螺纹钢：需求恢复不及预期，弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡

螺纹钢：需求恢复不及预期，弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2405合约震荡下行，收于3691元/吨，周环比下跌72元/吨，成交2.05万手，持仓223.48万手，持仓增加32.70万手。 本周热卷主力2405合约震荡走弱，收于3841元/吨，周环比下跌44元/吨，成交1.15万手，持仓98.71万手，持仓减少0.31万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续回升，随着近期原料大幅让利，部分钢厂即时利润改善，提产意愿有所增强。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为51.14万吨，环比上升12.02万吨，本周终端成交低位回升，需求环比虽有所恢复，但整体表现仍弱于往年同期水平。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1724.45万吨，环比上升104.12万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为723.35万吨，环比上升13.55万吨；社会+钢厂库存合计2447.80万吨，环比上升117.67万吨。本周总库存继续上升，但钢厂产量整体偏低，累库速度有所放缓。 总结及投资建议 本周终端需求表现疲弱，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率继续下降，分品种产量有所回升，电炉开工率节后持续上行，且近期原料大幅让利后钢厂即时利润有所改善，提产意愿有所上升；需求方面，本周终端成交环比回升，但仍弱于季节性水平，需求恢复较慢；库存方面，本周库存继续积累，累库速度进一步放缓。总体而言，由于进入3月后需求恢复情况不及预期，现货端压力有所上升，螺卷或维持偏弱震荡。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2405合约震荡下行，收于3691元/吨，周环比下跌72元/吨，成交2.05万手，持仓223.48万手，持仓增加32.70万手。 本周热卷主力2405合约震荡走弱，收于3841元/吨，周环比下跌44元/吨，成交1.15万手，持仓98.71万手，持仓减少0.31万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌80元/吨至3720元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌100元/吨至3690元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌180元/吨至3980元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌40元/吨至3840元/吨，上海地区热卷下跌40元/吨至3870元/吨，广州地区热卷下跌100元/吨至3920元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2405合约较上海地区螺纹钢现货基差为-1.0元/吨，较前一周变动-28元/吨。 本周热卷主力2405合约较上海地区热卷现货基差为29.0元/吨，较前一周变动+4元/吨。 月间价差 本周螺纹2405-2410价差为-18元/吨，较前一周变动-36元/吨。本周热卷2405-2410价差为12元/吨，较前一周变动-22元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为180元/吨，较前一周变动+60元/吨。 本周热卷2405-螺纹2405价差为150元/吨，较前一周变动28元/吨，热卷2410-螺纹2410价差为120元/吨，较前一周变动+14元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为83.11%，环比下降0.23%。 2024年2月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为213.00万吨，环比上升2.91万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为847.71万吨，环比上升27.30万吨，本周钢厂产量继续回升，螺纹与热卷产量环比上升明显。 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续回升，随着近期原料大幅让利，部分钢厂即时利润改善，提产意愿有所增强。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为51.14万吨，环比上升12.02万吨，本周终端成交低位回升，需求环比虽有所恢复，但整体表现仍弱于往年同期水平。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1724.45万吨，环比上升104.12万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为723.35万吨，环比上升13.55万吨；社会+钢厂库存合计2447.80万吨，环比上升117.67万吨。本周总库存继续上升，但钢厂产量整体偏低，累库速度有所放缓。 2.4利润 本周，螺纹盘面及现货利润回落。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2405合约盘面利润11.28元/吨，较前一周下降44.77元/吨；热卷2405合约盘面利润111.28元/吨，较前一周下降16.77元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为-84.46元/吨，较前一周下降59.02元/吨；热卷现货利润为45.54元/吨，较前一周下降60.87元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格普遍走弱，其中唐山钢坯下跌60元/吨至3460元/吨，普氏62%指数上涨1.25美金至116.65美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格维持2060元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2405合约震荡走