沪锌市场周报：炼厂检修&消费旺季 沪锌期价震荡偏强
炼厂检修&消费旺季沪锌期价震荡偏强 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌期价震荡上行为主，最低为21100/吨，最高为21640元/吨，振幅为2.53%。宏观面，2月美国CPI同比涨幅略高于市场普遍预计的3.1%，核心CPI环比涨幅也高于预期，由于物价持续徘徊在超目标水平，市场预计美联储可能会在更长时间内维持高利率，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员将美联储在6月降息的押注从非农数据发布后的72%降至69%；国内不断释放利好提振需求，加上炼厂检修预期及下游消费旺季，锌价有所走强。 行情展望：宏观面上，日本工会得到超过5%的薪资涨幅，日本薪资水平上升或给予通胀水平一定支撑，日本央行在未来价格指数上涨得到更多保障的情况下或加速退出宽松政策，整体有利日元上涨，短期内美元指数或相对承压。基本面上，短期矿紧缺的情况较难缓解，锌精矿加工费再度下调，炼厂利润受到挤压，冶炼厂利润已有倒挂现象，后期炼厂检修预期增多，整体产量环比有所下滑；沪伦比值修复，进口锌锭已有流入；锌下游企业多数板块开工不及去年同期，订单表现相对低迷。总的来说，在成本支撑加上近期步入消费旺季，加上海外减产的消息刺激，锌价持续走强，不过本周下游畏高慎采，成交持续低迷，加上部分地区下游环保限产，升水有所下调，消费不及预期，且价格高位，或有回调，或以震荡思路为宜。策略建议：操作建议，沪锌zn2404合约短期震荡思路为主，注意操作节奏及风险控 制。 「期现市场」 本周沪锌期价收涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月15日，沪锌收盘价为21485元/吨，较2024年3月8日上涨170元/吨，涨幅0.8%；截至2024年3月14日，伦锌收盘价为2559.5美元/吨，较2024年3月8日上涨30.5美元/吨，涨幅1.21%。 「期现市场」 沪锌持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月15日，沪锌持仓量为218339手，较2024年3月8日减少45手,降幅0.02%。 「期现市场」 铝锌、铅锌价差均增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月15日,铝锌期货价差为2190元/吨，较2024年3月8日增加75元/吨。截至2024年3月15日,铅锌期货价差为5175元/吨，较2024年3月8日增加80元/吨。 「期现市场」 国内现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月15日，0#锌锭现货价为21310元/吨，较2024年3月8日上涨70元/吨，涨幅0.33%。现货贴水95元/吨，较上周下跌30元/吨。 截至2024年3月14日，LME锌近月与3月价差报价为-38.44美元/吨，较2024年3月7日减少1.94美元/吨。 「期现市场」 上期所库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月14日，LME精炼锌库存为266025吨，较2024年3月7日减少6550吨，降幅2.4%；截至2024年3月8日，上期所精炼锌库存为108671吨，较上周增加11061吨，增幅11.33%；截至2024年3月11日，国内精炼锌社会库存为167900吨，较2024年2月26日增加16000吨，增幅10.53%。 「产业情况」 上游——锌矿产量同比下降、进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2023年12月，全球锌矿产量为108.9万吨，环比增长4.55%，同比下降0.47%。海关总署数据显示，2023年12月，当月进口锌矿砂及精矿441902.00吨，环比增加40.42%，同比增加6.44%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年12月，全球精炼锌产量为117.31万吨，较去年同期增加5.2万吨，增幅4.64%；全球精炼锌消费量为123.57万吨,较去年同期增加9.04万吨，增幅7.89%；全球精炼锌缺口6.26万吨,去年同期缺口2.42万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年10月全球锌市供应缺口-0.01万吨。 「产业情况」 供应端——精炼锌总产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，锌产量为66.1万吨，同比增加9.6%；1-12月，锌累计产出715.2万吨，同比增加7.1%。 「产业情况」 供应端——精炼锌总进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年12月，精炼锌进口量22569.39吨，同比增加184.53%；精炼锌出口量3204.5吨，同比增加462.95%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-1月国内主要企业镀锌板(带)库存为55.85万吨，同比减少18.53%。海关总署数据显示，2023年12月，镀锌板（带）进口量9.16万吨，同比减少12.5%；镀锌板（带）出口量77.13万吨，同比增加34.75%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-12月，房屋新开工面积为95375.53万平方米，同比减少20.91%；房屋竣工面积为99831.09万平方米,同比增加14.36%。 2023年1-12月，房地产开发企业到位资金为127459.15亿元，同比减少13.6%；其中，个人按揭贷款为21489.1038亿元，同比减少9.1%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年12月，房地产开发景气指数为93.36，较上月减少0.05，较去年同期减少0.95。2023年1-12月，基础设施投资同比增加8.24%。 「产业情况」 下游——冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，冰箱产量为817.26万台，同比增加14.6%；1-12月，冰箱累计产量9632.31万台，同比增加14.5%。 国家统计局数据显示，2023年12月，空调产量为2152.93万台，同比增加26.9%；1-12月，空调累计产量24487.02万台，同比增加13.5%。 「产业情况」 下游——汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2024年2月，中国汽车销售量为1583518辆，同比减少19.87%；中国汽车产量为1506046辆，同比减少25.89% 「期权市场」 期权 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市锌价预计震荡为主，可考虑跨式盘整策略。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
