钢矿周度报告：去库继续延后，成材弱势不改

钢矿周度报告20240311去库继续延后，成材弱势不改 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：期现延续弱势 上周两会政策预期降温，成材供需缓慢恢复，盘面震荡下跌走势。螺纹05合约收3691（-72），热卷05合约收3841（-44）。现货同步走弱，上海螺纹现货价3690（-100），热卷现货价格3870（-40）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产仍不及预期，电炉复产有所加快 上周高炉开工率微增，产能利用率、日均铁水产量继续小幅下降；因下游需求恢复较慢，高炉复产不及预期。 上周高炉开工率75.6%，环比增0.41个百分点；产能利用率83.11%，环比降0.23个百分点；日均铁水产量222.25万吨，环比降0.61万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产仍不及预期，电炉复产有所加快 上周短流程钢厂开工率、产能利用率继续回升；钢厂废钢到货量进一步改善，同时废钢价格下调，电炉利润趋于回升，复产节奏加快，但整体复产进度仍慢于历年同期。 上周电弧炉开工率63.19%增27.58个百分点；产能利用率48.30%增19.19个百分点。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量低位、热卷产量小幅回升 成材方面，上周螺纹产量略有回升，与历年同期相比仍处于较低水平；热卷产量受前期停产检修产线部分复产影响小幅回升。 上周螺纹产量220.46万吨，+10.17万吨；热卷产量310.88万吨，+10.59万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：终端需求恢复缓慢 据百年建筑网最新调研数据，全国施工企业开复工率同比上升，但劳务上工率同比下降5.2%，实物需求量不足，回款问题为制约需求启动速度的主要原因，资金到位情况较差拖累下游采购与施工进度。现货成交方面，全国主流贸易商建筑钢材日成交量回升有限，仍在11万吨附近，处于偏低水平。 上周螺纹表需178.88万吨，环比+65.62万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：终端需求恢复缓慢 热卷方面，元宵节后工程项目复工有所增加，但劳务上工率同比偏慢，制造业需求有所回温支撑板材需求。 上周下游拿货积极性一般，热卷表需304.35万吨，环比+11.93万吨。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：钢价弱势，高炉利润修复受阻 上周钢厂盈利率24.24%，环比前一周降3.03个百分点。上周焦炭现货暂稳，港口铁矿现货价格、废钢价格继续走弱，但钢价走弱明显，高炉利润修复不明显。根据目前数据估算，华北高炉利润-1元/吨，环比前一周降66.17元/吨。盘面来看，成材、炉料均下跌，盘面利润改善受阻，螺纹盘面利润环比前一周降33元/吨至-72元/吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：螺纹、热卷延续累库，累库速率有所下滑 上周螺纹厂库、社库续增，总库存继续累积，但累库速率有所缓和，主因建材终端需求较弱，与历年同期相比恢复缓慢。 上周螺纹社库报946.03万吨（+21.27），厂库372.62万吨（+20.31）。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：螺纹、热卷延续累库，累库速率有所下滑 热卷方面，上周供需小幅增加，下游拿货积极性一般，热卷厂库继续小幅去化、社库延续增加，但累库速率明显下降。上周热卷社库报348.61万吨（+9.27），厂库93.65万吨（-2.74）。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：螺纹基差小幅走弱，热卷基差变动不大 上周螺纹现货跌幅略大于期货，基差小幅走弱，螺纹05基差收-21（对标杭州主流价格），环比-18；热卷期现均小幅走弱，基差变动不大，热卷05基差收29（对标上海主流价格），环比+4。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：5-10价差均走弱 跨期来看，因对旺季需求预期偏悲观，螺卷5-10价差均小幅走弱。 上周螺纹5-10价差收-18（-36），热卷5-10价差收12（-22）。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：期现卷螺差均走强 因制造业需求有所恢复支撑热卷需求，上周盘面卷螺价差、现货卷螺价差均走强。目前盘面卷螺价差估值中性，后续能否继续走强需重点关注热卷下游需求是否能向去年一样保持韧性。 上周期货卷螺价差（150，+28），现货卷螺价差（180，+60）。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：盘面震荡偏弱；现货延续下跌 上周铁矿盘面震荡偏弱走势，跌幅收窄，其中前四个交易日在高炉复产预期下小幅反弹，但周五铁水数据延续下滑，高炉复产仍不及预期，铁矿再度走弱。港口现货方面，延续走弱态势。 上周铁矿05合约收877，周环比-1.57%；日照港PB粉价格890，周环比-3%。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给（1）：全球发运量环比大幅回升 上周澳、巴极端天气影响减弱，全球发运量转而回升，远端供应环比大幅增加，其中澳、巴资源发运大福回升；非主流资源发运环比小幅增加。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给（2）：全球发运量环比大幅回升 澳巴资源方面，澳洲发运环比大幅增加，澳洲三大矿山力拓、必和必拓发运大幅回升、FMG发运环比小幅下滑；巴西方面，淡水河谷发运环比小幅增加。全球发运量环比+521.9万吨至3125.6万吨；澳洲和巴西总发货量比+466万吨至2544.5万吨。巴西发货量环比+40万吨至708.4万吨。澳洲发货量环比+426万吨至1836.1万吨，澳洲至中国发货量环比+437.4万吨至1376.3万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给（3）：到港量延续回升 近端来看，北方六港铁矿到港量环比增加，上周北方六港到港总量为1241.90万吨，环比+174.4万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求(1)：高炉复产继续不及预期，铁矿刚需受到抑制 上周高炉复产继续不及预期，铁水维持下滑态势，部分钢厂采购意愿较弱，铁矿刚需继续承压。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求(2)：高炉复产继续不及预期，铁矿刚需受到抑制 上周高炉开工率75.6%，环比前一周增0.41个百分点；产能利用率83.11%，环比前一周降0.23个百分点；日均铁水产量222.25万吨，环比前一周降0.61万吨。247家钢厂样本进口铁矿库存环比-73.21万吨至9259.98万吨，进口铁矿日耗272.63万吨，-0.94万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口现货成交环比下降，贸易矿库存继续累积 上周港口现货平均每日成交69.13万吨，环比前一周降8.67万吨，同比历年仍偏低。港口贸易矿库存延续累积。 铁矿石周度市场跟踪 2.4库存：到港量增加、疏港量略有回升，港口延续累库 上周铁矿石到港量环比增加；下游需求缓慢恢复，疏港量回升不明显；港口延续累库，整体资源仍充裕。 上周全国45个港口进口铁矿库存为14150.54万吨，环比+257.86万吨；日均疏港量295.08万吨+2.01万吨。分量方面，澳矿6004.53万吨增+35.77万吨，巴西矿5219.43万吨+101.56万吨；贸易矿8578.01万吨+198.56万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格延续回升 上周海运价格延续回升。巴西至青岛运价30.11美元/吨，周环比+7.92%。西澳大利亚至青岛运价为13.75美元/吨，周环比+7.64%。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：05贴水大幅收敛，5-9价差明显走弱 基差方面，目前仓单成本约为926，05合约贴水36，较前一周明显收敛，主因现货补跌幅度更大，目前估值偏中性。 上周5-9价差明显走弱；5-9价差收41，环比-25，主因市场对旺季需求预期偏悲观，05合约受到抑制。 铁矿石周度市场跟踪 2.6跨品种：螺矿比、焦矿比均走弱 上周焦矿比现值2.68，螺矿比现值4.21，螺矿比、焦矿比环比走弱，主因铁矿上周跌势放缓。3月钢厂复产预期下，螺矿比有走弱驱动；焦矿比因碳元素供应端扰动，整体强于铁元素，后期或逐步走强。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”