发现秦皇岛27-3亿吨级油田，增储上产持续推进

中国石油公司近日在渤海中北部海域成功发现秦皇岛27-3亿吨级油田，初步测试显示单井日产原油约742桶。公司上调2024-2025年产量目标，披露2026年产量目标。公司预计2023年实际净产量将高于年初制定的目标。公司加大2024年资本开支力度，上调2023年资本开支。公司预计将有多个重要新项目投产，包括中国的绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目，深海一号二期天然气开发项目、惠州26-6油田开发项目、神府深层煤层气勘探开发示范项目、海外的巴西Mero3项目。公司注重股东回报，将保持2022-2024年股息支付率不低于40%，全年股息绝对值不低于0.70港元/股（含税）。根据公司增储上产&新项目推进情况，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别1278、1397和1486亿元（此前为1278、1397、1498亿元），同比增速分别-10%、9%、6%，2024年3月18日收盘价对应的H股PE分别5.9、5.4和5倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。