螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 2024年3月11日 政策以稳为主 螺纹继续向下寻底 核心观点及策略  宏观：两会召开，为全年经济定调。政府工作报告提出，今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。  产业方面，上周螺纹产量220万吨，环比增加10，表需179万吨，增加66，螺纹厂库373万吨，增加20，社库946万吨，增加21，总库存1319万吨，增加42万吨。上周产业数据表现平稳，产量表需回升，库存双增但增幅明显缩小。  总体上，两会政策符合预期，房地产重在防风险，住建部推动房地产项目白名单落地，政策以稳为主。元宵节后下游需求回升，但复工速度稍慢，打压了市场情绪。上周库存延续增势，但增幅缩窄，3月中旬重点关注去库的速度。宏观上以稳为主，终端需求小幅回升，供需总体偏弱，期价或向下震荡寻底。  策略建议：观望  风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3691 -72 -1.91 7012733 2889598 元/吨 SHFE热卷 3841 -44 -1.13 1516855 1012343 元/吨 DCE铁矿石 877.0 5.5 0.63 1599423 517025 元/吨 DCE焦煤 1729.5 -51.0 -2.86 462557 151809 元/吨 DCE焦炭 2292.0 -69.5 -2.94 85858 34186 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、 行情评述 上周螺纹钢期货偏弱运行，终端需求复苏偏弱， 3月需求前景不明，市场或继续寻底。现货市场，唐山钢坯价格3460，环比下跌60，全国螺纹报价3850，环比下跌121。 宏观方面，两会召开，为全年经济定调。政府工作报告提出，今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 产业方面，上周螺纹产量220万吨，环比增加10，表需179万吨，增加66，螺纹厂库373万吨，增加20，社库946万吨，增加21，总库存1319万吨，增加42万吨。上周产业数据表现平稳，产量表需回升，库存双增但增幅明显缩小。 宏观上，两会政策符合预期，房地产重在防风险，住建部推动房地产项目白名单落地，政策以稳为主。元宵节后下游需求回升，但复工速度稍慢，打压了市场情绪。上周库存延续增势，但增幅缩窄，3月中旬重点关注去库的速度。宏观上以稳为主，终端需求小幅回升，供需总体偏弱，期价或向下震荡寻底。 三、 行业要闻 1. 截至3月5日（农历正月廿四），百年建筑调研全国10094个工地开复工率62.9%，农历同比减少13.6个百分点；劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点；资金到位率44.7%，环比提升3.1个百分点。 2. 2024年2月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计386.36万平方米，同比降62.4%，环比降53.2%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计371.46万平方米，同比降48.4%，环比降48%。 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 3. 政府工作报告提出，要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。 五、相关图表 图表1 螺纹钢期货及月差走势 图表2热卷期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -1001020304050 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,2002023-12-042024-02-02元/吨元/吨RB2405-2410螺纹钢2410螺纹钢2405010203040506070300032003400360038004000420044002023-12-042024-02-02元/吨元/吨HC2405-2410热轧卷板2410热卷2405-100-500501001502023-08-042023-11-042024-02-04元/吨上海螺纹-螺纹5月-150-100-500501001502023-08-042023-11-042024-02-04元/吨上海热卷-热卷1月 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率 图表10 247家钢厂日均铁水产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -300-200-10001002003004005002023-04-072023-07-072023-10-072024-01-07元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-250-200-150-100-500501002023-04-072023-07-072023-10-072024-01-07元/吨热卷价差：上海-北京-500-400-300-200-1000100200300400500元/吨热卷利润螺纹利润-300-200-100010020030040050060020002200240026002800300032003400元/吨元/吨废钢价格利润（右）150170190210230250270 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021202220232024150170190210230250270 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 8 图表11 螺纹钢产量 图表12 热卷产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13 螺纹钢社库 图表14 热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15 螺纹钢厂库 图表16 热卷厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 1502002503003504004501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320242702802903003103203303403501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2020202120222023202420040060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2020202120222023202460801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241201702202703203704204701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 6 / 8 图表17 螺纹钢总库存 图表18热卷总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表19 螺纹钢表观消费 图表20热卷表观消费 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 3008001300180023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241802302803303804304805305806301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320242002202402602803003203403603801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 7 / 8 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室 电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 洞彻风云 共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 8 / 8 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的