下游应用开启全新赛道，氢能成推动经济增长新引擎

行情回顾：截至2024年3月8日，氢能源指数收盘价为1577.01点，本周涨跌幅为-1.75%。氢能行业周涨幅前五的公司为洪涛股份、阳光电源、首航高科 、建投能源、明阳电气，涨幅分别为10.00%、8.69%、7.69%、7.20%、6.90%；氢能行业周跌幅前五的公司为克来机电、四川金顶、天元智能 、 金通灵 、 惠同新材 ， 跌幅分别为-8.78%、-5.11%、-4.91%、-4.84%、-4.54%。 重点事件点评：国能南疆最大绿氢项目开工；我国重型车辆液氢储供技术取得重大突破；华电赤峰500MW风光制氢项目获批；OMV Petrom获罗马尼亚55MW制氢工厂合同；海易森与New Way公司合作开发氢能环卫卡车； 宾尼法利纳推出新型氢动力概念车；氢能首次作为前沿新兴产业进入政府工作报告；四川省支持在化工园区外探索开展制氢加氢一体站试点；合肥市规划支持制氢 、 储氢 、 用氢等系统集成技术开发及应用；中国能建华电12000Nm ³/h绿氢项目产氢；双良氢能源与质子动力战略合作；中能建签约马来西亚200MW绿氢一体化项目。 核心观点：产业链促发新质生产力，氢能技术经济性提升。加快发展氢能产业，以前沿技术催生新产业、新模式、新动能，以绿色生产力推动高质量发展。打造氢能全产业链发展格局，实现绿氢化工突破是下一关键步骤。上游AEM电解槽技术取得进展，多家企业布局电解氢赛道，建议关注现电解槽技术突破企业；中游输氢管道与储氢设备不断更新，建议关注已实现输氢管道市场化企业；下游氢车与船舶步入商业化阶段，建议关注FCV市场化企业。 风险提示：宏观经济下行风险，行业刺激政策落地不及预期，技术进步不及预期，绿氢项目落地不及预期，产业链发展不及预期等。 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数跌幅减缓，沪深300指数波动上升。截至2024年3月8日，氢能源指数收盘价为1577.01点，本周收盘价逐渐回落，涨跌幅为-1.75%，2024年初至今涨跌幅为-9.44%，需寻找新的增长点。本周氢能源（885823.TI）申万二级行业排名第94位，排名相比上周下降78名，排名下跌显著。沪深300本周涨跌幅为0.20%，受益于宏观政调节。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势 图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为-1.75% 氢能源指数市盈率与市净率持续上升，示范区各地高纯氢价格保持平稳。截至2024年3月8日，氢能源指数 TTM 市盈率为19.61倍，MRQ市净率为1.52倍。示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.7元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，广东为2.3/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.2元/标准立方米。整体来看，河南省市场价格始终处于低位，河北市场价格保持稳定，价格仅高于河南省，上海市价格由2.8元/标准立方米下降至2.7元/标准立方米，目前仍处于高位，北京的高纯氢价格于2023年2月份经历大幅下降后保持稳定，广东省高纯氢价格走势自2022年5月份起波动较大，持续下降后与北京市场价格持平。 图表3：氢能源指数最新 TTM 市盈率为19.61倍，MBQ市净率为1.52倍（截至2024年3月8日） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元 /Nm2 ） 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为洪涛股份、阳光电源、首航高科、建投能源、明阳电气，涨幅分别为10.00%、8.69%、7.69%、7.20%、6.90%；氢能行业周跌幅前五的公司为克来机电、四川金顶、天元智能、金通灵、惠同新材，跌幅分别为-8.78%、-5.11%、-4.91%、-4.84%、-4.54%。 