黑色商品日报：成交略有好转，黑色震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：地产再出利好消息，午后卷螺反弹飘红 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日，据SMM周度检修统计：由于本周部分钢厂新增检修，检修所带来的铁水影响量，周环比均有所增加；同时建材、热轧产量影响量周环比均有减少。午后，12家商业银行为万科筹集高达800亿元人民币(115亿美元)银行贷款，用于偿还债券，此消息一经发出黑色出现小幅反弹。至收盘，期货螺纹主力2405合约收于3636元/吨，较前日上涨30元/吨；热卷主力2405合约收于3804元/吨，较前日上涨37元/吨。现货方面，受期货影响，午后卷螺现货均有10-20元/吨的反弹，成交尚可。昨日全国建材成交13万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：建筑材产销存表现不佳，低产量的同时，整体消费启动慢，建材表需农历对比远低于去年同期。建筑材是整个黑色板块最大的向下拖累，建议防范价格下行风险；板材产销存表现较为健康。受低利润和悲观预期压制，铁水产量处于低位，废钢日耗偏高，故板材产量高于去年同期。但以热卷为代表的整个板材都得到了有效的库存去化，农历也优于往年同期。目前整个钢材主要受建筑材拖累，仍面临价格下行风险。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 策略： 单边：震荡偏弱 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨期：无 跨品种：无 期现：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注及风险点： 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：黑色延续弱势，铁矿宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于831.5元/吨，较上一交易日涨0.5元/吨，涨幅0.06%。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计下跌1-13元/吨。市场交投情绪较为冷清，昨日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉831元/吨，超特粉687元/吨。全国主港铁矿累计成交78.2万吨，环比上涨25.3%。 整体来看，全球铁矿发运高位持稳，国内到港量大幅回落并创下年内新低，终端需求复苏缓慢，钢厂检修增加，铁水回升缓慢，压制铁矿需求。政策端并没有出现超预期的情况，且现实需求的疲弱，建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时谨防价格下行风险。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：五轮降价落地，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2244元/吨，较前一交易日下降7元/吨，跌幅0.31%，焦煤2405收于1703元/吨，较前一日上涨11.5元/吨，涨幅0.68%。现货方面，昨日港口准一焦现货报价2050/吨，环比下降20元/吨。进口蒙煤方面，由于产地煤价格持续下跌，蒙煤性价比减弱，市场观望情绪较浓，蒙5原煤报价小幅下跌在1450元/吨左右。 焦炭方面，焦炭市场延续弱势格局，节后钢厂检修增加，焦钢企业博弈，河北主流钢厂对焦炭开启第五轮提降，降幅100-110元/吨。原料煤价格持续松动，成本支撑较弱，市场悲观情绪不减且焦企无提产计划，预计第五轮提降面积会逐步扩大，近日关注煤矿复产以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期安全事故频发，产地安全检查趋严，现焦煤产量还未恢复至正常水平，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，预计短期内铁水难以回升，焦煤偏弱震荡运行。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、宏观经济运行情况等。 动力煤：供需双弱，煤价持续下行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域行情疲弱，当前下游需求持续低迷，看跌预期有所升温，坑口库存持续增加，煤炭价格稳中有跌。港口方面，下游需求偏弱，叠加上游供给持续恢复，导致市场挺价信心转弱，报价下跌的贸易商明显增加。进口方面，国际海运费持续上涨，进口煤采购成本仍在提高，近期终端电厂询货积极性有所增加，但由于对高价接受程度有限，叠加进口煤价格优势逐渐收窄，实际成交较为有限。运价方面，截止到3月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于634.46，相比上一交易日上涨19.90点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：沙河恢复出货，玻璃震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡上涨，收于1598元/吨，上涨26元/吨，涨幅1.65%。现货方面，昨日全国均价1913元/吨，环比下跌8元/吨。沙河地区出货恢复， 华东、华中成交偏弱，华南市场以稳为主。整体来看，目前玻璃下游消费启动不及预期，复产产线在高利润刺激下陆续释放产量，所以短期呈现高利润高产量弱需求格局。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，所以也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1865元/吨，下跌23元/吨，跌幅1.22%，现货方面，国内纯碱市场稳定运行，河南骏化临时停车检修。整体来看，尽管上周个别企业降负荷，后期部分企业有检修计划，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行，近期下游小幅补库，纯碱库存增幅放缓，但补库力度及持续性存疑，整体纯碱供需仍不容乐观，关注纯碱期货价格下移到氨碱法成本线附近，价格继续下行极有可能再度出现供应减量，同时需要关注价格下行以后，纯碱进出口格局变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：新一轮招标价格确定，双硅延续弱势运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6228元/吨，跌幅0.03%。现货端，钢厂采购招标陆续进行，南北钢厂招标报价与昨日持平，北南方报6200-6250元/吨，北方报5930-5980元/吨。成本持续下移，厂家亏损面扩大。供应方面，个别厂家有复产计划，但整体开工率仍维持低位。现货零售氛围冷清，下游刚需采购为主。总体来看，受到成本和招标价格下行，硅锰价格短期趋弱运行，但考虑其持续亏损，后期仍需关注主流钢厂需求启动情况及原料采购情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6524元/吨，跌幅0.03%。现货方面，河钢新一轮招标定价6750元。今日硅铁行情弱稳运行，市场需求依旧低迷。但考虑到部分企业处于亏损状态，价格大幅下跌的可能性不大。总体来看，硅铁厂家生产积极性不高，成本 端镁价格延续弱势，下游需求谨慎，供需僵持，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所 有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com