监管环境稳步向好，券商估值有望继续提升

行业周报（20240304-20240308）领先大市-A(维持)监管环境稳步向好，券商估值有望继续提升 2024年3月13日 行业研究/行业周报 投资要点 监管定调，增强资本市场内在稳定性。3月6日，证监会主席吴清系统阐释了主政资本市场的监管理念，定调新的监管工作重点为“两强两严”，在坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则的前提下突出强本强基，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。提出将进一步提升上市公司质量，增强投资者对市场的信心和信任，吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场。对资本市场依法从严监管，引导投融资平衡，提升中介机构执业质量和服务水平，真正推动资本市场高质量发展。 资料来源：最闻 年报披露渐进，关注优势券商。近期市场企稳回升，证券板块部分个股有一定超额表现，上周国海证券披露2023年业绩，归母净利润同比增长31.18%，同时截止3月9日，还有21家上市券商公布业绩预告或快报，业绩表现明显分化，17家净利润实现增长，同时4家净利润下滑。随着业绩报告的进一步披露，建议关注业绩表现优异券商的投资机遇。 相关报告： 【 山 证 非 银 行 金 融 】 行 业 周 报（20240226-20240301）：资本市场正本清源，券商有望充分受益2024.3.5 【山证非银行金融】关注市场活跃度提升下的证券板块投资价值-【山证非银】行 业 周 报 （20240219-20240223）2024.2.27 上周主要指数涨跌不一，上证综指上涨0.63%，沪深300上涨0.20%，创业板指数下跌0.92%。上周股票成交金额4.95万亿元，日均成交额0.99万亿元，环比减少9.89%；两融余额1.50万亿元，环比提升0.65%；中债-总全价(总值)指数较年初上涨1.42%；中债国债10年期到期收益率为2.28%，较年初下行27.06BP。 分析师： 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 风险提示 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：2024年以来各主要指数的涨跌幅（%）..............................................................................................................4图3：上周日均成交0.99万亿元，环比增长-9.89%......................................................................................................4图4：截至3月8日，质押股数占比4.5%.....................................................................................................................5图5：截至3月8日，两融余额1.50万亿元..................................................................................................................5图6：2月基金发行份额360.97亿份...............................................................................................................................5图7：2月股权融资规模112.90亿元...............................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................6图9：大宗商品指数...........................................................................................................................................................6 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 监管定调，增强资本市场内在稳定性。3月6日，证监会主席吴清系统阐释了主政资本市场的监管理念，定调新的监管工作重点为“两强两严”，在坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则的前提下突出强本强基，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。提出将进一步提升上市公司质量，增强投资者对市场的信心和信任，吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场。对资本市场依法从严监管，引导投融资平衡，提升中介机构执业质量和服务水平，真正推动资本市场高质量发展。 年报披露渐进，关注优势券商。近期市场企稳回升，证券板块部分个股有一定超额表现，上周国海证券披露2023年业绩，归母净利润同比增长31.18%，同时截止3月9日，还有21家上市券商公布业绩预告或快报，业绩表现明显分化，17家净利润实现增长，同时4家净利润下滑。随着业绩报告的进一步披露，建议关注业绩表现优异券商的投资机遇。 2.行情回顾 上 周 （20240304-20240308） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3544.91(0.20%)、1807.29(-0.92%)，申万一级非银金融指数跌幅为2.31%，在31个申万一级行业中排名第28位；证券Ⅲ跌幅为2.95%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有国联证券（0.90%）、江苏金组（0.00%）、招商证券（-0.64%），跌幅居前的有方正证券（-11.10%）、九鼎投资（-7.23%）、金证股份（-6.86%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数涨跌不一，上证综指上涨0.63%，沪深300上涨0.20%，创业板指数下跌0.92%。上周股票成交金额4.95万亿元，日均成交额0.99万亿元，环比减少9.89%。 图2：2024年以来各主要指数的涨跌幅（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至3月8日，市场质押股3584.92亿股，占总股本4.5%；两融余额1.50万亿元，环比提升0.65%。其中，融资余额1.45万亿元，融券余额433.35亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 3）基金发行：2024年2月，新发行基金份额360.97亿份，发行60只，环比下降36.15%。其中，股票型基金发行39.35亿份，环比下降15.41%，发行份额占比10.90%。 4）投行业务：2024年2月，股权承销规模112.90亿元，其中，IPO金额58.36亿元；再融资金额54.54亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨1.42%；中债国债10年期到期收益率为2.28%，较年初下行27.06BP。 6）期货市场：截至2月23日，大宗商品指数收于183.19，较年初下跌0.02%。2024年2月，期货市场成交额30.46万亿元，同比减少25.61%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 沪深交易所联合举办量化私募机构交易合规培训。3月4日，上交所会同深交所联合举办量化私募机构交易合规培训，帮助量化私募机构及时、准确理解量化交易监管思路和工作要求，切实提升合规交易水平，防范量化交易风险。来自28家头部量化私募机构的负责人及业务骨干参加。此次培训，沪深交易所通报了量化交易异常交易典型案例，介绍了量化交易监管总体思路，明确要求量化私募机构加强内部风控管理，防范交易过程中出现影响证券交易所系统安 全或者正常交易秩序等情形，切实规范量化