纯碱玻璃期货周报：纯碱涨近9%，玻璃跌超至3%

纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部 2024年3月10日 纯碱涨近9% 玻璃跌超至3% 【策略观点】 纯碱： 纯碱周内期货端盘面强势上涨，周涨幅近9%，现货端价格止跌企稳，供需平衡依旧偏松，但需求环比呈现好转趋势，其产销率重回90%之上，库存下降。从技术上看，当前盘面已补全前期跳空的缺口，同时站在MA40之上，但考虑到近期纯碱涨势较猛、上方整数关口仍对纯碱2405合约有一定程度的压力，我们认为纯碱的修复性行情基本步入尾声，本周行情可能震荡为主。 玻璃： 玻璃周内期货及现货端双弱，震荡下行趋势不改。玻璃累库幅度加大，成交情况一般，下游采购情绪较弱，终端需求以稳为主，启动缓慢。考虑到虽然玻璃2405盘面跌破均线系统，但目前合约价格创下了2023年12月以来的新低点，下方有整数关口支撑，短期内玻璃跌幅或将收窄，预计运行区间在1550-1650。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮 箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 纯碱玻璃期货周报 【目 录】 一、 市场回顾 ........................................................................................................................................................................... 1 二、 基本面分析 ...................................................................................................................................................................... 2 2.1纯碱供应延续高位运行 ................................................................................................................................................ 2 2.2寒潮制约玻璃需求复苏 ................................................................................................................................................ 5 三、 总结 .................................................................................................................................................................................... 7 纯碱玻璃期货周报 第 1 页 共9页 一、 市场回顾 如我们上周报所预计，纯碱2405合约触及新低后呈现止跌反弹态势，纯碱2045合约周内呈现持续上升。截至3月7日，纯碱2405合约日内涨幅接近9%，日内收盘于1940元/吨，站上MA40。目前沙河重碱现货价格为2000元/吨，基差缩小至60元/吨。 玻璃主力合约仍然在震荡下行的趋势中，持续在均线系统之下运行。截至2024年3月7日，玻璃2405合约日内触及新低1606元/吨，最终收于1618元/吨，下跌1.76%。 图1 纯碱市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 图2 纯碱基差 数据来源：国元期货，钢联数据 -1000-500050010001500200005001000150020002500300035004000（元/吨）（元/吨）CZCE：纯碱：基差（日）（右轴）纯碱：重质：市场价：沙河（日）（左轴） 纯碱玻璃期货周报 第 2 页 共9页 图3 玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、 基本面分析 2.1 纯碱产量创近三年同期新高 如我们预期，纯碱产量略有上升。目前，纯碱产量居于近三年同期高位，整体来看装置波动不大。截至3月8日，国内纯碱产能利用率为91.01%，环比增加0.49个百分点。国内纯碱每周产量为74.71万吨，环比增加0.4万吨，环比增加0.54%。其中，轻碱每周产量为30.13万吨，环比增加0.05万吨，环比增加0.17%，重碱每周产量为44.58万吨，环比增加0.35万吨，环比增加0.79%。 图4 纯碱周度产量 数据来源：国元期货，钢联数据 404550556065707580第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（万吨）（周）2024年度2023年度2022年度 纯碱玻璃期货周报 第 3 页 共9页 图5 纯碱周度开工率 数据来源：国元期货，钢联数据 纯碱产销大幅度缓和，主要是前期降价，下游刚需采买。截至3月8日，国内纯碱平均产销率为96.95%，环比增加10.29个百分点。 