烧碱周报：现货局部提振小涨，期货走弱基差修复

研究院化工组 摘要 研究员 中性。3月市场对于供需好转的预期仍在，但进度略微弱于预期。氯碱企业库存压力较前期有所降低，预计下周现货仍持稳为主。本周负基差有所修复，对烧碱期货的压力有所下降，建议仍以中性对待，后期关注检修情况、库存变化情况及出口窗口是否可以打开。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 现货价格：截至3月15日，山东32%液碱折百价为2187.5元/吨，山东50%液碱折百价为2600元/吨，西北片碱报价为3030元/吨。 联系人 烧碱产量及开工率：截止3月15日，烧碱开工率85.9%，烧碱产量80.13万吨。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 生产利润：截止3月15日山东烧碱生产利润916.03元/吨，西北烧碱生产利润1612.89元/吨。 装置检修动态：本周开山东区域有部分装置负荷提升明显，拉涨整体开工；新增河北一家16万装置检修，华南检修装置仍在检修；华东新增一家临时减产装置。下周来看，河北重启一家16万产能，华东前期不满装置陆续恢复正常；山东新增一家75万产能检修，但只影响一天，对整体负荷影响有限，预估下周烧碱产能利用率有所增长。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：截止3月15日，国内上游企业液碱库存440650万吨，除华北地区外，其他地区库存均低于去年同期。 需求：近期氧化铝减复产同步进行。受重污染天气预警影响，北方地区某大型氧化铝企业持续采取应急管控措施。而伴随着铝土矿供应存在增加预期，多地部分氧化铝企业持续推进复产工作，其中贵州某氧化铝企业已于近日执行复产，氧化铝成品产出尚需时间；粘胶短纤市场供需双弱，交投氛围平平；纸浆市场，下游需求订单跟进迟缓，需求面难有较大改善。整体来看，需求表现仍较弱势。 观点：下周从供应端看，供应端有所增加，但氯碱企业多库存压力不大；从需求来看，下游需求微幅恢复，对烧碱价格支撑较为稳定。 ■策略 中性。3月市场对于供需好转的预期仍在，但进度略微弱于预期。氯碱企业库存压力较 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 前期有所降低，预计下周现货仍持稳为主。本周负基差有所修复，对烧碱期货的压力有所下降，建议仍以中性对待，后期关注检修情况、库存变化情况及出口窗口是否可以打开。 ■风险 春季检修落地进度；下游开工复工进度；库存变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图3:西北片碱价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:烧碱产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................................4图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................4图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图9:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:江苏烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图12:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图13:烧碱出口量丨单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:烧碱进口量丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图15:液碱出口量丨单位：万吨.....................................................................................................................................................6图16:液碱进口量丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图17:固碱出口量丨单位：万吨.....................................................................................................................................................6图18:固碱进口量丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨.............................................................................................................................................7图21:氧化铝周度开工率丨单位：%..............................................................................................................................................7图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