发布TOPCon0BB焊接量产工艺，串焊机龙头强者恒强

研究报告概要

核心亮点：

• 0BB焊接技术：奥特维自2020年中开始研究，应用于PERC、TOPCon和HJT电池，已取得120多项专利，实现技术突破并达到量产条件。
• 成本效益：0BB技术下，单片银耗减少10%，如按每片100mg、银浆价格6000元/KG计算，每瓦成本可节省7-8厘，同时组件功率提升5W，增加效率。
• 技术优势：0BB技术避免了安装运输过程中的隐裂问题，兼容存量设备改造，提供模块化解决方案，保证高良率，并结合高速焊接系统进行柔性作业。

市场应用：

• 0BB技术适用范围：适用于TOPCon和HJT电池，相较于传统技术，降银成本明显，以TOPCon为例，每瓦成本降低0.01元，HJT则为0.04-0.06元。
• 成本优化：通过集成30%银包铜浆料，HJT最终银浆成本预计为0.03-0.04元/W。

业务扩展：

• 光伏业务：光伏领域，公司拥有硅片子公司松瓷机电的低氧单晶炉，已获得多家大额订单，电池片和组件业务均取得进展，尤其在0BB技术应用下，市占率有望进一步提升。
• 半导体业务：封测端铝线键合机已成功获取订单，金铜线键合机、装片机及倒装封装设备的研发进行中，与日本团队合作布局CMP设备，已有韩国客户订单。
• 锂电业务：当前主要聚焦于模组pack线，叠片机的研发正在进行。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为12.1/17.1/22.5亿元，对应PE为20/14/11倍。
• 投资评级：鉴于持续的组件设备景气度和新领域的拓展，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新品拓展风险：新产品市场接受度存在不确定性。
• 下游扩产风险：下游市场需求可能低于预期，影响业务增长。