甲醇行情展望：进口紧张局面短期难缓解，甲醇延续高

2024年3月15日甲醇行情展望联系方式：020-88818033、18813049220本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号进口紧张局面短期难缓解，甲醇延续高位王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2甲醇观点品种主要观点3.18-3.22策略甲醇成本端，煤炭进口仍偏高，煤电需求逐渐进入淡季，3月份供增需弱背景下，动力煤价格重心或小幅下移，成本支撑或有一定减弱。整体而言，煤价支撑不足、内地供应压力仍存叠加MTO外采需求回落预期，甲醇上方仍有压力，但进口货源偏紧、传统下游仍有修复预期的情况下，甲醇下方亦有支撑，甲醇近期或延续高位震荡。建议区间操作为主，05合约参考2480-2600元/吨 1、行情回顾3 4甲醇行情回顾•上周甲醇盘面震荡走强，港口现货紧张以及基差高位对甲醇形成支撑。港口甲醇市场，周初受国外装置变动消息影响，市场心态多看好，基差涨至高位，随后港口烯烃装置变动的传闻，导致港口市场迅速冷静，基差迅速走弱，周中过后，市场恢复理智，但由于进口供应或将逐步恢复，下游拿货情绪相对一般。内地甲醇市场，受港口市场提振及部分内地烯烃装置外采支撑，出货顺畅，内地样本企业库存较大幅去库，部分市场出货压力减小，支撑后半周内地市场报价坚挺。 ILeAIPpbiMi3dORIoN3oArT3ZGaay5xq6fmG0dXSw+XIUxWX+C3G9NhvD7nZJ5QM2、价差分析5 内地与港口套利空间持续开启，内地和港口现货价格均走强617001800190020002100220023002400250026002700国内主产区甲醇价格内蒙出厂价元/吨陕西出厂价元/吨川渝市场价元/吨山东市场价元/吨200022002400260028003000国内港口甲醇价格太仓市场价元/吨浙江市场价元/吨福建市场价元/吨广东市场价元/吨-300-1001003005007009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1港口-内蒙价差20202021202220232024元/吨-2000200400600800国内甲醇区域价差太仓-内蒙元/吨鲁南-内蒙元/吨太仓-河南元/吨太仓-华南元/吨1400190024002900340039001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇太仓价格201920202021202220232024元/吨10001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇内蒙价格201920202021202220232024元/吨元/吨 港口现货流通量仍偏低，基差维持强势整理运行71500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇主力期货价格20202021202220232024元/吨-300-200-10001002003001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇基差20202021202220232024元/吨-155-55451452453451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇1-5价差20202021202220232024元/吨-150-100-500501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇5-9价差20202021202220232024元/吨-300-250-200-150-100-500501001501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇9-1价差20202021202220232024元/吨 8甲醇与相关品种比价00111111/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇/乙二醇比值202020212022202320240.80.91.01.11.21.31.41.51/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1MA/UR比值20202021202220232024333334444451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PE/MA比值202020212022202320242.53.03.54.04.55.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP/MA比值202020212022202320240.70.91.11.31.51.71.91/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇/焦煤比值20202021202220232024 3、供需分析9 10产地平稳生产，煤电需求进入淡季，动力煤价格承压偏弱运行2004006008001000120014001600180020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1广州港动力煤山西优混5500Q库提价20202021202220232024元/吨60070080090010001100120013001400动力煤港口价格秦皇岛港Q5500平仓价广州港Q5500库提价元/吨1001201401601802002201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1环渤海港煤炭调入量7日均值20202021202220232024万吨4000450050005500600065007000750080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主流港口煤炭库存20202021202220232024万吨1001201401601802002202401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1南方八省电厂煤炭日耗20202021202220232024万吨 11目前春检计划不及往年，3月国内甲醇产量预计增加根据隆众资讯数据，2024年春检涉及产能仅达到1113万吨，较2023年减少65.4%，较过去5年均值减少58.45%。