国内观察:2024年2月金融数据。2月M2同比8.7%,前值8.7%, M1同比1.2%,前值5.9%。新增人民币贷款4.92万亿元,同比少增3600亿元。社会融资规模增量15583亿元,同比少增1.6万亿元。社融存量增速为9.0%,前值9.5%。总体来看,金融数据低于预期,春节错位对前两个月数据的波动造成较大影响,合并来看总量虽然欠佳,但结构上企业中长期贷款仍是亮点。M1仍是反映资金活化的重要指标,尚待增发国债、超长期特别国债、PSL、大规模设备投资和消费品以旧换新、房地产三大工程等政策的进一步推进落实后,中枢有望得到一定抬升。货币政策上,虽然3月MLF缩量续作,但后续财政扩张下年内降准仍有空间;2月LPR调降后或能促进信贷增加,进一步降息的空间或等待汇率压力减轻。