碳酸锂周报：短期市场多空交织，长期过剩格局不改

分析师：张清 新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478张清Z0019679 观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录 供应情况 C o n t e n t s 需求情况 库存情况 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会：2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%。2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。2月新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。2月新能源车出口7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%。 【供给端】本周碳酸锂产量小幅环比上升，江西地区环保检查仍有影响，锂盐厂开工率维持低位，但产量处于近三年同期高位。3月中下旬两会结束，环保风波即将平息，采矿厂和冶炼厂开工率将回归正常水平，叠加海外进口同比环比增加，供应依然宽松。 【需求端】本周需求端存在补库需求，季度采购节点到来，库存水平较低的材料厂已经在进行采购。终端市场二季度有旺季预期，材料厂4月排产依然环比上升，整体来看三元系修复强于磷酸铁锂。目前海外市场需求保持平稳，主要需求成色看国内市场。 【成本利润】本周成本端价格稳中向上，非洲锂辉石价格持平，锂云母价格持平，澳洲锂辉石价格上涨40美元/吨。原料端报价跟随碳酸锂价格上涨，锂辉石市场询盘报价重心上移，港口现货流通偏紧。但PLS 5000吨锂辉石拍卖提前结束，拍卖价格低于市场预期或将对未来碳酸锂价格产生一定压制。本周碳酸锂平均生产成本为92975元/吨，环比上周上升3387元。碳酸锂冶炼企业毛利环比上升3554元/吨。 【总库存】截至3月15日，碳酸锂行业总库存为26507吨，环比下降4851吨，连续四周去库。 【后市展望】现货市场锂盐厂挺价情绪仍存，部分厂家还有捂货不出的情况，但是随着期货市场价格的快速回落，现货电碳价格在上周五也小幅下调了1000元/吨。短期来看，市场多空因素交织导致盘面波动较大，建议投资者严格控制仓位和止损。从基本面来看，供需双方开工率均出现上行且上游冶炼厂库存持续去库，绝对水平低于去年同期水平，基本面较月初有所改善，所以在江西环保检查实际影响未落地以及下游需求复苏未证伪之前，盘面将维持高位宽幅震荡，下方支撑参考20日均线附近。长期来看碳酸锂尚未脱离供应过剩的格局，全年应以偏空思路对待，重点跟踪下游材料厂，电池厂以及新能源汽车的动态数据。 本周行情回顾 Ø截至3月15日，LC2407报收115050，周度涨跌幅为1.5%。现货电池级碳酸锂报价112500元/吨，较上周上涨2.3%，基差贴水幅度收窄。主力合约持仓量下降至20.7万，品种波动率依然处于高位。碳酸锂标准仓单较上周增加987吨至14453吨。本周碳酸锂主力合约高位震荡，冲击前高失败后再次回落。周初受市场利多消息影响，市场情绪亢奋，但澳矿PLS拍卖结果低于市场预期令交易重心再度回归基本面。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：Wind，中辉期货 碳酸锂产量变化不大 Ø截止3月15日，碳酸锂产量为8834吨，较上周环比上升104吨。企业开工率为39.31%，较上周环比上升0.46%。本周碳酸锂产量和开工率变化不大，江西环保检查的影响仍未落地，行业开工率低于正常水平。但随着产能的持续扩张，碳酸锂产量高于往年同期水平。 氢氧化锂供应平稳 Ø截止3月15日，氢氧化锂产量为4675吨，较上周环比减少123吨。企业开工率为40.66%，较上周环比下降1.07%。本周赣锋设备检修完毕即将复产，天齐张家港照常检修，其他厂家开工正常。下游虽有补库需求但整体增量有限，氢氧化锂厂家按单生产为主。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂供应持续增加 Ø截止3月15日，磷酸铁锂产量为40170吨，较上周环比增加4938吨。企业开工率上升5.03%至40.93%。本周头部磷酸铁锂厂家出货稳定，装置负荷稳定在70%以上，且有头部电芯厂家订单支撑。随着企业上调报价，下游材料厂继续跟进采买的意愿不足。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—6系需求逐步回暖，产量和开工率上升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—需求呈上升趋势，企业缓慢增产 数据来源：百川盈孚，中辉期货 上游冶炼厂去库速度加快 Ø截至3月15日，碳酸锂行业总库存为26507吨，较上周减少4851吨，氢氧化锂行业总库存为20545吨，较上周减少790吨。本周碳酸锂和氢氧化锂库存延续下滑，上游冶炼厂开工率处于低位，且下游材料厂有补库需求，尽管有仓单流入市场但整体来看现货流通偏紧。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存去化不畅 Ø截至3月15日，磷酸铁锂行业总库存为35535吨，较上周增加177吨。本周磷酸铁锂企业开工率大幅上行，周度产量增加，同时磷酸铁锂厂家跟随成本端上调报价后，下游中小电芯厂采购量有限。供应端放量但实质性需求疲软，磷酸铁锂库存去化较难。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—维持正常库存，原料采购仍处低位 数据来源：百川盈孚，中辉期货 原料端价格平稳运行 Ø截止3月15日，非洲SC5%报价为440美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为1055美元/吨，锂云母市场价格为3100元/吨。本周原料端锂辉石价格继续上涨，受到锂盐价格价格上涨的影响，锂矿市场询盘问价随之增长，现货市场流通偏紧，非洲矿和云母矿价格上调后持稳运行。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本重心上移，利润空间扩大 Ø截至3月15日，碳酸锂生产成本为92975元/吨，环比上周增加3387元，碳酸锂利润为16943元/吨，环比上升3554元。本周原料端价格保持上涨趋势，带动碳酸锂即期成本重心上移。电碳主流市场价格维持在11-12万元之间，涨幅快于原料端导致利润空间扩大。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂生产成本上升，利润空间缩小 Ø截至3月15日，氢氧化锂生产成本为85025元/吨，环比上周上升768元，氢氧化锂利润为12212元/吨，环比下降822元。本周原料端和工碳报价上调，现货市场情绪回暖，氢氧化锂市场询盘问价逐渐积极。但氢氧化锂价格向上调价幅度不大，即期利润空间不大。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本端压力增加，亏损加剧 Ø截至3月15日，磷酸铁锂生产成本为43541元/吨，环比上周上升815元，磷酸铁锂利润为-741元/吨，环比下降142元。本周电碳价格和锂辉石价格均出现上涨，锂盐厂挺价情绪浓厚，磷酸铁锂成本面持续增压。此外磷酸铁锂报价上调困难，导致行业亏损不断加剧。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—市场成交价偏低，利润无明显改善 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn