宏观周报：中国出口超预期开门红，美国非农就业温和增长

根据报告正文，美国2月非农就业新增27.5万人，超出市场预期，但失业率意外上行至3.9%，整体而言目前就业市场温和增速的趋势未变。周五鲍威尔释放鸽派信号，强调通胀已出现明显进展，且长线通胀预期锚定良好，重申今年降息可能是适当的。随后美债收益率回落，美元指数下行，金价连续创新高，目前市场定价6月首次降息，全年降4次。欧央行利率决议连续4次“按兵不动”，同步下调通胀、经济增长预期。本周关注美国2月CPI、零售数据。国内方面，1-2月进出口数据均高于市场预期，主要有3点原因：全球制造业景气回升，半导体产业链复苏，海外已逐渐由去库转向补库，需求拉动出口超预期；春节错位以及2023年初疫情导致的低基数，助推了同比增速的改善；1-2月外贸企业积极抢订单、拓市场。2月物价数据在春节错位下呈分化走势，CPI同比超预期且回正，PPI同比走弱，后续由于低基数效应预计将呈弱修复趋势。两会闭幕，总体而言未超市场预期，全年GDP目标5%左右，赤字率3%。本周关注国内金融数据。风险因素：政策效果不及预期，地产修复不及预期，欧美降息预期反复，地缘政治冲突加剧。