大，仓单减少。 【基本逻辑】：宏观方面，房地产仍在寻底，1-2月新屋销售、房屋开工面积同比跌幅均大幅走扩，房屋竣工面积同比下降20.2%。近期终端开工恢复缓慢，玻璃产销缓慢恢复，上游玻璃厂延续累库，社会库存去化有限，市场信心不足，玻璃在金三银四的传统旺季中需求表现不及市场预期，叠加高供给续施压玻璃价格，在高利润背景下，盘面下挫令基差走扩至历史同期最高水平，05合约未来会走交割逻辑，高基差会抑制短期下跌空间。 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，短期1500面临考验。 纯碱：碱厂库存去化，跌势放缓 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面弱稳震荡，基差缩窄，仓单不变。 【基本逻辑】：近期部分纯碱装置短修，行业整体开工有所下滑，但供应格局变化不大。近期纯碱下游开工表现一般，碱厂发货尚可，整体维持刚需稳定，市场可供交割货源相对充足，短期国内现货市场报价大稳小动。近期煤炭成本价格延续跌势，而纯碱报价相对稳定，故行业利润有所回升。总之，纯碱产量略降，库存转累库为去库，但库存去化幅度不大，市场情绪整体反应偏淡。考虑到现货报价趋于稳定，主力在贴水现货背景下，抑制下跌空间。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，再次临近区间下沿氨碱成本，空单谨持。 甲醇：下游需求有所好转，期价震荡偏强 【行情回顾】现货方面，3月18日，太仓甲醇现货2720元，较上期上涨5元/吨，涨幅0.18%。期货方面，3月18日，甲醇主力合约日内震荡收盘至2568元/吨，较上期微涨3元/吨，涨幅0.12%。5-9月差升水降至66元/吨；江苏主力基差162元/吨，较上期上涨12/吨；港口基差195.49元/吨，较上期下跌9.75元/吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降，但整体供应仍较处于高位。3月18日，国内甲醇产能利用率82.12%（持平），其中西北91.72%（持平），华东58.91%（持平）；甲醇加权开工率84.80%（-1.34pct）；甲醇周度产量约173.87万吨（-2.72万吨）。进口方面，3月15日，甲醇到港量26.25万吨（+7,47万吨）。需求端，新兴下游MTO开工率87.39%（+0.6pct）；传统下游甲醛、二甲醚开工率环比分别上升4.1pct、0.03pct，醋酸开工率持平，MTBE开工率环比下滑6.16pct。与此同时，3月15日，国内甲醇样本企业订单待发35.58万吨，较上期增加1.94万吨；甲醇签单量13.0万吨，较上期大幅增长10.48万吨。库存端，企业库存延续去库，3月13日，我国甲醇样本生产企业库存49.21万吨，较上期减少6.06万吨；港口库存总量73.5万吨，较上期增加1.72万吨。成本端方面，国内煤价企稳。综合来看，装置春季检修供应预期下降，需求有所好转，甲醇上游煤价支撑企稳，预计后市甲醇主力合约维持震荡偏强走势。 【策略推荐】MA2405合约关注【2535,2595】。风险提示，煤价波动、下游需求不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风