晨报集萃

2024.3.19 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 投资及生产支撑增强，但消费仍存隐忧。 市场逻辑 1、1-2月工业增加值表现超预期，一方面与去年同期基数偏低有关，另一方面受到年初出口偏强以及稳增长政策发力带动投资提速的影响。尤值一提的是，新质生产力的代表如计算机、通讯和电子设备行业是重要拉动； 2、1-2月社零同比增速较12月明显放缓，一是去年同期基数走高，二是增长动能依然偏弱，与历年同期相比，1月、2月社零季调环比增速明显弱于季节性。分类而言，日用产品、餐饮和汽车销售的回暖，而地产链消费仍低迷； 3、固定资产投资增速加快，主要是稳增长政策发力，基建投资保持较高增长水平，同时在政策支持叠加内生动能增强共同推动下，开年制造业投资增速明显加快，此外，房地产投资下滑速度有所放缓，但累计同比仍-9.0%，房企开发资金同比下降24.1%，到位资金不足或是开工施工偏缓的压力之一。 核心数据 1-2月规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，12月为6.8%，1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，12月为7.2%；1-2月全国固定资产投资同比增长4.2%，去年全年为3.0%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 市场预期有所好转，把握两会相关机会。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日增加，主力资金净流出；2、期市：IF、IH、IC收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。3、科创板涨多跌少。 核心数据 周一，主力资金净流入52亿元，其中创业板主力资金净流出8.98亿元；沪深300主力资金净流入63.53亿元；北向资金流入28亿元。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—纸浆 投资观点 现货坚挺纸浆短期驱动略偏上，关注港口库存以及下游原纸厂家采购变动。 市场逻辑 1、现货：Mercer宣布四月份中国市场针叶浆品牌报价上调50美元/吨，山东银星周度上涨110元至6135元/吨，河北俄针上涨200元至5900元/吨；阔叶浆山东金鱼上涨75元至5500元/吨，现货报价坚挺持续支撑。 2、供需：供应端，芬兰运输工人罢工从上周一开始，预计罢工过程为期两周，影响20多万吨纸浆产量，上游供应事件为纸浆价格提供支撑，从需求来看，国内港口库存周度减少，纸厂开工率维持高位，纸浆需求表现平稳。而终端消费有所疲软，成品纸涨价函落实情况不及预期，主力纸企反映出货表现相对一般，用户采买情绪较为谨慎，预计未来一段时间成品纸库存增加将影响原料采购积极性，从而对纸浆价格形成压力。 核心数据 本周青岛港纸浆库存量较上周下降7.21%，其中青岛港港内库存量较上周下降13.46%，港外库存较上周下降1.57%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 偏强震荡为主。 市场逻辑 1、供给端炒作仍在继续：3月开始，棕油产地进入季节性增产季。但因天气原因，当下东南亚降雨减少或致增产难兑现。另外，TA研究团队表示，棕榈油低产季节将持续到2024年第一季度，产量将在2024年第二季度再次回升。 2、当前需求利多预期占主导：随着其他竞争性植物油价格补涨走强，及棕油供应下滑担忧持续，印度、中国等或将在较低库存基础上重新采购棕油补库。马来西亚出口数据可做预测印证，船运调查机构的数据显示，3月1-15日，马来西亚棕榈油出口量环比提高3.3%到8.4%。不过，棕油相对高价依然不利于需求持续明显增加。 3、此外，近期国际原油走强使得棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力提高。 核心数据 1、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年3月1-10日，南马来西亚棕榈油产量环比增长15%。 2、截止2024年03月15日，国内棕榈油港口库存为65.7万吨，环比减少3万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面不佳，螺纹钢上行压力较大。 铁矿：港口库存持续攀升，铁矿供应压力持续加大。 工业硅：硅价低位震荡运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或高位震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。 油脂：淡需求之下，供给预期变化或成为盘面主导因素。 蛋白粕：基本面指引有限，仍以盘整震荡为主调。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！