中国移动发布Q1主要运营数据，实现营收1984亿元，同比+9.5%，EBITDA为721亿元，同比+5.2%，股东应占利润为241亿元，同比+2.3%。ARPU值企稳回升，经营数据持续改善，5G渗透率的提升，用户ARPU值实现企稳回升。运营商板块估值仍处于低位，产业及财务边际改善推动运营商估值提升。建议关注的标的：运营商：中国电信、中国移动，中国联通（A/H）；设备商：中兴通讯；光模块：天孚通信、中际旭创；服务器：浪潮信息；IDC：宝信软件、数据港、佳力图、英维克、城地股份等。
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