美诺国际（Minor International）：16财年第2季度正常利润同比增长10％，2HFY16的前景仍然乐观

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 页面1 |菲利浦证券（泰国） 2016年9月2日泰国股票研究小国际2016财年第2季度正常利润同比增长10％，2016财年2 HF前景仍然乐观泰国|设置|食物|公司业绩彭博薄荷茶l路透社MINT.BK餐饮业务显着改善，2016财年第2季度核心利润同比增长10％MINT在16财年第2季度报告了乐观的业绩。净利润同比增长35％，至7.32亿泰铢，这是因为MINT在新加坡的Bread Talk进行公允价值调整后录得1.36亿泰铢的收益。除去非经常性项目，核心利润仍增长高达10％，至5.96亿泰铢。主要驱动因素是：1）泰国和中国的饭店业务取得了显着改善；和2）强劲的酒店收入增长；购买（从“中性”升级）收盘价（Bt）40.75目标价格（Bt）48.00（+ 18.65％）公司资料股份总数（百万）：4,408混合用途业务。市值（Btmn）：市值（USDmn）：179,6075,185餐饮业务方面，收入同比增长33％至57.88亿泰铢，原因是1）同店销售额增长2.3％；2）由于消费者支出的增长和餐厅数量的持续增长，总销售收入增长了9.9％，抵消了新加坡和澳大利亚枢纽地区同店销售的负增长，原因是该地区经济疲软；和3）MINT记录了来自52周W高/低（Bt）：43.25 / 263MA每日平均T / O（mn）：9.76面值（Bt）：1.00澳大利亚次要DKL的财务合并变更。加上EBITDA增长29％主要股东（％）2016年4月18日到8.76亿比索，使利润增长21％至3.59亿比索。1.UBS AG新加坡科17.92.บริษท ไมเนอร โฮลดิ้ง (ไทย) จากัด 16.5至于酒店和混合用途业务，收入同比增长23％，这是因为对Tivoli Portugal的投资使房间数增加至19,115间，同比增长14％，但由于其相对较低的房费而导致RevPar略微下降了2％。小组的平均水平。导致RevPar下降的另一个原因是其巴西两家酒店的装修，区域货币疲软以及马尔代夫的市场价格上涨，原因是市场上出现了新的参与者。此外，MINT的Tivoli Portugal录得更高的折旧费用和有效税率，因此净利润率从一年前的4.8％下降至3.9％，仅使利润增长了3％，达到2.37亿泰铢。2HFY16前景仍然乐观，2016财年核心利润增长了17％上半年核心利润同比增长9％至22.39亿泰铢，占我们全年预测的51.10亿泰铢的41％，同比增长17％，原因是我们预计蒂沃利葡萄牙公司的业绩将由于部分装修已完成，这将使该酒店在第三季度的旺季期间为客户提供服务。此外，MINT的餐厅业务预计将进一步改善，泰国枢纽有望在2016年第二季度实现6.1％的强劲同店销售增长（而2015年第二季度为-0.4％），进一步改善，这要归功于国内消费者支出的增长以及市场营销策略的变化，例如新产品的发布-薄皮披萨和The Pizza Company的开胃菜，使同家店面销售额实现两位数增长。3.先生Niti Osathanugrah 7.9价格表现（％）1个月3个月1年ABS1%5%52%REL TOSETINDEX -1％-3％36％PRICEVS SETINDEX605040302010013年9月9月14日9月15日9月16日薄荷结核公平SETI（基于）资料来源：彭博社，PSR关键金融上调评级至“买入”评级，2017财年目标价格为Bt48十二月2014财年2015财年FY16E2017财年收益势头强劲，MINT的餐厅业务将继续获利营业额36,98942,43246,93849,265复苏的国内经济带来的回报，蒂沃利葡萄牙预计将走强净利润（百万吨）4,4027,0405,5106,5202016财年第三季度的表现。我们向前推进至FY17估值，达到目标价格Bt48和每股收益（Bt）1.101.601.251.48除了前景乐观外，鉴于有很大的上涨空间，将我们的MINT评级上调至“买入”评级。市盈率（X）37.025.532.627.5BVPS（Bt）7.508.169.0010.16市账率（X）5.45.04.54.0每秒伤害（Bt）0.250.350.350.35股息收益率（％）0.60.90.90.9净资产收益率（％）15.4721.3514.5715.47债务/权益（X）1.932.042.071.89资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价估值方法DCF（WACC：6％;端子g：3％），暹罗·蒂亚农（Siam Tiyanont）证券投资分析师＃17970电话：66 2 635 1700＃483Thanatphat Suksrichavalit助理分析师参考编号：CO2016_0524 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页2 |佩格 次要国际公司结果收入证明mn16年2季度2016年1季度2015年第二季度q-q +/-y-y +/-1H161H15y-y +/-销售与服务12,02913,1529,369-9%28%25,15220,17925%销售成本5,1585,4134,011-5%29%10,5718,31727%毛利6,8717,7405,358-11%28%14,58111,86123%销售费用3,8343,8323,5430%8%7,6666,99710%行政费用2,5292,2621,47312%72%4,7613,22748%营业利润5091,645341-69%49%2,1541,63832%其他的收入5995784894%22%1,1771,350-13%会员的损益30183107-83%-72%214551-61%其他费用n.m.n.m.n.m.