杭州全面放开限购，美国通胀打压，有色行情放缓

首 席 观 点 杭州全面放开限购，美国通胀打压，有色行情放缓 宏观方面。国内，杭州住保房管局发布《通知》，主要内容包括：在优化二手住房限购政策方面，明确在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。乘联会数据显示，2024年2月份全国皮卡市场销售3.3万辆，同比下降22.3%，环比1月下降24.5%。海外，美国2月工业生产物价指数超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%；环比上涨0.6%，是预期值的两倍，前值为0.3%。 板块方面，两会目标一定或有部分行情兑现，美国通胀反弹打压的市场一致性降息预期。文化有色指数跌0.15%，沪铜涨2.74%、沪铝跌0.34%，沪锌跌0.68%，沪铅跌0.15%，沪锡涨0.1%，氧化铝涨0.12%，不锈钢持平、沪镍跌1%。短期美降息预期情绪反复，国内政策数据平稳，关注政策落地情况和市场情绪演变。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：美国数据打压通胀预期，关注沪金节奏.....................................................4铜：多单止盈兑现，铜高位调整...........................................................................5锌：弱现实和强预期博弈，锌窄幅震荡................................................................6铅：铅锭垒库延续，铅价再度承压........................................................................7铝及氧化铝：外盘伦铝承压，沪铝有所回调.........................................................8工业硅：短期震荡格局不改...................................................................................9免责声明：........................................................................................................10 金银：美国数据打压通胀预期，关注沪金节奏 【行情回顾】：尽管消费者支出未达预期，但两大通胀数据均显示价格压力上升，另外，美联储调查显示人们预期长期通胀将上升，加之首次申请失业救济数据凸显劳动力市场仍有韧性，这些都意味着美联储有更多理由推迟降息。贵金属回落。 【基本逻辑】：美国2月工业生产物价指数超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%，环比上涨0.6%，是预期值的两倍，前值为0.3%。美国2月零售销售环比增速由负转正，环比上涨0.6%，远超1月，但仍低于预期，1月的零售销售环比数据进一步下修。美国上周首次申领失业救济人数为20.9万人，低于预期的21.8万人，前值为21.7万人。这些都意味着美联储有更多理由推迟降息。美债利率飙升，贵金属回落。 【策略推荐】：操作层面，沪金短线支撑500，短多注意保护利润，中长期多头继续持有。白银6000以上仍然是多头思路参与。 【重点关注】：下周美国议息会议。 铜：多单止盈兑现，铜高位调整 【行情回顾】：LME铜跌0.17%至8912美元/吨；沪铜涨0.27%至71870元/吨。 【产业逻辑】：海外铜精矿供应干扰不断，进口铜精矿指数降至15.29美元/吨，冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损扩大至1417元/吨。据悉国内大型铜冶炼厂同意削减部分产量以应对原材料紧缺。部分冶炼厂检修提前，市场对二季度铜供应担忧增加，SMM全国主流地区铜库存最新38.91万吨，总库存较去年同期的22.61万吨高16.3万吨。下游畏高观望，市场交投减少。 【策略推荐】：海外铜精矿供应扰动增加，国内多家冶炼厂在重要会议上表达了减产的决心，引发国内铜供应担忧。建议多单继续持有，部分可逢高止盈落袋，卖出套保逐步逢高入场锁定利润，警惕高铜价负反馈效应累积带来回调风险，不宜盲目追高，沪铜关注区间【69000，75000】元/吨，伦铜关注【8500，9500】美元/吨。 锌：弱现实和强预期博弈，锌窄幅震荡 【行情回顾】：LME锌跌0.47%报2559.5美元/吨，沪锌跌0.51%至21375元/吨。 【产业逻辑】：锌精矿紧缺格局不改，海外韩国冶炼厂停产，供应压力增加，加工费有继续下降趋势。冶炼厂生产利润受挤压精炼锌生产企业亏损454元/吨，锌精矿紧张逐渐向锌锭端过度，2月国内精炼锌产量预计环比下降5.73万吨至50.96万吨，同比增加1.63%。七地锌锭库存总量为18.79万吨，国内库存录增，但是仍处于历史同期低位。 【策略推荐】：海外减产和成本支撑VS需求弱复苏和偏强基建预期博弈，锌上有顶下有底。，观察金三银四消费旺季的需求兑现情况，建议前期多单继续持有，但不宜再盲目追高，可以等情绪充分释放后再逢低入场，沪锌关注区间【21000，21800】元/吨，伦锌关注区间【2400，2800】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 铅：铅锭垒库延续，铅价再度承压 【行情回顾】：伦铅有所回落，沪铅承压走势。 【产业逻辑】：供应端，2024年2月全国电解铅产量为27.61万吨，环比下滑5.94%，同比下滑2.91%，1-2月累计量同比持平。3月份电解铅产量预期将增加接近万吨，但湖南、河南地区交割品牌冶炼厂检修，及部分炼厂因原料偏紧等因素延期恢复，限制了原生铅产量增势。库存方面，3月中旬，SMM铅锭五地社会库存总量至6.73万吨，较上周增加0.7万吨。消费端，目前铅蓄电池企业开工回升，下游消费逐渐恢复，市场供需有所好转，同时汽车蓄电池需求预期向好。总体上，铅市场供需层面逐步改善，废电瓶价格带来一定支撑。 【策略推荐】：沪铅短期逢低买入为主，库存压力仍存，关注主力运行区间【16000-16500】风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 铝及氧化铝：外盘伦铝承压，沪铝有所回调 【行情回顾】：伦铝有所回落，沪铝承压走势。 【产业逻辑】：电解铝：2024年2月份国内电解铝产量约333.3万吨，同比增长7.81%。3月中旬，国内铝锭社会总库存84.0万吨，较上周累库1.9万吨，较节前累库34.9万吨，累库节奏已明显放缓，后续空间已然有限。铝棒库存率先开启去库，较去年同期提前1周。需求端，铝下游加工龙头企业开工率环比涨3.2个百分点至60.2%，需求逐渐恢复。 氧化铝：2月中国冶金级氧化铝产量626.2万吨，环比1月减少6.8%，同比去年增加2.4%。2月中国氧化铝运行产能为7882万吨，开工率为78.8%。晋豫地区氧化铝企业复产仍较缓慢，西南部分氧化铝厂复产推迟。短期来看，氧化铝供应干扰延续，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝逢低多配机会为主，关注库存拐点，主力运行区间【19000-19500】；氧化铝跟随铝价走势为主。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 工业硅：短期震荡格局不改 【行情回顾】:周四工业硅553现货价格普遍下跌，421价格暂稳，期货主力合约日内震荡，小幅收跌。 【基本逻辑】：有机硅、铝合金环节对工业硅需求增加的预期基本兑现，但需求增幅有限。新疆地区工业硅厂大幅增产，厂家库存积累，降价出货意愿高。工业硅交割库库存、厂家库存处于高位，部分符合交割标准的现货价格承压。展望后市，新疆持续增产的背景下，553现货价格可能进一步回落，部分低质量421现货价格也有进一步走跌的风险。西南地区421平均生产成本折合盘面13000左右，支撑较强，短期盘面或延续震荡走势。后市关注下游采购情况，若现货仍然成交清淡，高库存下现货价格进一走跌，期货价格亦有跌破支撑位的可能。 【风险关注】：新疆进一步大规模增产 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货全国客服热线：400-006-6688