市场策略报告：增量资金流入节奏放缓

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  基金发行规模回升  从普涨转向震荡  北向流入加快 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周除红利指数及上证180指数外，各大指数普涨，但斜率出现分化。整体来看，中小成长方向跑赢大盘价值，万得微盘股指数周内涨幅超7%，创业板50、科创100、创业板综和中证2000等多个指数涨幅均在4%以上，而上证50和上证指数延续窄幅震荡。本周五市场在富时罗素指数建仓带动下，北上资金净流入超100亿，但市场量能仍有所萎缩，随着指数与个股逐步接近年线压力区，指数进一步突破的关键来自于资金面。 ⚫ 作为本轮行情托底资金的主要来源，ETF净流入节奏在近期明显放缓，沪深300ETF本周净流入规模从上周的近250亿降至不足50亿，创业板、科创板、中证1000与中证500等ETF本周均转为净流出。 ⚫ 两融状态来看，春节以来累计融资净买入增加995亿，市场风险偏好逐渐走高，目前融资成交占比已经超过9%，创下近一年新高，在没有强催化背景下，高风偏资金进一步加仓的动机不强，这类资金的流入节奏预计也将放缓。 ⚫ 春节以来，北上资金累计净流入639亿，其中近6个交易日持续净流入仅400亿，对近期内资流入动能转弱形成了较好承接，是近期指数维系震荡向上结构的关键。同时，近期外资投行看多中国资产的报告数量增加，在欧美日等股市涨幅较大，估值偏高的背景下，这或许意味着中国资产正在作为海外对冲基金哑铃策略的一部分。 ⚫ 整体来看，本轮反弹行情已经出现不少的获利盘，指数进一步向上打开空间的压力较大，随着主要增量资金的流入节奏放缓，市场向下调整的概率较大，短期来看，北上资金的选择较为关键。配置思路上，更受外资青睐的板块和个股可能是后续重点关注的方向，结合近期市场热点与北向资金流向来看，电子、汽车、有色、家电等行业仍然有较强的配置价值。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 增量资金流入节奏放缓 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.03.18 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 4 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 6 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 8 5 盈利与估值变化 ............................................................................................................................................................ 10 6下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................. 12 插图目录 图1 周内核心指数行业表现 .......................................................................................................................................... 1 图2 周内中信一级行业表现 .......................................................................................................................................... 2 图3 ETF净流入放缓 ....................................................................................................................................................... 2 图4 个融资成交占比超9%............................................................................................................................................ 3 图5 北上资金 .................................................................................................................................................................. 4 图6指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 5 图7基金净值变化 ........................................................................................................................................................... 6 图8沪深300风险溢价 ................................................................................................................................................... 7 图9板块热度 ................................................................................................................................................................... 8 图10北上资金持股变化 ................................................................................................................................................. 9 图11指数ETF净申赎变化 .......................................................................................................................................... 10 图12行业大盘股估值中位数 ....................................................................................................................................... 11 图13行业盈利预测变化 ............................................................................................................................................... 12 图14下周重要数据 ....................................................................................................................................................... 13 图15下周重要事件 ....................................................................................................................................................... 13 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 核心观点与展望 本周除红利指数及上证180指数外，各大指数普涨，但斜率出现分化。整体来看，中小成长方向跑赢大盘价值，万得微盘股指数周内涨幅超7%，创业板50、科创100、创业板综和中证2000等多个指数涨幅均在4%以上，而上证50和上证指数延续窄幅震荡。本周五市场在富时罗素指数建仓带动下，北上资金净流入超100亿，但市场量能仍有所萎缩，随着指数与个股逐步接近年线压力区，指数进一步突破的关键来自于资金面。 图1 周内核心指数行业表现 资料来源：Wind，首创证券 SreHFqNly2rJg79ZPCbpiT5gLLEBqQQOBlZppk2m3zh+lj1xtA+okWJslK6re+tT 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图2 周内中信