建筑材料行业周观点：特别国债续发，支撑基建投资增速

特别国债续发，支撑基建投资增速 ——建筑材料行业周观点(03.04-03.10)3477 （1）水泥，本周水泥价格小幅下跌、燃料价格下降水泥煤炭价差有所上行。供给端，北方十五省区仍处于采暖错峰生产阶段，3月10日起北方市区省区将陆续结束错峰生产，逐步开窑复产。南方省份，云南、贵州、重庆、福建、浙江大部分熟料线仍处于停窑状态，广东、安徽部分熟料线陆续开窑复产；需求端，水泥磨机开工负荷较上周有一定上升；展望后市，需求恢复缓慢，水泥价格有上涨空间较小，预计总体保持稳定，局部或有所下跌。（2）浮法玻璃，本周国内浮法玻璃均价较上周下跌；供应端，周内产能持平，日熔量为176,565吨；需求端，国内浮法玻璃市场需求表现一般，观望情绪较浓；利润端，浮法玻璃-动力煤、浮法玻璃-管道气毛利有所下跌。展望后市，终端市场需求尚未见明显好转，下游资金压力仍存，多数厂库存偏高，预计短期价格承压。（3）消费建材：政府工作报告明确2024年赤字率拟按3%安排，拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元，同时提及“从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元”。在稳增长的宏观背景下，预计对于地产端的政策维持宽松，中央加杠杆对基建端也形成一定支撑，近期市场风险偏好有所提升，消费建材板块估值有望持续修复。 2月百强房企销售额大幅下降，下游需求有待进一步修复年后复工进展较慢，LPR调降有助于提振地产需求房企融资端政策加码，关注政策端催化带来的估值修复机会 投资要点： 上周行情回顾：2024年3月8日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌1.56%至4389.86点，沪深300指数上涨0.20%至3544.91点，板块表现弱于大市。2024年以来，建筑材料行业下跌5.93%，沪深300指数上涨3.32%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2024年3月8日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为316.08元/吨，较上周下降0.24%，同比下降19.62%。（2）熟料价格与水泥煤炭价差：2024年3月8日当周，全国熟料出厂价格为273.75元/吨，较上周下降3.52%，同比下降24.48%;水泥煤炭价差为199.45元/吨，较上周上涨0.11%，同比下降21.16%。（3）开工负荷：2024年3月7日当周，全国水泥开工负荷为23.87%，较上周上涨7.31pct，同比下降29.2pct。 浮法玻璃：（1）玻璃价格：2024年3月8日当周，5mm浮法玻璃日度均价为1990.68元/吨，与上周相比下降3.95%，同比上涨13.98%。（2）纯碱与燃料价格：2024年3月8日当周，纯碱(轻质纯碱)价格为1958.33元/吨，与上周相比下降3.29%，同比下降29.62%。2024年3月9日当周，动力煤价格为751.75元/吨，与上周相比下降0.82%，同比下降14.77%。（3） 玻璃毛利：2024年3月8日当周，浮法玻璃-动力煤毛利为264.8元/吨，较上周下跌24.91%；浮法玻璃-管道气毛利为457.5元/吨，较上周下跌11.59%。（4）玻璃库存：2024年3月7日当周，浮法玻璃企业周度库存 为5358万重量箱，与上周相比上涨5.20%，同比下降13.02%。 玻纤：2024年3月8日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3050元/吨(+0.00%）、3000元/吨(-1.64%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4000元/吨(+0.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7250元/吨(+0.00%）。 消费建材：2024年3月8日当周，Brent原油期货价格为82.08美元/桶，较上周下降1.76%，同比下降0.85%；WTI原油期货价格为78.01美元/桶，较上周下降2.45%，同比上涨1.73%；沥青期货价格为3581.0元/吨，较上周下降2.53%，同比下降8.81%；PVC期货价格为5465元/吨，较上周下降2.64%，同比下降12.96%；HDPE期货价格为8800元/吨，较上周上涨2.33%，同比下降14.56%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨0.56%；钛白粉价格为16,800元/吨，较上周上涨2.44%，同比上涨9.09%。 重点公告、新闻：瑞泰科技发布2023年年报，北新建材公告“质量回报双提升”行动方案等；政府工作报告明确2024年赤字率拟按3%安排，拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、政策支持力度不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 正文目录 1市场回顾...........................................................................................................................5 1.1上周建筑材料板块下跌1.56%.............................................................................51.2上周建材行业各细分领域均有所下跌................................................................51.3上周个股周度涨跌幅............................................................................................5 2水泥行业数据跟踪...........................................................................................................6 2.1价格：水泥与熟料价格走势................................................................................62.2供给：水泥开工负荷率情况................................................................................9 3玻璃行业数据跟踪.........................................................................................................10 3.1价格：浮法玻璃价格走势..................................................................................103.2成本：纯碱与燃料价格走势..............................................................................103.2.1原材料价格走势.......................................................................................103.2.2燃料价格走势...........................................................................................113.3利润：毛利走势..................................................................................................113.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况......................................12 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）...........................................................5图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）...........................................................5图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况..................................................................5图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股（%）...............................................6图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股（%）...........................................................6图表6：申万建材行业各板块重点个股情况..................................................................6图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况..........................6图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度......................................................7图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度......................................................7图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度....................................................7图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度....................................................7图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度....................................................7图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度....................................................7图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度....................................................8图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度....................................................8图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）..............................8图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度................................................................8图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)............................8图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度...........................................................9图表20：全国水泥煤炭价格差（元/吨）.......