息税前利润1,1382,407937-53%21%3,5453,5390%利息花费386406327-5%18%79264423%EBT7522,001610-62%23%2,7532,895-5%税收10229852-66%97%400145175%吃6501,702559-62%16%2,3532,749-14%少数民族-55-60-189%-209%-115-52-121%扣除额外费用前的净利润5961,643541-64%10%2,2392,698-17%非同寻常的项目1361,932-93%n.m.2,068n.m.净利7323,575541-80%35%4,3072,69860%每股收益（Bt）0.170.810.12-80%35%0.980.6159%关键财务比率%16年2季度2016年1季度2015年第二季度q-q +/-y-y +/-1H161H15y-y +/-销售/销售成本42.88%41.15%42.81%4%0%42.03%41.22%2%SG＆A经验/销售52.89%46.34%53.55%14%-1%49.41%50.67%-2%毛利率57.12%58.85%57.19%-3%0%57.97%58.78%-1%营业利润率4.23%12.51%3.64%-66%16%8.56%8.12%6%净利润率6.08%27.18%5.77%-78%5%17.12%13.37%28%资产负债表mn16年2季度2016年1季度2015年第二季度q-q +/-y-y +/-1H161H15y-y +/-资产101,287104,52496,184-3%5%101,28796,1845%负债63,51465,62960,269-3%5%63,51460,2695%实收金额（百万shrs）-百Bt14,4084,4024,4020%0%4,4084,4020%股票37,77338,89535,915-3%5%37,77335,9155%BVPS（Bt）8.578.848.16-3%5%8.578.165%债务/权益[x]1.71.71.70%0%1.71.70% 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页3 |佩格公司治理-2015星巴斯夫埃索生物技术集团防弹少年团+ 5％至+ 20％FSMART李贸易协定KTPLST最大新加坡比赛乌凡PIC数控NEP神经网络OHTLPKPL西北地区布洛克起重机FERJMTPRECHAPMTA里奇SIMATPRIN易联内存ITDQTCTRTVT萨姆特三星JSPSCRSSCC反腐败腐败政策涵盖反贿赂，通讯和教育所有员工的反腐败政策。SIM卡三光矿业SCN海油信息通讯技术尚礼品王enny交易总监（852）2277 6720张静研究分析师范国和研究分析师SPPT斯沃亚制药，保健，TMT（86）21 51699400-110AKP阿玛塔STAAOTTNPCARIP亚西玛 Corporatesales@phillip.com.hk均价班普湾BBLSHIKITA Yoshikazu国际销售经理（日本团队）百乐 BKI BLA BMCL 博尔 溪 工作组 中心 CFRESH CHO 贸发会议 厘米 碳纳米管 COL 公积金 消费物价指数 CSL DCC 三角洲 德姆科 ECF 电子工程 战争遗留爆炸物 GBX GC 绿色荧光蛋白 全球 贡库 赫玛吉 火锅 水电 国际刑事法院 市一 互联网 IRC KSL KTC 兰纳 LH 罗克斯利 LRH 马可 MBK MC 巨型 MFEC 全国广播公司 NCH 九 国家统计局 NTV OCC OGC 大石 OTO 肺动脉压 PDI 聚乙烯 PG PJW 下午 购买力平价 公关 普兰达 PREB PT PTG Q-CON QH RS S＆J 萨比纳 萨姆科 SCG 海油 SFP 暹 歌手 SIS 锡泰 SMK 开关电源 贴片机 单核苷酸多态性 SPI SSF SSI SSSC SST STA STEC SVI UMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围没有给出徽标在泰国证券交易所和市场上上市，以向公开，并且可以由普通公众投资者访问。 因此，结果来自第三方的观点。 它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国公司治理报告中显示的日期。上市公司。 结果，调查结果可以在该数据之后改变。 菲利普徽标数量交易委员会。 IOD的调查基于公司的信息证券公司的证券（泰国）不确认也不证明证券的准确性这样的调查结果。反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平永远 泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页4 |佩格SWC SYMC 新泰克 塔斯科 TBSP TCAP TF TGCI 泰国 塔那 比我 提示 三 REL 泰康 小费 太保 传统知识 TKS TMI TMILL TMT TNDT 田纳西州 TNL 托格 TPC TPCORP TRC TRU 真正 TSC TSTE 潜航者 贸易协定 TTCL TTW TU TVD TVO TWFP 交易平台 UAC UT 紫外线 VNT 波 优胜者 尤萨 ZMICO 2S AEC 永旺 自动对焦 啊 爱乐 AIT AJ AKR 阿玛娜 阿马林 美联社 安可 水族 如 亚洲 AUCT 阿育王 BA 美容 电子商务 BFIT BH 大 北京 比奇 BKD BTNC CBG CGD CHG 周 CI 市 CKP 中枢神经系统 呼叫 CPL CSC CSP 的CSS CTW 脱氧核糖核酸 地球 逸生 预期信用损失 EFORL 埃索 有限元 火 焦点 向前 FPI FSMART FSS FVC GCAP GENCO GL 腺 辉光 金 Y 宏达电 高科技 国际电工委员会 联合会 IFS 人道法 IRCP ITD JSP JTS 朱比勒 卡赛特 KBS 卡卡 凯基 KKC 韩国技术研究院 KWC YE L＆E 拉林 LHK LIT 生活 LST 中号 重大的 马克罗 比赛 马蒂 MBKET 柴仔 MFC 磨 MJD 价PT一键通PTGCSAT考试