图表5：本周涨幅前5个股（2024.3.4-2024.3.8） 图表6：本周跌幅前5个股（2024.3.4-2024.3.8） 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 据不完全统计，截至2023年12月，2023年我国累计电解槽招中标项目已达36个，制氢装机总规模突破1587.92 MW，碱性电解槽为主要技术路线。2024年1月新增4个中标项目，总中标金额超过4亿元，其中包括3个海外项目与1个国内项目，虽仍以碱性电解槽为主，但AEM技术路线已实现中标突破；新增招标项目5各，制氢规模超2GW；2024年2月暂无招中标项目。 图表7：2024年新增电解槽中标项目 图表8：2024年新增电解槽招标项目 电解水制氢成为“终极路线”，AEM路线逐步迈向商业化。电解水制氢是利用水的电解反应制备氢气的技术，是目前零碳排、可持续的最佳方法，当前电解槽装机也步入高速成长期，大规模绿氢制绿氨逐渐放量。在四种主要发展路线中，阴离子交换膜电解水（AEM）因其独特的低成本、高效率优势被认为是极具发展前景的制氢技术，但现阶段AEM的技术还有很大的提升空间，距离大规模商业化还有一段路要走。清能股份、亿纬氢能、壳牌、Ionomr、Enapter、HNOI、Ansaldo等知名企业纷布局AEM制氢技术，推动AEM制氢的商业化应用加速发展。 2.2 FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，2024年1月份燃料电池车的产量新增308辆，环比建设76.27%；销量新增378辆，环比减少75.00%。截至2024年1月，燃料电池车的累计产量达到了308辆，同比增长373.85%；累计销量达到了378辆，同比增长133.33%。 氢车示范运营良好，多重利好市场激活。根据中汽协发布的最新数据，我国氢燃料电池汽车的保有量已超过1.6万辆。业内认为，当前，我国氢能已经从关键技术的研发阶段开始转向产业化发展阶段。如何在政策支持和鼓励下，促进核心技术突破与基础设施完善，不断推进氢燃料电池汽车规模化应用示范，已成为当下全产业面临的重要课题。在能源结构调整期的大背景下，2030年燃料电池汽车将进入快速发展轨道，2035年全球占比预计达5%。目前我国氢能应用在交通领域侧重商用车，且重型化趋势明显，截止至2023年，燃料电池乘用车累计装机4.0MWh、仅占比5%，货车占比70%，其中重卡占比47.7%。 图表9：燃料电池车新增产量、销量 图表10：燃料电池车累计产量、销量 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，截至2024年1月份，燃料电池专用车的新增装机量为6.55MWh，环比减少了94.80%。装机量在两类燃料电池车新增装机量中占比达到了94.12%。燃料电池客车的新增装机量为0.41MWh，环比减少了97.50%。 燃料电池客车的新增装机量在两类燃料电池车中占比为5.88%。 截至1月末，燃料电池专用车的累计装机量达到了484.63MWh，约占两类燃料电池车装机量的86.48%。燃料电池客车的累计装机量为75.75MWh，约占两类燃料电池车装机量的13.52%；燃料电池乘用车的累计装机量自8月份起取消统计。 图表11：燃料电池专用车新增装机量 图表12：燃料电池车乘用车新增装机量 图表13：燃料电池客车新增装机量 图表14：截至2023年底三类燃料电池累计装机量（MWh） 下游应用新赛道崛起，绿色船舶航运大有可为。氢能白皮书指出，2050年氢能将在中国终端能源体系中占比达到10%，与电力协同互补，共同成为中国终端能源体系的消费主体。氢能船舶是氢能未来发展的重要方向之一。氢能船舶是一个很大的集成，里面包括电堆系统、燃料电池模组、锂电池等，同时需要能量管理系统把锂电和氢燃料电池配合连接起来，还需要探索不同方式的储氢。以东方氢能自主研发的船用燃料电池发电系统为例，其先后经历了原理样机、摸底样机和认证样机的三级开发设计和摸底测试，通过化工原理、电气原理、安装结构、控制策略等多次优化迭代设计，完成了振动、倾斜摇摆、高低温环境、电磁兼容等几十项型式认可测试，解决了船用系统船舶环境安全及高效可靠运行的适应性难题，并通过船级社现场检验审查等认证流程。