铝周报

2024年3月15日 观点 研究员：许亮从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 国外宏观有所缓和，下游需求端政策向好，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 据中国人民银行初步统计，2月末社会融资规模存量为385. 72万亿元，同比增长9%。2024年前两个月社会融资规模增量累计为8. 06万亿元，比上年同期少1. 1万亿元。 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 【价格】 电话13818180941 本周，沪铝主力合约价格上涨 2. 69% 至 19295 元/ 吨，LME 3个月铝也持续上涨至 2277美元/ 吨。 电子邮件xuliang@dyqh.cn 【供需】 上游：本周，氧化铝产量156. 020万吨，比上周上涨0. 32万吨，处于历史同期最高位。 网站eafutures.com 供给：截止本周，电解铝开工产能 4200. 8 万吨，环比下降2万吨，由于本周无新增产能所致。本周，国内电解铝总产量为80. 50万吨，远高于历史同期水平，环比减少0. 3万吨。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 【库存】 本周四，铝锭厂库、与铝棒库存维持去化。铝棒社库较上周四无变化，27. 60万吨，铝棒厂库下降至38. 7万吨，铝锭厂库降2. 7万吨至15. 0万吨，只有电解铝社会库存处于周期性累库阶段，较上周增加2. 1万吨至88. 9万吨。铝锭与铝棒综合库存持续下降至131. 5万吨，仍处于历史低位。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）扩大至-115 元/ 吨。连一月差和连三月差处于逐步收窄的阶段。 基本面要点 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 目录 基本面要点.............................................................................................................................................-2-产业链...................................................................................................................................................-2-宏观经济................................................................................................................................................-6-1.价格....................................................................................................................................................-6-2.供需....................................................................................................................................................-7-2.1电解铝供应——氧化铝................................................................................................................................................-7-2.2电解铝...........................................................................................................................................................................-8-2.2.1供给——产能、产量、开工率............................................................................................................................-8-2.2.2电解铝成本............................................................................................................................................................-9-2.2.3电解铝需求——加工端开工率...............................................................................................................................-10-3.库存...................................................................................................................................................-12- 4.基差...................................................................................................................................................-14- 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势....................................................................................................................................-6-图2氧化铝产量季节性：万吨............................................................................................................................-7-图3氧化铝运行产能季节性：万吨...................................................................................................................-7-图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7-图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-8-图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-8-图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-8-图8辅料价格：元/吨...........................................................................................................................................-9-图9电解铝月度成本构成：2月........................................................................................................................-9-图10电解铝冶炼成本：元/吨............................................................................................................................-9-图11电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-10-图12SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-10-图13SMM龙头再生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-10-图14SMM龙头铝线缆企业周度平均开工率..............................................................................................-10-图15SMM龙头原生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-10-图16SMM龙头铝型材周度行业平均开工率...................................................