纯碱库存延续积累，但幅度放缓。截至3月8日，国内纯碱厂商平均总库存为87.04万吨，环比增加2.28万吨，环比增加2.69%。其中，轻碱平均库存为43.18万吨，环比增加0.68万吨，环比增加1.6%，重碱平均库存为43.86万吨，环比增加1.6万吨，环比增加3.79%。 图6 纯碱周度厂库 数据来源：国元期货，钢联数据 5060708090100第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（%）（周）2024年度2023年度2022年度050100150200第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（万吨）（周）2024年度2023年度2022年度 纯碱玻璃期货周报 第 4 页 共9页 图7 重碱周度库存 数据来源：国元期货，钢联数据 图8 纯碱周度产销率 数据来源：国元期货，钢联数据 截至3月8日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为121.16万吨，环比增加0.54万吨，环比增加0.45%；国内光伏玻璃周产量为56.5万吨，环比减少0.32万吨，环比减少0.57%；求得国内重碱供需平衡绝对值为7.65万吨，环比增加4.22万吨，说明重碱供需环比转松。 020406080100120第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（万吨）（周）2024年度2023年度2022年度020406080100120140第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（%）（周）2024年度2023年度2022年度 纯碱玻璃期货周报 第 5 页 共9页 图9 重碱-玻璃供需平衡 数据来源：国元期货，钢联数据 2.2 浮法玻璃持续累库 浮法玻璃产量居于近三年同期高位，周内存在检修，开工率下降，周内，平湖旗滨二线放水冷修；河北德金二线开始热修；石家庄玉晶一窑两线引头子；但其余企业产能利用率提高，本周玻璃产量略有上升，此外，徐州丰成计划3月10号开始降负荷一周。截至3月8日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为121.16万吨，环比增加0.54万吨，环比增加0.45%；国内光伏玻璃周产量为56.5万吨，环比减少0.32万吨，环比减少0.57%；求得国内重碱供需平衡绝对值为7.65万吨，环比增加4.22万吨，说明重碱供需环比转松。 浮法玻璃累库幅度加大。政策对终端地产的提振力度未超市场预期，玻璃需求启动缓慢、出货不佳，玻璃库存积压，仍然呈现累库，目前玻璃库存已积累至近三年同期中位。具体来看，需求不振叠加玻璃原片价格下跌的影响，导致近期华北、华南地区对原片以刚需采购为主，华东、华中等地采购积极性较差。截至3月8日，国内浮法玻璃产量为121.16万吨，环比增加0.45%；国内浮法玻璃开工率为85.15%，环比减少0.33个百分点。 -15-10-5052023.1.272023.2.102023.2.242023.3.102023.3.242023.4.72023.4.212023.5.52023.5.192023.6.22023.6.162023.6.302023.7.142023.7.282023.8.112023.8.252023.9.82023.9.222023.10.62023.10.202023.11.32023.11.172023.12.12023.12.152023.12.292024.1.122024.1.262024.2.92024.2.23（万吨）重碱-玻璃供需平衡 纯碱玻璃期货周报 第 6 页 共9页 图10 浮法玻璃周度产量 数据来源：国元期货，钢联数据 图11 浮法玻璃周度开工率 数据来源：国元期货，钢联数据 1050000107000010900001110000113000011500001170000119000012100001230000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（吨）（周）2024年度2023年度2022年度7075808590第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周（%）（周）2024年度2023年度2022年度 纯碱玻璃期货周报 第 7 页 共9页 图12 浮法玻璃期末库存 数据来源：国元期货，钢联数据 三、 总结 纯碱： 纯碱周内期货端盘面强势上涨，周涨幅近9%，现货端价格止跌企稳，供需平衡依旧偏松，但需求环比呈现好转趋势，其产销率重回90%之上，库存下降。从技术上看，当前盘面已补全前期跳空的缺口，同时站在MA40之上，但考虑到近期纯碱涨势较猛、上方整数关口仍对纯碱2405合约有一定程度的压力，我们认为纯碱的修复性行情基本步入尾声，本周行情可能震荡为主。 玻璃： 玻璃周内期货及现货端双弱，震荡下行趋势不改。玻璃累库幅度加大，成交情况一般，下游采购情绪较弱，终端需求以稳为主，启动缓慢。考虑到虽然玻璃2405盘面跌破均线系统，但目前合约价格创下了2023年12月以来的新低点，下方有整数关口支撑，短期内玻璃跌幅或将收窄，预计运行区间在1550-1650。 0200040006000800010000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周