电力设备行业周报：电池集中度有望提升，OpenAI助力人形发展

主要观点： 报告日期：2024-3-17 新技术：一步法设备再突破，关注复合集流体放量节奏。据洪田科技公众号显示，公司将于2024年3月19日举行真空磁控溅射设备交付仪式暨磁控溅射蒸发一体机新品发布会。此外，三孚新科亦宣布其复合铜箔量产设备的单线产能已达到0.5GWH，并计划今年内将单线产能提升至1GWH。我们认为，较传统磁控+水电的两步法公司，一步法工艺因更高良率和效率，未来有望实现较大降本空间，建议关注真空磁溅一步法道森股份、化学沉积一步法三孚新材等。 人形机器人：本周人形机器人指数上涨5.38%，3月13日晚Figure推特发布视频展示了Figure01搭载了OpenAI后可以实现的具体能力，实现了感知、决策和执行一体化的端到端处理，网传特斯拉产业链送样有一些进展，市场情绪较乐观，人形机器人板块大涨。人形产业链催化不断，3.18日英伟达会发布机器人突破性成果、GTC大会召开，特斯拉团队访问供应链，关注特斯拉的B样C样和年底量产节奏。建议继续投资估值回到合理区间且定点可能性高tier1厂商，逢调整布局轮动价值量高且有技术壁垒的关键零部件，如丝杠、减速器、无框力矩电机以及传感器领域等。 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 储能：河北方案夯实储能高增预期，关注PCS、变压器及温控环节。河北省发改委印发《关于组织申报2024年风电、光伏发电年度开发建设方案项目的通知》，保障性并网项目需要进行竞配，配储比例较前期10%显著提升。市场化项目占比为46.8%，配储路线要求20%/4h，有望夯实国内储能高增预期，关注PCS、变压器及温控环节。 1.《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-27 风电光伏：项目审批及招投标热度持续，湖北、河北、江苏、海南等地出台风电利好文件及政策。硅料、硅片价格下降、电池片环节盈利有望恢复，安徽鼓励屋顶分布式光伏，新建厂房配套光伏不少于屋顶面积的50%，有望支撑光伏需求。 5.《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 5.《磷酸锰铁锂性能优成本低，工艺改进产业加速-新能源锂电池系列报告之十二》2022-11-10 氢能：本周氢能产业发展提速，国务院发布关于大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，进一步凸显氢能技术在交通运输设备更新中的重要性。年内风光项目启动将加快招标节奏，建议重点关注制氢、储运等环节。 5.《增效进本安全高，全方位对比测算复合铜箔与传统铜箔-新能源锂电池系列报告之十三》2023-4-13 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 5.《锂电回收经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围-新能源锂电池系列报告之十四》2023-4-16 1本周观点： 新能源车：碳酸锂价格重心上移，宁德时代市占持续提升，锂电企业盈利预期收敛叠加排产好转或可带来边际改善 国内2月新能源车销量同环比下降，海外同环比增长，宁德时代市占持续提升 根据中汽协，2月新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，环比分别下降41.1%和34.6%，同比分别下降16%和9.2%，新能源车渗透率达30.1%。海外方面，美国2月新能源车销量12.5万辆，同比增长17.6%，环比增长7.8%，渗透率为10%，同比提升1.2pct，环比下降0.4pct。欧洲主要七国2月新能源车销量13.7万辆，同比增长7.5%，环比增长5.9%，渗透率为19%，同比下降0.4pct，环比提升1.3pct。