未来，氢能将助力船运业加速脱碳。 3.行业动态及公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内行业动态 国能南疆最大绿氢项目开工。近日，国能阿克苏地区沙雅县30万千瓦光伏制氢项目在新疆阿克苏地区沙雅县循环经济工业园区正式开工建设，该项目是国家能源集团‘十四五’时期在南疆投资开发最大的绿电制氢项目，项目总投资约19亿元，主要建设30万kW光伏和2万吨制氢，平均每年绿氢产量为2.04万吨，平均每年可减排16.6万吨二氧化碳，预计8月底建成。项目贯通光伏发电、绿电输送、绿电制氢、氢气输运、绿氢生产及利用全流程。（索比氢能网） 我国重型车辆液氢储供技术取得重大突破。近日，北京航天试验技术研究所宣布，我国重型车辆液氢储供技术取得了重大突破，历时三年时间，顺利完成了车载液氢储供系统7项关键技术攻关，在国内率先研制了80kg级车载液氢储供系统工程样机。此外还研制了车载液氢储供系统测试装置，建立了车载液氢储供系统检测方法，为技术研发和产品测试提供必要的标准依据。（国际氢能网） 华电赤峰500MW风光制氢项目获批。3月4日，辽宁华电赤峰巴林左旗500MW风光制氢一体化示范项目——耦合10万吨合成氨示范项目获备案。该项目配套建设50台1000Nm ³/h的水电解槽制氢系统，包含50台电解槽，50套气液分离系统，10套纯化系统，氢气纯度99.999％，建设 4000Nm ³/h的空分装置，生产氮气 12000Nm ³/h，供合成氨工艺使用，建设6座 3000Nm ³储氢压力为2.0Mpa的球罐，满足合成氨装置10小时使用，建设10万吨合成氨成套装置，配套建设厂房18座。（国际氢能网） 3.1.2国外行业动态 OMV Petrom获罗马尼亚55MW制氢工厂合同。近日，东南欧最大的综合能源生产商OMV Petrom，通过欧盟支持的国家复苏和韧性计划(NRRP)签署两份融资合同，用于罗马尼亚Petrobrazi炼油厂建造两座绿氢生产工厂。这两座工厂的规模分别为35MW和20MW。整个生产过程将由可再生能源供电，确保操作过程无碳排放，生产的氢气归类为绿氢。两个工厂每年生产的绿氢预计约为8千吨。这些合同是和罗马尼亚能源部签订的，最大项目融资金额为5000万欧元;总投资约为1.4亿欧元。（索比氢能网） 海易森与New Way公司合作开发氢能环卫卡车。近日，海易森（Hyzon）与New Way Trucks（New Way）公司宣布将合作为北美市场开发燃料电池垃圾车。据悉，根据双方签署的合作协议内容，Hyzon将负责其先进燃料电池技术和集成动力总成的供应和集成，而New Way将负责原型的Sidewinder XTR自动侧载垃圾车身的供应和集成。目前，在北美约有120,000辆垃圾车在运行，而如果将FCEV整合到垃圾收集车队中，可以极大地帮助该行业脱碳和减少柴油卡车的噪音污染。双方合作开发的首辆北美原型卡车的初步客户试验计划于2024年上半年开始，目标是在2025年首次交付氢燃料电池商用车。据了解，这些卡车预计将达到125英里的行驶里程，加氢时间为15分钟。 （国际氢能网） 宾尼法利纳推出新型氢动力概念车。近日，日内瓦国际车展上，宾尼法利纳正式推出了其新型氢动力概念车EnigmaGT。据悉，该款氢动力概念车最多可容纳四人，发动机布局为中后部，氢动力内燃机与前轴上的电动机相连。对此，宾尼法利纳方面表示，将会在2025年95周年之际进一步开发这一概念。据了解，Enigma GT车上有一台2.5LV6涡轮发动机，动力不是汽油，而是氢气。仅这台发动机就可以输出435马力，并且只有一项工作：仅为后轴提供动力。为前轴提供动力的是一台200bhp+的电动机，由10kWh的电池供电，这共同为新款Enigma GT提供了全轮驱动动力。（国际氢能网） 3.1.3政策与公告 氢能首次作为前沿新兴产业进入政府工作报告。3月5日，全国两会上国务院总理李强作政府工作报告。报告涉及能源革命、碳达峰碳中和、控制化石能源消费、发展新型储能、“新三样”出口等