计算机行业新风向.车联网系列报告（一）：车联网V2X，5G下游应用黄金赛道

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 计算机 行业研究/深度报告 投资要点： 车联网V2X在5G下游应用中市场空间大、确定性高 车联网增长迅速，随着5G网络的部署，智能化和网联化的颠覆式技术创新使得车联网在5G下游应用市场空间大、确定性高。车联网的发展目标是基于5G和汽车工业相结合，“人-车-路-网-云”协同发展，据赛迪顾问数据，我国车联网市场规模在2021年会达到1150亿元。近些年全球政府和区域布局车联网，互联网和科技巨头也纷纷入局汽车行业，华为于2019年设立汽车解决方案一级事业部，瞄准Tier 1 未来智能网联增量市场，积极寻找下一个利润增长点。 C-V2X释放巨大市场增量，车联网从车内走向广域互联 车联网从车内互联延伸到车与车、车与路边单元、车与电信设施之间的信息交互，尤其以C-V2X（蜂窝车联网）为代表的前沿技术和应用成为行业关注点。C-V2X整个产业链涉及整车厂、芯片厂商、通信模组厂商、车载终端、路测终端、通信基站，高精度地图、智能驾驶、传感器融合、整车验证、系统验证与零部件验证厂商以及技术服务。目前C-V2X产业链进展符合预期，处于冲刺阶段。对应的芯片和模组、车载OBU、路侧RSU、基站、边缘设备和云控平台的相关公司率先受益。 产业政策与车联网示范区并举，智能交通产业全面升级 车联网作为新基建重要的组成部分，利用ICT技术赋能交通行业，孵化经济增长新动能。《智能汽车创新发展战略》发布，产业顶层设计完成，明确了中国发展智能汽车和车联网的战略愿景和主要任务。同时，各地以示范区形式进行数据积累和迭代，加速车联网应用场景的开发。自主泊车，快速公交，景区无人驾驶，矿山、港口等商用车等特定场景应用有望率先落地。车联网利用庞大的规模效应和产业协同，未来或将引领整个智能交通产业的全面升级，最终达到保障出行安全、提升效率的目的。 投资建议 车联网在5G下游应用中市场空间大、确定性高，C-V2X将会带来巨大的技术红利和市场增量。重点推荐车路协同与智慧交通赛道千方科技，模组稀缺标的移远通信，高精度地图服务商四维图新，汽车电子国内领先厂商德赛西威，智能驾舱龙头中科创达，深耕商用车车联网的鸿泉物联，计算机视觉方案提供商虹软科技。 车联网V2X，5G下游应用黄金赛道 ——计算机新风向.车联网系列报告（一） 行业评级：增 持 报告日期： 2020-05-18 行业指数与沪深300走势比较 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 联系人：郑磊 执业证书号：S0010120040032 邮箱：zhenglei@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_计算机行业周报_智能网联车商用化进程加速，推荐关注》2020-05-02 2.《华安证券_行业研究_计算机行业周报_自主泊车系统量产，自动驾驶子场景率先落地》2020-5-11 3.科技产业策略专题系列一：《华安证券_策略研究_策略专题_新动能当立， 科技长牛会不会来？——从长周期视 角看当前科技股的位置》2020-04-08 4.科技产业策略专题系列二：《华安证券_策略研究_策略专题_聚焦5G应用，探寻最佳赛道——从产业视角看当前5G投什么&》2020-05-07 计算机/行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 30 证券研究报告 风险提示 5G建设不及预期；C-V2X技术发展不及预期；车联网渗透率不及预期 推荐公司盈利预测： 公 司 EPS（元） PE 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 千方科技(002373) 0.68 0.79 0.96 1.18 26.54 30.94 25.40 20.68 移远通信(603236) 1.66 2.95 4.79 7.09 87.91 78.79 48.58 32.74 德赛西威(002920) 0.17 0.19 0.28 0.35 93.11 78.52 53.86 43.10 中科创达(300496) 0.53 0.70 0.99 1.24 57.10 65.21 46.44 37.01 四维图新(002405) 0.59 0.83 1.14 1.53 76.46 77.72 56.45 42.05 鸿泉物联(688288) 0.70 0.95 1.23 1.59 46.09 37.02 28.57 22.06 虹软科技(688088) 0.52 0.75 1.04 1.27 91.19 97.15 70.36 57.90 资料来源：wind，华安证券研究所 [Table_ProfitDetail] mNzRwPsRtNzRsOnRnQpMoP9PbP6MpNmMsQpPiNrRnQlOoMnP9PmNrMMYmPqNwMnPpN计算机/行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 30 证券研究报告 正文目录 1. 智能网联汽车，新一代信息物理融合系统 ..................................................................................................................... 5 1.1车联网市场增长趋势明显，5G下游应用黄金赛道 ........................................................................................................... 5 1.2 产业格局：车、路、网，数个细分千亿量级市场浮现 ..................................................................................................... 6 2． C-V2X释放巨大市场增量，车联网从车内走向广域互联 .............................................................................................. 7 2.1 车内互联走向车外，关注C-V2X蜂窝车联网 .................................................................................................................... 7 2.2 C-V2X标准持续推进，为车联网商用奠定基础 ................................................................................................................. 8 2.3 C-V2X无线电频段全球趋于统一，加速C-V2X落地 ........................................................................................................ 9 2.4 C-V2X产业链进展符合预期，各个环节取得突破 ............................................................................................................. 9 2.4.1 整车厂2021年量产上市C-V2X汽车.............................................................................................................................................. 10 2.4.2 多家厂商推出C-V2X芯片和模组 .................................................................................................................................................... 10 2.4.3 车载OBU与路测设备进入冲刺阶段 .............................................................................................................................................. 11 2.4.4 运营商目前以业务演示为主，逐步商用 ....................................................................................................................................... 11 2.4.5 验证环境已支持对功能、性能和协议一致性测试 ..................................................................................................................... 12 2.4.6 高精度地图和导航服务商 ................................................................................................................................................................... 12 2.4.7 云控基础平台在车联网体系中扮演重要角色 .............................................................................................................................. 12 2.4.8 5GAA搭建全球平台，促进跨汽车和通信的产业合作 ............................................................................................................. 13 2.5 C-V2X产业链投资测算 ....................................................................................................................................................... 14 3．产业政策与车