其中英国新能源车市场中PHEV实现29.1%的同比增长，3月作为传统注册月有望进一步维持景气提升；财政刺激政策支撑法国新能源车市场保持25.0%的增长，渗透率为26%，同比提升2.5pct；德国市场温和复苏，新能源车销量为4.2万辆，环比提升14.1%。 根据SNEResearch，2024年1月全球电动车电池装机量达51.5GWh，同比+60.6%，其中宁德时代以20.5GWh的装机量稳居世界第一，占有率达39.7%，同比提升5.8pct。根据动力电池联盟数据，2月国内动力电池装机量达18GWh，同比-18.1%，环比-44.4%。其中宁德时代国内装机达9.82gwh，占比55.16%，环比+5.75pct。2023年宁德在国内动力电池装车的市占率出现了短暂的下滑，2023年全年，宁德时代在动力电池的装车占比为43.11%。但从去年下半年开始，宁德时代在守住高端三元电池的优势的同时，大力进攻中端价位的磷酸铁锂市场且成效显著，因此宁德时代的市场份额有超预期的增长。 碳酸锂期货价格重心走高，长期看供需未发生反转，短期需求好转及挺价情绪支撑锂价 本周碳酸锂期货价格重心走高，近日贸易商试探性升水出货，锂盐厂继续挺价，支撑本周现货市场价格重心上移。 1）供给面，江西地区整体复产节奏缓慢，个别厂家处于停产状态，以消化库存为主。进口方面，智利进口环比大增引发市场供应偏宽松的预期。 2）需求方面，本周下游材料厂补库幅度一般，以补充3月份生产所需为主，并未出现较强的采购需求，或等待电池厂后续订单确定后再采购。 3）矿产定价方面，Pirabara矿于3月18日举行的拍卖之前，已向一组注册参与者出售，该公司决定接受每公吨1106美元的报价，CIF中国到岸价为5.5SC，折合碳酸锂成本约10.5万元/吨，低于市场预期，导致碳酸锂期货出现跳水。 长期角度来看，碳酸锂供给过剩预期恐难以扭转，但短期内，下游排产环比增加较为明显，市场有挺价情绪，碳酸锂价格下跌空间也有限，价格或以震荡为主。 估值底先于现实底，边际变化值得关注，盈利预期收敛+3月排产提升或可带来边际改善。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，3/4月下游排产环比提升，同时天赐停产6F项目代表中游挺价意愿浓厚。估值底先于现实底，考虑到目前估值已经反映了基本面的演进节奏，锂电产业链持仓低位，或可反 映盈利预期收敛/产业链边际变化，建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极、高弹性的锂矿环节。 新技术：一步法设备再突破，关注复合集流体放量节奏。据洪田科技公众号显示，公司将于2024年3月19日举行真空磁控溅射设备交付仪式暨磁控溅射蒸发一体机新品发布会。此外，三孚新科亦宣布其复合铜箔量产设备的单线产能已达到0.5GWH，并计划今年内将单线产能提升至1GWH。我们认为，两步法工艺设备已基本满足要求，主要关注点转为成本控制，建议关注两步法传统优势企业东威科技以及确定性较强的滚镀设备厂骄成超声，而较传统磁控+水电的两步法公司，一步法工艺因更高良率和效率，未来有望实现较大降本空间，建议关注真空磁溅一步法道森股份、化学沉积一步法三孚新材等。 储能：河北方案夯实储能高增预期，关注PCS、变压器及温控环节 河北发布保障性风光建设通知，市场化并网项目占比接近一半，保障性并网项目需要竞配。3月11日，河北省发改委印发《关于组织申报2024年风电、光伏发电年度开发建设方案项目的通知》。2023年风光开发规模30GW，其中市场化项目规模为14.03GW，占比为46.8%。保障性项目需要通过竞配来获取，对于配储要求，冀北地区按照20%、2小时配置储能，河北南网地区按照15%、2小时配置储能；市场化项目配储要求按照多能互补、源网荷储或按照20%、4小时配置储能三类进行申报。我们认为2024年国内规模有望高增，核心在于保障性并网项目配储比例要求增加+市场化项目占比提升，随着各地风光建设方案推出，市场预期有望恢复。 