今年检修力度远低于预期水平，2月至4月的检修产能均不高，2月检修涉及产能318万吨/年，其中春检涉及产能只有20万吨/年，其他则因为故障或成本问题长停或短停。而3-4月目前初步统计的春检涉及产能分别只有522万吨/年、273万吨/年，远低于往年。名称/日期2019年2020年2021年2022年2023年2024年2月5158424085967233183月103464310337518415224月144997087710591653273合计299824552318240632171113 12目前春检计划不多，3月国内甲醇产量预计增加据资讯公司统计，2月份开始检修的甲醇装置共计4套，较1月减少9套，检修涉及产能共计258万吨/年，较1月检修涉及产能减少466万吨/年；同时2月恢复甲醇装置共计6套，涉及产能共计430万吨/年。2月我国甲醇装置产量为747.07万吨，较上月减少12.30万吨，环比-1.62%。目前3月计划检修的装置只有9套装置，涉及产能共计355万吨/年。而3月预期恢复装置共计5套，涉及产能165万吨/年，因此预计3月产能利用率或下降至84.75%，但由于3月共计31天，因此产量或增加至785.51万吨。地区企业工艺年产能检修计划陕西奥维乾元20煤2月底30天陕西府谷20煤2月底无限期停产四川达州钢铁20焦炉气2月底至3月底陕西兖矿一期60煤3月初计划15天陕西兖矿二期80煤3月初计划25天西北久泰托县200煤3月底计划15-20天内蒙古鄂能化100煤3月计划15天内蒙古荣信二期90煤3月计划25天西北宝丰三期2403月计划30天甘肃宁夏鲲鹏60煤3月计划一周陕西榆林凯越70煤3月检修40天山东山东荣信25焦炉气3月中30天河南新乡30煤3月中下至4月陕西神木化学60煤4月15-20天内蒙古荣信一期90煤4月计划15天内蒙古内蒙古国泰40煤4月计划20天内蒙古东华60煤4月计划25天内蒙古中煤远兴80煤4月计划30天山东山东联盟50煤5月计划检修安徽华谊60煤5月计划检修山东明泉60煤6-7月检修内蒙古新奥一期60煤6月计划15天内蒙古新奥二期60煤7月计划10天西北世林化工30煤7月计划60天陕西长青60煤8月检修 卓创:甲醇开工率环比上涨0.02个百分点13截至3月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.36%，较上周上涨0.02个百分点，较去年同期上涨6.88个百分点；西北地区的开工负荷为86.50%，较上周上涨0.83个百分点，较去年同期上涨9.87个百分点。本周期内，虽然华北地区开工负荷下降，但受西北地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷窄幅提升。截至3月14日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：66.21%，较上周提升0.04个百分点。55606570751/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1全国甲醇开工率20202021202220232024%55606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1西北地区甲醇开工率20202021202220232024%50%55%60%65%70%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇非一体化开工率202220232024450050005500600065007000750080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇产量20202021202220232024千吨 14卓创：天然气制开工增加，焦炉气制开工环比下降，煤制甲醇开工环比增加-1,000-800-600-400-20002004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤制甲醇毛利20202021202220232024元/吨-655-15534584513451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天然气制甲醇毛利20202021202220232024元/吨556065707580851/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤制甲醇开工率20202021202220232024%2030405060701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天然气制甲醇开工率20202021202220232024%384348535863681/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦炉气制甲醇开工率20202021202220232024%本周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利-189元/吨，较上周-213元/吨亏损略有收窄，甲醇价格窄幅上涨，成本略有松动 15隆众:甲醇开工率环比下降-1400-1200-1000-800-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤制甲醇利润20202021202220232024万吨万吨-500050010001500200025001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2天然气制甲醇利润20202021202220232024万吨万吨-5000500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北焦炉气制甲醇利润20202021202220232024万吨606570