2023全球储能电池出货达185GWh（同增53%），中国是第一大储能市场。据SNEResearch，2023年全球储能电池出货量达到185GWh（同增53%），储能市场集中度较高，全球储能电池出货量排名前十位的企业合计拿下了近96%的市场份额。排名前十厂商有8家中国企业，合计出货量达到160GWh，全球市场份额占比为89.2%，主要系国内电池产业链完善+海外电池企业三元路线不适合储能。2023年中国市场销量为84GWh（同增47%），占全球储能需求的45%，是第一大市场。北美和欧洲市场分别销量为55GWh和23GWh，分别占全球需求的30%和12%。 资料来源：SNE，华安证券研究所 资料来源：SNE，华安证券研究所 大储处于快速发展期，关注PCS、变压器及温控环节。2023年中国和美国储能均受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国内大储建设节奏及系统集成商利润均受到影响，美国利率波动及并网排队亦干扰了美国大储建设节奏。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC政策带动，延后项目已经落地，关注PCS、变压器及温控环节。 人形机器人：Figure01搭载openAI后交互能力超预期，人形机器人产业链大涨 Figure01交互超预期：大模型赋能价值初显。3月13日晚上10点，Figure发布视频展示了Figure 01搭载了OpenAI后可以实现的具体能力，包含：（1）主动从杂物堆里翻出唯一可食用的物体交给人类；（2）在不需要具体指令的情况下，识别桌面状态后，判定需要将盘子和杯子放回碗架上，并自动执行其决策。因此他实现了感知、决策和执行一体化的端到端处理。这距离FigureAI与OpenAI合作仅仅只有13天（3.1日FigureAI公布获得OpenAI、英伟达等科技巨头6.75亿元融资）。我们认为大模型加持下，Figure01具有了较强的语言交互理解以及感知、决策和执行一体化的端到端处理的能力。除了特斯拉产业链以外英伟达、openAI等巨头在机器人领域的进展也值得关注。 板块观点：特斯拉机器人有望在25年量产，关注量产前供应链进展 特斯拉机器人有望在25年量产，关注量产前供应链进展。作为0-1阶段的行业，人形机器人板块估值仍受到特斯拉等头部企业量产进展的影响。当前tier 1厂商进入到质量测试阶段，送样及订单进展将影响板块情绪，可左侧布局估值回到合理区间且定点确定性高的厂商。当前人形机器人仍处于研发阶段，产品功能及实现方式仍有变动的可能，特斯拉产品视频及AI day将会成为跟进人形产品的重要窗口， 可结合催化轮动价值量高且有技术壁垒的关键零部件，如丝杠、减速器、无框力矩电机以及传感器领域等。 光伏：主产业链上游降价，安徽推出工厂屋顶光伏计划 本周硅料小幅下跌、硅片跌2-5% 3/11-3/15光伏产业链价格情况： 1）硅料（硅业分会数据）：本周n型棒状硅价格基本稳定，N型料均价7.21万元/吨，P型致密料均价6.00万元/吨，环比下降0.66%，N型颗粒硅成交均价为6.20万元/吨，环比持平。 2）硅片（硅业分会数据）：本周硅片价格变化剧烈，本周N/P型硅片成交价格均下跌。P型182硅片（150μm）1.95元/片，周环比跌幅为4.88%，N型182硅片（130μm）成交均价降至1.87元/片，周环比跌幅为4.10% 3）电池片（硅业分会数据）：本周电池端价格依然维稳，P型182电池片0.375元/W，N型TOPCon电池片0.46元/W，N/P价差维持在0.085元/W。 4）组件（PV Infolink数据）：本周价格持平，TOPCon双玻0.96元/W，P型182双玻0.92元/W，美国P型组件31美分，欧洲P型组件12美分，澳洲P型组件11.5美分。 5）光伏级EVA粒子（SMM数据）：均价13457元/吨，涨幅3.5%。 6）胶膜（SMM数据）：光伏胶膜周环比持平。POE胶膜（380g/平米）均价11.12元/平米；EP